招期有色金属碳酸锂周报：锂价继续走强，短线观望，中线关注抛空入场时机

期货研究报告 |商品研究锂价继续走强，短线观望，中线关注抛空入场时机——招期有色金属碳酸锂周报（2024年02月26日-2023年03月01日）•研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 2024年03月03日 01周度价格、新闻回顾2 锂：价格：锂盐、锂矿现货价格跟随期货上涨数据来源：SMM，Wind，招商期货 3周度重要新闻：➢1、据工信部，全国锂电池总产量超过940GWh，同比增长25%，行业总产值超过1.4万亿元。电池环节，2023年消费型、动力型、储能型锂电池产量分别为80GWh、675GWh、185GWh，锂电池装机量超过435GWh。一阶材料，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达到230万吨、165万吨、150亿平方米、100万吨，增幅均在15%以上。二阶材料，碳酸锂、氢氧化锂产量分别约46.3万吨、28.5万吨。➢2、据第一财经，国常会会议指出，要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。产品单位2024-03-012024-02-23周度涨跌幅碳酸锂（电池级）元/吨102500 96250 6.49%碳酸锂（工业级）元/吨94500 89150 6.00%氢氧化锂（电池级）元/吨88750 85050 4.35%氢氧化锂（工业级）元/吨81000 77200 4.92%六氟磷酸锂元/吨65000 65000 0.00%锂辉石精矿（6%，CIF中国）美元/吨964 910 5.93%锂云母（1.5%-2.0%）元/吨1210 1210 0.00% 02下周观点4 周度观点数据来源：Wind，SMM，招商期货 5观点定性详情核心观点偏空供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，短期边际矿山减产不改中期过剩趋势，环保扰动也仅短期影响。需求端，下游企业部分提前放假，2月铁锂厂、三元厂开工率为20%、34%，预计3月有所修复但强度不大。库存端，上游继续累库，材料厂、贸易商阶段去库，反映终端需求偏弱，去库存能力不足。短期价格上行过快，短线观望，中线维持择机入场逢高抛空/套保观点。价格偏空上周主力07合约在101000-121000元/吨区间内偏弱震荡，周五收119450元/吨。SMM电池级碳酸锂报102500元/吨，较上周涨6.49%。工业级碳酸锂报94500元/吨，较上周涨+6.00%，电氢价格+4.35%，工氢+4.92%，期货升水率继续明显上升。估值偏空现货-07价差收-16950元/吨，明显走阔，03-04价差走阔至-3500元/吨。电-工价差小幅上升至8000元/吨，电碳-电氢价差小幅走窄至-13750元/吨，期货端估值继续走高。供应偏空长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径上周碳酸锂产量8700吨，环比微增，氢氧化锂产量3820吨，环比+9.7%；2月整体主要产地碳酸锂、氢氧化锂产量大多因季节性原因下降，预计3月有所回升。回收料因价格倒挂，2月锂电回收环比-24%。库存中性上周SMM口径明显上升，结构上锂盐厂+975吨，贸易商+1067吨，下游-824吨。需求-新能源车偏空2月铁锂厂、三元厂开工率20%、34%，低于预期，主要厂商新能源车销量偏弱但近期降价较为明显，3月头部电池厂商排产中性偏强，但需关注边际变化。需求-储能偏多1-2月中国锂储能系统中标累计+259.5%，美国1月装机同比+86.9%。需求-消费电子偏多2月钴酸锂产量5450吨，环比-26.4%，主要是季节性下降，3月预计修复较好。锰酸锂产量4155吨，环比-44.4%，开工率20%；12月中国智能手机1.29亿部，略好于季节性。 02行业分析： 锂6 锂：价格：材料、电芯产品报价略有下降数据来源：SMM，招商期货 794,500.00 -80000200001200002200003200004200005200006200002022-02-172022-07-172022-12-172023-05-172023-10-17碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价元/吨126000 433500500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002022-06-232022-12-232023-06-232023-12-23三元材料622 -平均价元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨0.420.20.40.60.811.21.41.62022-02-252022-08-252023-02-252023-08-252024-02-25523方形三元电芯(周）-平均价元/Wh523软包三元电芯(周）-平均价元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周) -平均价元/Wh5.34456789101112132022-02-252022-08-252023-02-252023-08-252024-02-25钴酸锂电芯(周）-平均价元/Ah 锂：供给：碳酸锂周度产量持续回升，2月季节性减产数据来源：SMM，Wind，招商期货 8614510003000500070009000110001234567891011122020碳酸锂-青海产量（实物吨）20212022202320243677100020003000400050006000700080001234567891011122020碳酸锂-四川产量（实物吨）202120222023202487000200040006000800010000120002020碳酸锂产量（实物吨）2021202220232024050001000015000200001234567891011122020碳酸锂-江西产量（实物吨）2021202220232024 