招期有色金属碳酸锂周报：供强需弱格局持续，关键点位支撑有限
期货研究报告 |商品研究供强需弱格局持续，关键点位支撑有限——招期有色金属碳酸锂周报（2023年09月18日-2023年09月22日）•研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 2023年09月24日 01周度回顾2 锂：价格：期货带动，现货价格下跌速度加快数据来源：SMM，Wind，招商期货 3周内重要新闻：➢1、据乘联会前瞻预测，9月新能源乘用车零售75.0万辆左右，环比4.7%， 同比增长22.3%，渗透率约37.9%。➢2、据盐湖股份公告，公司新采矿证开采主矿种中增加了氯化锂，全年产量预计为3.6万吨碳酸锂，销量4.0万吨。产品单位2023-09-222023-09-15周度涨跌幅碳酸锂（电池级）元/吨172000 185500 -7.28%碳酸锂（工业级）元/吨159500 173000 -7.80%氢氧化锂（电池级）元/吨163000 172000 -5.23%氢氧化锂（工业级）元/吨146000 154000 -5.19%六氟磷酸锂元/吨98000 103500 -5.31%锂辉石精矿（6%，CIF中国）美元/吨3000 3120 -3.85% 锂：价格：锂盐下行推动、电芯、材料价格均继续下跌数据来源：SMM，招商期货 401000002000003000004000005000006000002021-09-092022-02-092022-07-092022-12-092023-05-09碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 元/吨178500 650000500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002022-01-172022-07-172023-01-172023-07-17三元材料622 -平均价 元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价 元/吨0.20.40.60.811.21.41.62021-09-242022-03-242022-09-242023-03-24523方形三元电芯(周） -平均价 元/Wh523软包三元电芯(周） -平均价 元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周) -平均价 元/Wh67891011122021-09-242022-03-242022-09-242023-03-24钴酸锂电芯(周） -平均价 元/Ah 02下周观点5 下周观点数据来源：Wind，SMM，招商期货 6供应及变化需求及变化库存变化标的估值交易逻辑策略周度关注风险关注锂碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂产量周度环比继续小幅下降，但中期锂矿放量预期较为明确，8月智利锂盐出口量环比明显上升，推动国内锂元素供应上升9月旺季排产整体不及预期：铁锂环比+6%，三元环比-6%，钴酸锂+9%，新能源车产、销预期呈现旺季不旺各环节锂盐整体中性、小幅去库，偏高宏观政策偏多，微观偏空短期观望。中期逢高加空9月国内新能源车产、销量，长假终端促销政策需求侧政策落地超预期；部分海外矿项目推迟投产、出矿➢整体逻辑：上周碳酸锂期货01合约下跌7.66%至15.62万元/吨，击穿16万元/吨的整数关口，在15万元/吨上方受到一定支撑，但反弹无力。SMM电碳现货-7.28%至17.20万元/吨，中联金2311合约-4.99%至162.00元/千克，现货-01、01-03价差收至1.58万元/吨、0.55万元/吨，交易、持仓继续明显上升。SMM口径显示中国产业链碳酸锂库存整体小幅去库，9月铁锂排产环比+6%，三元环比-6%，钴酸锂+9%，智利8月锂盐出港量大幅增加，国内进口锂盐、精矿小幅下降。中线供给逻辑压制，期、现价格加速下跌。➢推荐策略：中线供需格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局继续持续缓解并转为过剩，其中西澳、非洲与南美等地数个优质矿山未来数月将陆续增、投产，国内电池厂控股的云母矿也有较高增长预期。矿端来源进一步多元化且部分为传统大型矿业资本主导项目，放量确定性较高。上周期货市场继续提前交易平衡表过剩预期，但15万元/吨是市场预期支撑位，且对应边际高成本矿端成本。预计期货主力合约短线震荡，中线继续下探，期现价差趋势性收窄。 02行业分析： 锂7 锂：供给：期现价格连续回落，国内碳酸锂周度产量继续下降数据来源：SMM，招商期货 813060 050001000015000200001234567891011122020碳酸锂-江西产量（实物吨）2021202220239400 10003000500070009000110001234567891011122020碳酸锂-青海产量（实物吨）202120222023100020003000400050006000700080001234567891011122020碳酸锂-四川产量（实物吨）2021202220237,950 02000400060008000100001200001-0303-0305-0307-0309-0311-032020碳酸锂产量（实物吨）202120222023 锂：供给：国内氢氧化锂周度产量继续小幅下降数据来源：SMM，Wind，招商期货 94000500060007000800090001000011000120001234567891011122021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023020040060080010001200140016001234567891011122021氢氧化锂-广西产量（吨）20222023020040060080010001200140016001234567891011122021氢氧化锂-广西产量（吨）2022202346260100020003000400050006000700001-0103-0105-0107-0109-0111-012021年氢氧化锂产量（吨）20222023 5101020304050607080901001234567891011122020氢氧化锂开工率202120222023锂：供给：碳酸锂、氢氧化锂产能加速上升，开工率连续转差数据来源：SMM，招商期货 1025000300003500040000450005000055000600006500070000750001234567891011122020中国碳酸锂产能202120222023150002000025000300003500040000450001234567891011122020中国氢氧化锂产能20212022202348 01020304050607080901001234567891011122020碳酸锂开工率202120222023 锂：供给：国内氯化锂产量稳中略降，8月进口量环比下降数据来源：SMM，Wind，招商期货 1140.