招期有色金属碳酸锂周报：供给持续放量，锂价震荡偏弱

期货研究报告 |商品研究供给持续放量，锂价震荡偏弱——招期有色金属碳酸锂周报（2024年04月15日-2023年04月19日）•研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 2024年04月21日 01周度价格、新闻回顾2 锂：价格：锂盐、精矿价格均小幅走低数据来源：SMM，Wind，招商期货 3周度重要新闻：➢1、据财联社，欧洲汽车制造商协会称，欧盟3月汽车销量创16个月来最大跌幅，纯电动汽车市场份额渗透率从去年同期的14%降至当前的13%。➢2、据SMM，美国电动汽车制造商 Rivian宣布将再次裁员，这是 Rivian今年进行的第二轮裁员，但此次裁员比例有所减少，仅占其员工总数的 1%。➢3、据财联社，上海市发改委、市财政局关于印发《上海市促进汽车消费补贴实施细则》的通知。自2024年1月1日至2024年12月31日个人用户购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，本市给予个人用户一次性10000元购车补贴。➢风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。产品单位2024-04-192024-04-12周度涨跌幅碳酸锂（电池级）元/吨111400 112750 -1.20%碳酸锂（工业级）元/吨108500 109650 -1.05%氢氧化锂（电池级）元/吨100400 100450 -0.05%氢氧化锂（工业级）元/吨92650 92700 -0.05%六氟磷酸锂元/吨71750 72000 -0.35%锂辉石精矿（6%，CIF中国）美元/吨1133 1141 -0.70%锂云母（1.5%-2.0%）元/吨1565 1565 0.00% 02下周观点4 周度观点：空头头寸持有数据来源：Wind，SMM，招商期货 5观点定性详情 核心观点偏空供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，3月黑德兰港出口精矿10.4万吨，环比+28.8%，雅化kmv锂矿投产，短期国内锂盐周度产量明显上升。需求端，预计4月下游电池材料排产环比小幅改善，但海外需求偏弱。库存端，下游小幅增加库存，仓单连续增加。对于目前相对高估的价格，空头头寸继续持有。价格偏空上周主力07合约在106100-113900元/吨区间内震荡，周五收107700元/吨，结108150元/吨。SMM电池级碳酸锂报111400元/吨，较上周跌涨1.20%。工业级碳酸锂报108500元/吨，较上周下跌1.05%，电氢价格-0.05%，工氢-0.05%。上周锂盐期现价格呈现小幅走弱态势。估值偏多现货-07价差收+3700元/吨，电-工价差走低至2900元/吨，电碳-氢价差小幅走阔至11000元/吨，冶炼厂毛利12245元/吨。对于当下锂矿、锂盐价格，上游矿商盐厂利润率较高。供应偏空长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径上周碳酸锂产量13000吨，氢氧化锂产量5370吨，碳酸锂产量环比继续上行，云母修复明显。预计二季度上游产能持续修复，且在价格较高、环保影响减少的的情况下，产量维持相对高位。库存偏空SMM上周库存冶炼厂-472吨，下游+1019吨，贸易商-253吨；材料厂产成品继续累库。需求-新能源车偏多4月铁锂厂、三元厂产量上行，开工率45%、48%，头部厂商接近满产，终端消费也较强。4月电池厂排产环比5-10%之间，维持较高景气度，乘联会M4W2渗透率超50%。需求-储能偏多3月SMM口径国内储能电池中标EPC9.99GWh，M4W2在建/并网投运储能项目2.4GWh需求-消费电子中性4月钴酸锂产量6770吨，环比+6.7%，开工率49%。锰酸锂产量8500吨，环比+20.0%，开工率42%；3月中国手机、PC销量整体中性，关注消费电子技术变化。 02行业分析： 锂6 锂：价格：电池材料价格走弱，电芯报价有所上升数据来源：SMM，招商期货 7108,500.00 -80000200001200002200003200004200005200006200002022-04-072022-09-072023-02-072023-07-072023-12-07碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 元/吨128300 435900500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002022-08-092023-02-092023-08-092024-02-09三元材料622 -平均价 元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价 元/吨0.520.20.40.60.811.21.41.62022-04-152022-10-152023-04-152023-10-152024-04-15523方形三元电芯(周） -平均价 元/Wh523软包三元电芯(周） -平均价 元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周) -平均价 元/Wh6456789101112132022-04-152022-10-152023-04-152023-10-152024-04-15钴酸锂电芯(周） -平均价 元/Ah 锂：供给：碳酸锂周度产量继续上行，4月排产继续上升数据来源：SMM，Wind，招商期货 813000-100010003000500070009000110001300015000170002020碳酸锂产量（实物吨）20212022202320248780 100040007000100001234567891011122020碳酸锂-青海产量（实物吨）202120222023202418800 -3000700017000270001234567891011122020碳酸锂-江西产量（实物吨）20212022202320246650 100020003000400050006000700080001234567891011122020碳酸锂-四川产量（实物吨）2021202220232024 