招期有色金属碳酸锂周报：需求旺季影响趋近尾声，锂价或将重回中线逻辑

期货研究报告 |商品研究需求旺季影响趋近尾声，锂价或将重回中线逻辑——招期有色金属碳酸锂周报（2024年03月25日-2023年03月29日）•研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 2024年03月31日 01周度价格、新闻回顾2 锂：价格：锂盐现货报价下调，精矿继续补涨数据来源：SMM，Wind，招商期货 3周度重要新闻：➢1、3月28日，巴西SigmaLithium锂辉石精矿招标中标价（含税）达1333美元/吨，预计两周内发货。➢2、3月28日，小米汽车首款新车SU7公布定价，覆盖范围21.59-29.99万元，上线27分钟大定5万台。➢3、3月27日，据紫金矿业业绩会，以碳酸锂10万元/吨左右的价格作为投资决策依据，根据“两湖一矿”项目的目前测算数据，在当前10万元-12万元/吨的价格下，上述项目顺利投产后仍将有一定利润。此外公司远景规划年产能将突破15万吨LCE。➢风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。产品单位2024-03-292024-03-22周度涨跌幅碳酸锂（电池级）元/吨109750 112550 -2.49%碳酸锂（工业级）元/吨104750 108000 -3.01%氢氧化锂（电池级）元/吨98900 99250 -0.35%氢氧化锂（工业级）元/吨91150 91500 -0.38%六氟磷酸锂元/吨71750 72000 -0.35%锂辉石精矿（6%，CIF中国）美元/吨1099 1083 1.48%锂云母（1.5%-2.0%）元/吨1375 1295 6.18% 02下周观点4 周度观点：中线维持逢高抛空/套保观点数据来源：Wind，SMM，招商期货 5观点定性详情 核心观点偏空供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，短期边际矿山减产不改中期过剩趋势，预计精矿、锂盐持续到港影响锂价，短期周度产量明显上升。需求端，预计4月下游电池材料排产环比小幅改善。库存端，仓单集中注销，冶炼厂小幅累库。短线观望，中线维持逢高抛空/套保观点。价格偏空上周主力07合约在105800-114800元/吨区间内震荡，周五收107050元/吨，结107900元/吨。SMM电池级碳酸锂报109750元/吨，较上周跌2.49%。工业级碳酸锂报104750元/吨，较上周跌3.01%，电氢价格-0.35%，工氢-0.38%，SMM现货报价转升水。估值偏多现货-07价差收+2700元/吨，电-工价差上升至5000元/吨，电碳-电氢价差小幅走低至-10850元/吨。对于当下价格，上游厂商利润率较高，期货端估值有所压缩但维持相对高位。供应偏空长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径上周碳酸锂产量11000吨，氢氧化锂产量5020吨，环比均明显上行；预计4月主要产区排产量明显修复，预计在价格较高的情况下继续修复。库存偏空SMM上周库存冶炼厂+725吨，下游+636吨，贸易商-377吨，冶炼厂累库。需求-新能源车偏多3月铁锂厂、三元厂开工率35%、44%，好于预期，预计3月新能源乘用车零售预计为75万辆，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率达45.5%。小米新车大定超预期，终端较为景气。需求-储能偏多1-2月中国锂储能系统中标累计+259.5%，1月美国公用事业光储、储能装机同比增长+86.9%、+123.4%。1-2月光伏风电装机数据较为景气。需求-消费电子偏多3月钴酸锂产量6070吨，环比+38.0%，开工率52%。锰酸锂产量8000吨，环比+39.3%，开工率39%；关注1-2月手机、PC产销数据。 02行业分析： 锂6 锂：价格：电池材料价格跟随锂盐价格回落数据来源：SMM，招商期货 7104,750 -80000200001200002200003200004200005200006200002022-03-172022-08-172023-01-172023-06-172023-11-17碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 元/吨128100 4360001000002000003000004000005000002022-07-212023-01-212023-07-212024-01-21三元材料622 -平均价 元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价 元/吨0.420.20.40.60.811.21.41.62022-03-252022-09-252023-03-252023-09-252024-03-25523方形三元电芯(周） -平均价 元/Wh523软包三元电芯(周） -平均价 元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周) -平均价 元/Wh5.95456789101112132022-03-252022-09-252023-03-252023-09-252024-03-25钴酸锂电芯(周） -平均价 元/Ah 锂：供给：碳酸锂周度产量明显上修数据来源：SMM，Wind，招商期货 814380 -10004000900014000190001234567891011122020碳酸锂-江西产量（实物吨）20212022202320246910 10003000500070009000110001234567891011122020碳酸锂-青海产量（实物吨）20212022202320245300 100020003000400050006000700080001234567891011122020碳酸锂-四川产量（实物吨）2021202220232024110000200040006000800010000120002020碳酸锂产量（实物吨）2021202220232024 锂：供给：氢氧化锂周度产量同步上修数据来源：SMM，Wind，招商期货 910750 