招期有色金属碳酸锂周报：中、短期基本面矛盾僵持，01合约关键点位上方震荡

•联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 •研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn 2023年10月29日 01 周度价格、新闻回顾 锂：价格：锂盐现货价格冲高回落，矿端价格继续偏弱 周内重要新闻：➢1、据金十数据，澳大利亚总理安东尼•阿尔巴尼斯上周三称，澳大利亚有意在关键矿物和稀土供应及投资领域与美国发展合作。阿 尔马尼斯指出，澳大利亚拥有大量锂、钴、铜、钒和稀土的可采资源。他还表示：“我们正与美方密切合作，希望建立多条不间断、可持续、可靠和透明的关键矿物供应链。”➢2、据金十数据，沙特旗舰矿业公司近期表示正在努力从海水中提取锂。目前公司正在制定一项从海水和其他物质中提取锂的计划， 但目前仍处于试点阶段。 ➢3、据澎湃新闻，上周四Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，双方将以51%:49%的比例，成立一家名为“零跑国际”的合资公司。 锂：价格：三元、铁锂材料价格小幅下行 数据来源：SMM，招商期货 02下周观点 ➢整体逻辑：上周碳酸锂期货01合约下跌1.47%至15.41万元/吨，于15万元/吨上方附近受到支撑。SMM电碳现货-3.19%至16.70万元/吨，中联金2312合约+1.29%至157.00元/千克，现货-01收窄至1.29万元/吨，01-07价差小幅走阔至2.71万元/吨，交易、持仓量周内整体上升。SMM口径显示中国产业链碳酸锂上游补库，中、下游去库。10月铁锂排产环比-7.0%，三元环比-5.3%，钴酸锂-1.8%，预计11月仍保持下行态势。短期供应端整体存在季节性减产，但精矿、锂盐进口大幅放量，逐步验证中线供给逻辑，引导锂矿端、锂盐端现货价格继续下行。 ➢推荐策略：短线碳酸锂期货价格如期偏弱震荡，反映中短期逻辑矛盾、僵持。其中中线供需格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局继续持续缓解并转为过剩，其中西澳、非洲与南美等地数个优质矿山未来数月将陆续增、投产，且在9月有部分体现，精矿价格周内继续下行。同时需求增速边际回落，旺季过后年底需求平淡、动力电池需求增速确定性下移，储能需求占比相对较低且短线不及预期，锂消费难以补位。Q3业绩披露接近尾声，数据显示上游矿商仍处于高毛利状态。且供应、需求、利润中线逻辑未完全、有效被市场交易。以季度左右的中线来看，01合约估值仍然偏高，但远月合约已进一步交易过剩逻辑，短线震荡为主，周内继续测试01在15万元/吨一线的支撑的有效性。 02 行业分析：锂 锂：供给：国内碳酸锂周度产量小幅上行 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：国内氢氧化锂周度产量小幅下降 数据来源：SMM，Wind，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：国内氯化锂产量周度小幅上行 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：9月进口锂精矿、碳酸锂环增，来源继续多元化 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：9月智利锂盐出口环降、黑德兰港出口精矿环增 数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 锂：供给：10月国内废旧锂电回收量排产环比+2.3% 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：10月国内钴酸锂排产量、开工率环比下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：国内动力电池装车量增速继续下行 数据来源：Wind，招商期货 锂：需求：国内新能源车产量增速回落，渗透率接近33% 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：美国新能源车销量环比持平，西欧三国整体高位 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：政策扰动，欧洲部分国家新能源车销量变动不一 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：中国智能手机产量旺季回升，Q4预期继续改善 锂：需求：中国9月光伏、风电产业维持高景气 数据来源：中国海关，能源局，招商期货 锂：需求：全球储能电池产量环比继续走低，且弱于此前预期 锂：需求：西欧三国周度电价环比有所上升 数据来源：北极星储能网，Bloomberg，招商期货 锂：需求：氢氧化锂、碳酸锂出口量环比有所下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：库存：碳酸锂上游补库，中、下游去库 数据来源：SMM，Wind，招商期货 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：铁锂厂理论毛利率回升、三元厂基本平稳 锂：交易&持仓：主力合约交易量、持仓量整体上升 数据来源：GFEX，招商期货 研究员简介 颜正野：负责招商期货有色新材料产业研究，西南财经大学金融硕士，理工金融复合教育背景。曾就职于比亚迪汽车、五矿期货、云锋金融，拥有近6年商品与权益市场投研从业、12年证券交易经验。擅长以买方视角，结合宏观交易逻辑与微观边际变化，构建二级市场跨资产组合策略。具有期货从业资格（证书编号：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