美容护理行业点评：7月份社零同比增长0.6%，化妆品类韧性凸显

美容护理 7月份社零同比增长0.6%，化妆品类韧性凸显 2026年08月18日评级同步大市评级变动维持 投资要点： 事件：8月17日，国家统计局发布社零数据。据统计局数据，2026年7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，增速较6月份放缓0.4个百分点。其中，化妆品类商品零售额为285亿元，同比增长6.8%。 从具体品类来看，1）可选消费内部分化加剧，基本生活品类表现相对平稳。7月份，通讯器材类、文化办公类、化妆品类、中西药品类、服装鞋帽类、金银珠宝类、体育娱乐类商品零售同比分别增长20.4%、7.4%、6.8%、6.7%、-1.0%、-10.1%、-10.6%；而烟酒类、粮油食品类、饮料类、日用品类同比分别增长6.0%、5.3%、3.5%、1.8%，基本生活品类保持相对韧性。环比来看，通讯器材类（+3.9pp）、中西药品类（+2.3pp）改善最为显著，而体育娱乐（-8.4pp）、金银珠宝（-6.7pp）回落幅度最大，可选消费内部分化加剧。2）汽车消费继续探底，拖累社零增长。7月份，汽车类零售额同比下降17.0%，降幅较上月进一步扩大，主要受夏季传统销售淡季与去年同期高基数共同影响，汽车消费持续承压，成为拖累社零增长的重要因素。3）地产后周期品类整体承压，家电受益于政策与季节性因素环比改善。7月份，建筑及装潢材料类、家具类零售额同比分别下滑14.2%、8.8%，降幅环比分别扩大3.7pp、2.2pp，整体压力凸显，根本原因在于地产基本面持续走弱，2026年1-7月商品房销售面积累计同比降幅扩大至11.8%；1-6月,房地产竣工面积降幅超过20%，竣工交付收缩直接拖累装修及家具购置需求，家装消费动能偏弱的格局尚未扭转。同期，家用电器类零售额同比仅下降1.9%，降幅环比大幅收窄6.8pp，环比改善明显，主要受益于消费品以旧换新补贴资金落地及夏季空调需求旺季释放的双重提振。4）石油及制品类持续走弱。7月份，石油及制品类零售额同比下降7.6%，降幅环比扩大2.5pp，上半年累计同比下降5.9%。国际油价下行拖累成品油价格，叠加新能源汽车渗透率持续提升对燃油消费形成结构性替代，双重因素共同压制石油制品消费表现。 张曦月分析师执业证书编号：S0530522020001zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1《美容护理行业点评：6月份化妆品类零售同比提速，美护板块景气度有望底部回升》2026-07-172《美容护理行业点评-行业景气底部回升，布局修复弹性和高景气延续方向》2026-06-043《美容护理行业点评：4月份美护零售同比持续回暖，聚焦618大促节点性催化》2026-05-25 外资品牌复苏回暖，带动7月份化妆品类持续走强。7月份，化妆品类社零同比增长6.8%，实现连续13个月正增长，显著跑赢社零大盘，板块消费韧性持续凸显。从内部结构看，高端消费表现优于大众赛道，以欧莱雅为代表的外资品牌中国区经营回暖，成为化妆品板块景气度的核心支撑。据青眼情报，2026年上半年，欧莱雅集团实现销售额237.76亿欧元，报告口径同比增长5.8%，公司财报明确指出，中国市场是北亚区域增长的主要驱动力量；与此同时，资生堂在中国及旅游零售业务净销售额与核心营业利润均实现增长，头部外资品牌经营端的改善共同印证板块修复逻辑。 投资要点：7月社零数据受618大促虹吸效应及极端天气等短期因素扰动，整体增速边际走弱，消费市场延续弱修复态势。其中，化妆品品类表现相对 亮眼，当月零售额同比增长6.8%，持续领跑可选消费板块，充分验证“悦己消费”趋势持续深化。短期来看，伴随暑期出游旺季来临，防晒及修护等季节性刚需集中释放，叠加头部品牌新品迭代与营销活动持续落地，板块终端动销有望获得多重催化；中长期维度来看，随着《扩大消费“十五五”规划》及各类促消费专项政策持续落地显效，居民消费信心与消费能力预计将稳步修复，有望推动可选消费整体迈入平稳复苏通道。化妆品兼具悦己情感消费属性与日常刚需升级特征，消费刚需属性持续强化，有望持续受益于消费复苏回暖与国货品牌力崛起的双重红利，板块底部修复的配置价值持续凸显，维持行业“同步大市”评级。建议关注：①品牌护城河深厚、经营质地优秀、基本面企稳信号明确的国货细分龙头，如珀莱雅、贝泰妮等；②赛道景气度高、业绩兑现能力强、成长属性突出的细分赛道龙头，如水羊股份、润本股份、丸美生物等。 风险提示：行业政策风险；消费需求增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升风险等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其他渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层