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%1234567891011122021氯化锂开工率20222023356.00 30040050060070080090001-0103-0105-0107-0109-0111-012021氯化锂产量（吨）202220235090200400600800100012002017-08-012018-11-012020-02-012021-05-012022-08-01氯化锂月度进口量 吨 锂：供给：8月进口锂精矿、碳酸锂环比均有下降数据来源：SMM，招商期货 12澳大利亚精矿90%巴西3%尼日利亚5%澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家阿根廷碳酸锂11%智利88%韩国0%其他国家1%阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家01000002000003000004000005000001234567891011122020中国锂精矿进口（吨）2021202220230500010000150002000025000300001234567891011122020碳酸锂进口（吨）202120222023 锂：供给：智利8月锂盐总出口、对中国出口放量数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 137.45024681012141618202022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-01黑德兰港锂精矿出口 万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国 万实物吨2.05万0500010000150002000025000300002022-02-012022-06-012022-10-012023-02-012023-06-01智利锂盐出口 实物吨智利锂盐出口：中国 实物吨 锂：供给：9月中国废旧锂电回收环比略升数据来源：SMM，招商期货 1444580-40-2002040608010012001000020000300004000050000600002022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-09-01锂电月度回收总量 吨废旧锂电回收量：环比 %050001000015000200002500030000350002022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-09-01磷酸铁锂废料总量 吨三元废料总量 吨钴酸锂废料总量 吨 锂：需求：9月材料排产均弱于预期，开工率中性略降数据来源：SMM，招商期货 1545 0204060801001234567891011122020三元材料月度开工率（%）202120222023138940 0200004000060000800001000001200001400001600001234567891011122020磷酸铁锂月度产量（吨）20212022202362 0204060801001201234567891011122020磷酸铁锂月度开工率（%）20212022202352867 01000020000300004000050000600007000080000900001000001234567891011122020三元材料月度产量（吨）202120222023 锂：需求：9月样本公司六氟磷酸锂产量持平数据来源：SMM，招商期货 16752602000400060008000100001200014000160002020-12-012021-08-012022-04-012022-12-012023-08-01SMM锰酸锂月度产量:总 实物吨200030004000500060007000800090001234567891011122020钴酸锂月度产量（吨）202120222023204060801001201234567891011122020钴酸锂月度开工率（吨）20212022202315000-60-40-2002040608002000400060008000100001200014000160002022-09-012023-01-012023-05-012023-09-01SMM六氟磷酸锂月度产量 实物吨SMM六氟磷酸锂月度产量：环比 % 锂：需求：8月中国动力电池生产、装车量增速均下行数据来源：Wind，招商期货 1729.05%-202468100100002000030000400005000060000700002020-072021-042022-012022-102023-07产量:动力电池:三元材料:当月值 兆瓦时产量:动力电池:磷酸铁锂:当月值 兆瓦时铁锂+三元产量：同比25.69%-1012345678905000100001500020000250003000035000400002020-082021-052022-022022-112023-08装车量:动力电池:三元材料:当月值 兆瓦时装车量:动力电池:磷酸铁锂:当月值 兆瓦时铁锂+三元装车量：同比 锂：需求
