持续推动家电下乡，提振家电市场消费

行业事件: 2023年7月21日，国家发改委部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》（简称《措施》），《措施》提出持续推动家电下乡和以旧换新政策、改造提升县乡家电销售服务网络及开展智能电子产品展销活动以提升产品知晓度和渗透率。 政策从家电下乡、销售配送和展销推广三方面进行引导 措施提出：1）持续推动家电下乡。有条件地区可对绿色智能家电下乡、以旧换新等予以适当补贴，按照产品能效、水效等予以差异化政策支持。同时提升农村用能电气化水平和可再生能源比重，因地制宜支持绿色节能家电推广使用；2）完善电子产品销售配送体系。改造提升县乡家电销售服务网络，鼓励整合各方资源推动集约化配送，逐步降低大件家电配送、返修成本；3）开展绿色智能电子产品展销活动。在全国范围内组织专项展销推广活动，在县乡合理布设智能家电展示体验店、开展下乡巡展等活动，提升产品知晓度和渗透率。 家电下乡、以旧换新政策有效拓展下沉市场 随着近年来家电市场的高速发展，大家电在一二线城市百户保有量接近或超过100%，更新需求是推动规模增长的主要因素。与之相比，低线城市百户保有量低，随着人们生活水平的提高和购买力的提升，下沉市场增量空间广阔。据GfK市场洞见数据，2022年冰箱、洗衣机和空调在下沉市场的表现明显优于传统线上渠道。同时，2008-2013年家电下乡政策的实施有效带动了家电行业增长，8-15年的产品寿命使得家电迎来替换周期，措施对于家电下乡和以旧换新给予政策支持，有利于催化下沉市场更新需求的释放。 绿色智能家电补贴和配送渠道改进提升智能家电渗透率 措施侧重绿色节能家电消费的提升，对于绿色智能家电下乡提供补贴和支撑，叠加专项展销和推广加大对绿色节能理念的支持，有利于提升居民对超期服役家电危害性的认识，加快高能耗家电淘汰速度，带动家电产业链再升级。此外，措施提出完善电子产品销售配送体系，通过改造县乡销售服务网络逐步降低大件家电配送、返修成本，使得下沉市场购买绿色智能家电更加便捷、售后更有保障，有望提升智能家电渗透率。 投资建议 家电下乡、以旧换新的补贴对家电销额提升有拉动作用，看好下沉渠道绿色智能家电增量和2008-2013年家电下乡存量的更新需求，建议关注美的集团、格力电器、海信视像，推荐海尔智家。 风险提示：消费需求不及预期；政策力度不及预期。