20004000600080001000012000140001234567891011122021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023202412320 3000400050006000700080009000100001100012000130001234567891011122021氢氧化锂-四川产量（吨）20222023202413000200400600800100012001400160018001234567891011122021氢氧化锂-广西产量（吨）20222023202450200100020003000400050006000700001-0103-0105-0107-0109-0111-012021年氢氧化锂产量（吨）202220232024 锂：供给：锂冶炼产能维持高位，开工率明显改善数据来源：SMM，招商期货 1084699 25000350004500055000650007500085000950001234567891011122020中国碳酸锂产能202120222023202442952 150002000025000300003500040000450001234567891011122020中国氢氧化锂产能20212022202320245601020304050607080901001234567891011122020氢氧化锂开工率202120222023202444 01020304050607080901001234567891011122020碳酸锂开工率2021202220232024 锂：供给：氯化锂周度平稳，2月进口放量数据来源：SMM，Wind，招商期货 1152%40%50%60%70%80%90%100%1234567891011122021氯化锂开工率20222023202415680200400600800100012001400160018002017-082018-112020-022021-052022-082023-11氯化锂月度进口量 吨279010020030040050060070080090021-0121-0321-0521-0721-0921-112021氯化锂产量（吨）202220232024 锂：供给：进口精矿、锂盐环比明显走高，来源继续多元化数据来源：SMM，招商期货 12澳大利亚精矿78%巴西5%尼日利亚6%澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家阿根廷碳酸锂14%智利85%韩国0%其他国家1%阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家297830 01000002000003000004000005000006000001234567891011122020中国锂精矿进口（吨）202120222023202411590 0500010000150002000025000300001234567891011122020碳酸锂进口（吨）2021202220232024 锂：供给：2月黑德兰港口向中国发出7.04万吨锂精矿数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 13160590500010000150002000025000300002022-022022-082023-022023-082024-02智利锂盐出口 实物吨智利锂盐出口：中国 实物吨8.05 024681012141618202022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02黑德兰港锂精矿出口 万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国 万实物吨 锂：供给：3月废旧锂电回收预期环比修复+11%数据来源：SMM，招商期货 1419630-40-2002040608010012001000020000300004000050000600002022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012024-03-01锂电月度回收总量 吨废旧锂电回收量：环比 %132706360400 050001000015000200002500030000350002022-06-012022-11-012023-04-012023-09-012024-02-01磷酸铁锂废料总量 吨三元废料总量 吨钴酸锂废料总量 吨 锂：需求：3月铁锂、三元厂排产量与开工率明显回升数据来源：SMM，招商期货 15126860 -2000030000800001300001800001234567891011122020磷酸铁锂月度产量（吨）202120222023202462011 0200004000060000800001000001234567891011122020三元材料月度产量（吨）202120222023202435 0204060801001201234567891011122020磷酸铁锂月度开工率（%）202120222023202444 0204060801001234567891011122020三元材料月度开工率（%）2021202220232024 锂：需求：3月钴酸锂开工回升至52%数据来源：SMM，招商期货 166070200030004000500060007000800090001234567891011122020钴酸锂月度产量（吨）20212022202320245220304050607080901001101234567891011122020钴酸锂月度开工率（吨）20212022202320248,000 02000400060008000100001200014000160002020-12-012021-08-012022-04-012022-12-012023-08-01SMM锰酸锂月度产量:总 实物吨11840-60-40-2002040608002000400060008000100001200014000160002023-03-012023-07-012023-11-012024-03-01六氟磷酸锂月度