美容护理行业月度点评：化妆品类零售同比增长4.8%，持续看好美护板块长期韧性

美容护理 化妆品类零售同比增长4.8%，持续看好美护板块长期韧性 2023年07月19日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 核 心 观 点：1）基 数 效 应 减 弱 影 响 下 ，6月 社 零 单 月 增 速快速回落。6月社零总额4万亿元，同比增长3.1%，低于wind一致预期3.5%，更是大幅低于前值12.7%，反映出在基数效应逐渐减弱以及居民预防式储蓄意愿偏强的背景下，消费复苏势头整体放缓。2）化 妆 品 部 分，6月销 售数 据整 体 平 淡 ，抖 音 渠 道增长亮眼。6月化妆品社零总额为451亿元，同比增长4.8%，增速虽较上月下降6.9个百分点，但高于同期社零增速1.7个百分点，主要是受618大促效应影响。从6月销售数据来看：①渠道端，天猫渠道整体企稳，抖音渠道延续高增。②品类端，彩妆品类持续高增，护肤品类增长渠道分化明显。③品牌端，品牌竞争全面升级，国产品牌快速崛起。整体而言，后续随着商务部完善消费政策、持续办好消费活动，不断创新消费场景等工作不断推进，化妆品行业复苏势头或将延续，看好美护赛道长期韧性。建议持续关注业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善，推陈出新速度快的珀莱雅；细分龙头稳固，多品牌矩阵逐渐丰富以及股权激励落地的敏感肌护肤龙头贝泰妮。3）医 美 部 分 ，2023年H1医 美 需 求预 计整 体 恢复向好，后续随着线下场景不断恢复、消费者接受程度逐步提高，以及监管常态 化，行 业 渗 透 率 和 国 产 化 率 有 望 快速提升。持续看好拿证壁垒强、且合规产品线丰富的上游龙头爱美客，以及医美管线丰富清晰，且布局合成生物学和胶原蛋白赛道，打造第二成长曲线的华熙生物。 张 曦月分 析师执业证书编号:S0530522020001zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1 618大促落幕，直播电商渠道表现亮眼2023-06-302化妆品类零售同比增长11.7%，叠加618大促，期待复苏延续2023-06-27 市 场行 情 回 顾：本月（2023年6月16日-7月14日，下同），申万美容护理指数下跌3.36%，在申万一级31个子行业中排名第23位，较上证、沪深300和创业扳指分别变化-2.89pct，-2.69pct和-2.75pct。其中，美容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨跌幅分别为-1.96%、-3.31%和0.17%。 行 业 数 据追 踪：1）6月化妆品类商品零售额为451亿元，同比增长4.8%。2）据青眼情报统计的美妆行业2023年上半年各渠道销售数据来看，2023H1总市场规模为4072亿元，较去年同期增加3.5%。其中，①从渠道看，2023年上半年淘系渠道GMV为1199亿元，占全市场规模的20.6%，远高于抖音、京东、快手、CS渠道等其他渠道。但较去年同期下滑8.6个百分点。②从品类看，2023年上半年，彩妆、精华和洗发护发位居美护品类GMV排名前三，市场规模分别为766.47亿元、592.64亿元和350.1亿元。③从功效看，2023年上半年，修护类 仍占据主流市场，抗衰、美白次之。④从品牌看，2023年上半年，国货整体GMV为2295.6亿元，较去年同期增长10%，市占份额为56.4%。外资品牌整体GMV为1776.4亿元，同比下滑3.8%，市场份额为43.6%。 行 业 要 闻 资 讯：1）广东省药品监管局召开全省化妆品“一号多用”违法行为专项检查动员部署会；2）6月21日，珀莱雅公司发布618大促战报。战报显示，主品牌珀莱雅继续保持国货美妆领先地位，蝉联天猫、抖音、京东等多个主流电商平台榜单中国货美妆销量榜首；3）6月28日，科丝美诗宣布已经完成其防晒专利技术"Clear Fence™"的商标注册，以及"cosmetic compositions including capsules"（包括胶囊的化妆品成分）的专利申请。4）7月6日，复星医药创新型肉毒素产品RT002治疗适应症上市申请获受理。5）6月26日，中国证监会发布了关于同意山西锦波生物医药股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票注册的批复。 风 险 提 示 ：经济下行风险；疫情反复风险；消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险等；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 内容目录 1核心观点..................................................................................................................42市场表现回顾...........................................................................................................52.1行情回顾..................................................................................................................................................52.2行业估值..................................................................................................................................................63个股情况..................................................................................................................64行业数据..................................................................................................................75行业要闻资讯...........................................................................................................95.1广东省药品监管局召开全省化妆品“一号多用”违法行为专项检查动员部署会..................95.2珀莱雅发布618战报..........................................................................................................................105.3科丝美诗推出无乳化剂的防晒配方‘Capsule Sun'.......................................................................105.4复星医药创新型肉毒素产品RT002治疗适应症上市申请获受理.........................................115.5山西锦波生物IPO正式获同意注册...............................................................................................116其他公司动态..........................................................................................................117风险提示................................................................................................................12 图表目录 图1：本月市场表现（%）...........................................................................................5图2：申万美容护理行业板块月度涨跌情况（%）........................................................5图3：2023年本月申万一级行业涨跌幅情况（%） .......................................................5图4：申万一级子行业年涨跌幅情况（%）..................................................................6图5：美容护理、沪深300和全部A股历史估值情况...................................................6图6：美容护理板块相对市盈率（中位数，剔除负值）................................................6图7：美容护理行业月度涨跌幅前五（%）..................................................................7图8：美容护理行业年度涨跌幅前五（%）..................................................................7图9：社会零售情况（亿元，%）................................................................................7图10：限额以上单位消费品零售额情况（亿元，%）...................................................7图11：6月化妆品类零售额同比增长4.8%...................................................................7图12：淘系美妆类目月度GMV数据（亿元，%）.......................................................7 表1：2023年6月抖音渠道品类GMV变化.................................................................8表2：2023年6月快手渠道品类GMV变化.................................................................8表3：2023年上半年各渠道销售情况...........................................................................8表4：2023年上半年各品类市场规模（亿元）.............................................................9表5：2023年上半年各功效市场规模（亿元）.............................................................9表6：2023年上半年各渠道国产品牌销售情况.............................................................9表7：2023年上半年各渠道外资品牌销售情况.