家用电器行业：深圳发放家电购置补贴，体现政府提振消费决心

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业点评 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 家用电器行业 深圳发放家电购置补贴，体现政府提振消费决心 事件： 2022年4月30日，深圳商务局发布《深圳市消费电子和家用电器购置补贴申请工作指引》通知，从2022年5月1日起至2022年8月31日，消费者在深圳线下购买消费电子和家电产品可享受15%的补贴。消费电子补贴总额为7000万元，家电为3000万元，补贴用完即止。5月23日，深圳市发改委等多部门联合印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，其中再次明确提及对家电消费的积极鼓励。 点评：  品牌和产品类型丰富多元，覆盖广大消费者全方位需求。 本次深圳发放家电购置补贴包括5089个具体产品，内含21种大家电、32种各类常见小家电。除白电、小厨电，还包括扫地机、激光电视等新兴家电，覆盖消费者各类需求。品牌上，以美的、海尔等优质家电品牌为主，给予消费者做决策时充分的质量安全感，品牌保证下更容易刺激需求。  无门槛的3000万元补贴至少撬动2亿元家电消费，体现政府提振消费的信心和意志。 深圳此次补贴没有设置满减等消费门槛，在深圳600多个指定线下门店消费后，可当场凭借发票申请15%的补贴，银联审核后将发放至账户中，体现出政府提振消费的决心。五一期间各类大家电的深圳线下销售额呈现9-84%的同比提升，直接刺激家电内需。这次线下购置补贴作为引子，能带动其他经济活动消费，刺激疫情封锁后的消费活力。  投资建议 今年以来全国各地刺激家电消费的补贴鼓励政策频出，对于提振市场信心、刺激家电置换和新增需求有着重大积极意义。我们认为后续可能会有更多地区出台类似措施鼓励消费，利好行业地位突出、产品具备综合优势的各类家电头部企业。推荐海尔智家、光峰科技、极米科技、老板电器、浙江美大等。  风险提示 疫情反复影响经济消费活动、原材料成本快速剧烈上涨。  重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 海尔智家 1.5 1.73 1.97 17 14 13 14.43 买入 极米科技 11.85 18.27 24.91 34 22 16 44.97 买入 光峰科技 0.54 0.87 1.08 31 20 16 41.82 买入 老板电器 1.99 2.31 2.63 15 13 11 14.92 买入 浙江美大 1.17 1.33 1.51 11 10 9 13.78 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取2022年5月25日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2022年05月27日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 当前建议： 强于大市 （维持评级） 上次建议： 强于大市 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 荣泽宇 执业证书编号：S0590522020001 邮箱：rongzy@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 《轻工家电行业2022中期策略：需求将成核心变量，优质龙头机遇已现》2022-05-06 《光峰科技（688007.SH）：B端稳行致远，C端扬帆起航》2022-04-06 《激光显示专题，从追随到领先，产业化打开增量空间》2022-04-06 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%家用电器(申万) 沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 正文目录 1. 事件：深圳发放购置补贴，快速刺激家电消费需求 ...................... 3 2. 意义：有望撬动超2亿元家电消费，积极提振消费的信心 ................. 4 3. 投资建议 .......................................................... 6 4. 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表1：深圳消费电子及家电补贴情况总结 .................................................................... 3 图表2：深圳家电购置补贴产品细分表 ............................................................................ 3 图表3：深圳家电购置补贴品牌细分表 ............................................................................ 4 图表4：现场填写的补贴申请表以及线下宣传屏 ............................................................. 4 图表5：五一期间深圳线下销售额同比统计 .................................................................... 4 图表6：2022年以来全国各地家电补贴政策概览 ........................................................... 