锂：供给：氢氧化锂周度产量持续回升，2月季节性减产数据来源：SMM，Wind，招商期货 9749720004000600080001000012000140001234567891011122021氢氧化锂-江西产量（吨）2022202320246990 300040005000600070008000900010000110001234567891011122021氢氧化锂-四川产量（吨）20222023202411740200400600800100012001400160018001234567891011122021氢氧化锂-广西产量（吨）20222023202438200100020003000400050006000700001-0103-0105-0107-0109-0111-012021年氢氧化锂产量（吨）202220232024 锂：供给：锂冶炼产能维持，开工率继续下降数据来源：SMM，招商期货 1025000350004500055000650007500085000950001234567891011122020中国碳酸锂产能2021202220232024150002000025000300003500040000450001234567891011122020中国氢氧化锂产能202120222023202434 01020304050607080901001234567891011122020碳酸锂开工率20212022202320243701020304050607080901001234567891011122020氢氧化锂开工率2021202220232024 锂：供给：氯化锂周度产量下降，1月开工率下降数据来源：SMM，Wind，招商期货 1149.87%40%50%60%70%80%90%100%1234567891011122021氯化锂开工率2022202320245240200400600800100012002017-082018-112020-022021-052022-082023-11氯化锂月度进口量吨263010020030040050060070080090021-0121-0321-0521-0721-0921-112021氯化锂产量（吨）202220232024 锂：供给：12月进口精矿、锂盐环比明显走高，来源多元化数据来源：SMM，招商期货 12澳大利亚精矿84%巴西4%尼日利亚6%澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家43566801000002000003000004000005000006000001234567891011122020中国锂精矿进口（吨）202120222023阿根廷碳酸锂12%智利87%韩国0%其他国家1%阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家203360500010000150002000025000300001234567891011122020碳酸锂进口（吨）202120222023 锂：供给：1月智利锂盐出口下降，黑德兰港出港环比放量数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 131540098000500010000150002000025000300002022-022022-062022-102023-022023-062023-10智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨14.03024681012141618202022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-11黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 锂：供给：价格倒挂，2月废旧锂电材料回收量环比继续下降数据来源：SMM，招商期货 1417640-40-2002040608010012001000020000300004000050000600002022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比%114705990180 050001000015000200002500030000350002022-052022-092023-012023-052023-092024-01磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 锂：需求：2月铁锂、三元厂开工率处于低位20%、34%数据来源：SMM，招商期货 1573200-2000030000800001300001800001234567891011122020磷酸铁锂月度产量（吨）2021202220232024200204060801001201234567891011122020磷酸铁锂月度开工率（%）2021202220232024477870200004000060000800001000001234567891011122020三元材料月度产量（吨）2021202220232024340204060801001234567891011122020三元材料月度开工率（%）2021202220232024 锂：需求：2月钴酸锂产量季节性下降，锰酸锂景气度低数据来源：SMM，招商期货 165450200030004000500060007000800090001234567891011122020钴酸锂月度产量（吨）202120222023202447204060801001201234567891011122020钴酸锂月度开工率（吨）2021202220232024511302000400060008000100001200014000160002020-12-012021-08-012022-04-012022-12-012023-08-01SMM锰酸锂月度产量:总实物吨-60-40-2002040608002000400