锂：供给：氢氧化锂周度产量小幅回落，4月排产上行数据来源：SMM，Wind，招商期货 953700100020003000400050006000700001-0103-0105-0107-0109-0111-012021年氢氧化锂产量（吨）20222023202411800 20004000600080001000012000140001234567891011122021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023202414880 3000500070009000110001300015000170001234567891011122021氢氧化锂-四川产量（吨）20222023202413000200400600800100012001400160018001234567891011122021氢氧化锂-广西产量（吨）202220232024 锂：供给：锂冶炼产能继续上升，开工率预期回暖数据来源：SMM，招商期货 1087615 25000350004500055000650007500085000950001234567891011122020中国碳酸锂产能202120222023202401020304050607080901001234567891011122020碳酸锂开工率202120222023202445035 15000200002500030000350004000045000500001234567891011122020中国氢氧化锂产能202120222023202401020304050607080901001234567891011122020氢氧化锂开工率2021202220232024 锂：供给：氯化锂周度产量回升，开工率回升数据来源：SMM，Wind，招商期货 1115680200400600800100012001400160018002017-082018-112020-022021-052022-082023-11氯化锂月度进口量 吨010020030040050060070080090021-0121-0321-0521-0721-0921-112021氯化锂产量（吨）20222023202450.40%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%1234567891011122021氯化锂开工率202220232024 锂：供给：进口精矿、锂盐环比明显走高，原料供应多元化数据来源：SMM，招商期货 12澳大利亚精矿78%巴西5%尼日利亚6%澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家阿根廷碳酸锂14%智利85%韩国0%其他国家1%阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家297830 01000002000003000004000005000006000001234567891011122020中国锂精矿进口（吨）202120222023202411590 0500010000150002000025000300001234567891011122020碳酸锂进口（吨）2021202220232024 锂：供给：3月黑德兰港出矿10.4万吨，环比+28.8%数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 132.12万1.61万0500010000150002000025000300002022-022022-072022-122023-052023-102024-03智利锂盐出口 实物吨智利锂盐出口：中国 实物吨10.37万024681012141618202022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02黑德兰港锂精矿出口 万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国 万实物吨 锂：供给：4月废旧锂电回收量预期环比修复+19%数据来源：SMM，招商期货 1422798-40-2002040608010012001000020000300004000050000600002022-082022-122023-042023-082023-122024-04锂电月度回收总量 吨废旧锂电回收量：环比 %050001000015000200002500030000350002022-072022-112023-032023-072023-112024-03磷酸铁锂废料总量 吨三元废料总量 吨钴酸锂废料总量 吨 锂：需求：4月铁锂、三元厂排产量与开工率继续回升数据来源：SMM，招商期货 15164110 -1000040000900001400001900002400001234567891011122020磷酸铁锂月度产量（吨）202120222023202468760 0200004000060000800001000001234567891011122020三元材料月度产量（吨）202120222023202445 0204060801001201234567891011122020磷酸铁锂月度开工率（%）202120222023202448 0204060801001234567891011122020三元材料月度开工率（%）2021202220232024 锂：需求：3月钴酸锂开工回升至49%数据来源：SMM，招商期货 166770200030004000500060007000800090001234567891011122020钴酸锂月度产量（吨）20212022202320244920304050607080901001101234567891011122020钴酸锂月度开工率（吨）2021202220232024712002000400060008000100001200014000160002020-12-012021-08-012022-04-012022-12-012023-08-01SMM锰酸锂月度产量:总 实物吨14330-60-