5 图表7：重点家电公司财务和估值数据摘要 .................................................................... 6 PUsOnRqNtOpOnPpM7NaO8OtRoOsQmOfQpPtOlOnPoRbRnMpOuOpOzQuOoPzR 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 1. 事件：深圳发放购置补贴，快速刺激家电消费需求 2022年4月30日，深圳商务局发布《深圳市消费电子和家用电器购置补贴申请工作指引》通知，从2022年5月1日起至2022年8月31日，消费者在深圳线下购买消费电子和家电产品可享受15%的补贴，消费电子补贴总额为7000万元，家电为3000万元，补贴用完即止。 图表1：深圳消费电子及家电补贴情况总结 补贴品类 补贴标准 补贴流程 消费电子：手机、电脑（平板电脑）及耳机、音响等配件、全屋智能家电、智能穿戴设备、消费级无人机、智能家用机器人等品类。 （共5089个产品） 家电：电视机、空调、冰箱、洗衣机、厨房家电、生活小家电等品类。（共3160个产品） 活动时间：2022年5月1日-2022年8月31日（但受预算总额控制，先到先得，用完即止。） 活动地点：深圳市线下668个KA、专卖店、营业厅门店等。 补贴总额：消费电子补贴7000万元，家电补贴3000万元。 补贴规则：对消费者购买符合条件的消费电子和家用电器按照销售价格的15%给予补贴，活动期间每人累计补贴金额最高不超过 2000 元。 1.购物取得发票后，通过“云闪付”APP被扫完成支付； 2.现场填写申请表，并连同发票等交给门店。 3.零售商将申请材料汇总至中国银联，经其初审后发放补贴至对应账户。 来源：深圳市商务局、国联证券研究所总结 注：具体产品和门店动态变化，统计截至5月17日。 本次家电补贴产品的特点：产品范围广而具体、以品牌产品为主，消费者的接受程度高。把补贴额度用在刀刃上，目的是快速刺激消费。 1）品类具体、范围广。本次补贴直接列出5089个具体产品的清单，补贴更具有针对性。范围涵盖21种大家电和32种各类常见小家电。除了白电、还包括扫地机、激光电视等新兴家电，覆盖消费者各类需求。 图表2：深圳家电购置补贴产品细分表 大类 细分产品 大家电 白电 空调、冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、酒柜、干洗护理机、洗鞋机 黑电 液晶电视、激光电视、屏幕 厨卫 燃气灶、热水器、净水器、吸油烟机、热水器、消毒柜、饮水机、洗碗机、蒸箱、烤箱 小家电 小厨电 炒锅、电磁炉、电炖锅、电煎锅、电水壶、电火锅、电压力锅、电烤箱、空气炸锅、破壁机、烤箱、微波炉、养生壶、电饭煲、和面机、电饼铛、破壁机、绞肉机、液体加热器、打蛋器、搅拌机、烹饪机器人、食物处理杯、家用灶 生活小电 风扇、扫地机、吸尘器、电暖器、除湿机、新风机、垃圾处理器 其他 智能门锁 来源：深圳市商务局、国联证券研究所整理 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 2）以消费者常见的知名品牌为主，利好头部企业持续提升市场地位。购置补贴覆盖的均为大众消费者熟知的海尔、美的、海信、格力等主流家电品牌，海尔的卡萨帝和美的的COLMO等高端品牌也参与此次活动，给予消费者做消费决策时充分的质量安全感。并且，15%的补贴力度较大，有望有效刺激消费欲望。 图表3：深圳家电购置补贴品牌细分表 大类 涉及企业和品牌 大家电 白电 海尔（海尔、卡萨帝、统帅）、美的（美的、COLMO、奥马、东芝、小天鹅）、海信（海信、日立、容声）、格力、TCL 黑电 海信（海信、东芝）、创维、华为、TCL、康佳 厨卫 海尔（海尔、卡萨帝） 小家电 小厨电 美的 生活小电 美的 其他 TCL、华为 来源：深圳市商务局、国联证券研究所整理 2. 意义：有望撬动超2亿元家电消费，积极提振消费的信心 对行业来说，本次深圳消费补贴无门槛、覆盖范围广，有望直接有力地刺激内需。深圳此次消费券没有设置满减等消费门槛，在深圳600多个指定线下门店消费后，可当场凭借发票申请15%的补贴，银联审核后将发放至账户中。此举方便快捷、针对性强，直接刺激消费欲望，能够较大程度鼓励消费者购物，提振整体消费活力。根据奥维罗盘，在3000万的家电购置补贴叠加渠道促销刺激下，五一期间各类大家电的深圳线下销售额呈现9-84%的同比提升，直接刺激家电内需扩张。 补贴主要体现政府提振消费的信心和意志。深圳此次家电补贴直接、无门槛，体现出政府提振经济的决心。15%的折扣以及3000万元的补贴总额，能够直接撬动约图表4：现场填写的补贴申请表以及线下宣传屏 图表5：五一期间深圳线下销售额同比统计 来源：深圳发布、深圳卫视、国联证券研究所 来源：奥维罗盘、国联证券研究所 注：W19时间节点在5.2-5.8。 0%20%40%60%80%100%空调 洗衣机 冰箱 燃气灶 彩电 油烟机 2022W19 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 2亿元的消费规模。叠加间接影响和刺激，实际促进消费规模很可能更高；并带动上游供应到线下门店和周边服务多产业链共振向上，有望体现乘数效应。 家电在消费中起到重要的支撑作用，2022年以来，全国各地推出家电消费补贴。根据国家统计局数据，家电零售额占限额以上商品零售总额的6%，家电在社零中发挥重要的支撑作用。疫情反复影响线下消费活动期间，家电等耐用品是消费良好的压舱石。今年以来，全国多地陆续推出刺激家电消费的补贴鼓励措施，对提振市场信心、对冲疫情影响起到重要作用。我们预计，后续可能会有更多地区推出类似鼓励政策，惠及更多消费者多元化家电购买需要。 图表6：2022年以来全国各地家电补贴政策概览 地区 开始时间 持续时间 具体内容 陕西 2月25日 至3月25日 全省发放第一期电子消费券，消费券总计为2000万元，购买家电时满1000元立减50元，满3000元立减200元，单一用户最多可获800元消费券。 山东 3月1日