美容护理：6月份化妆品类零售同比提速，美护板块景气度有望底部回升

美容护理 6月份化妆品类零售同比提速，美护板块景气度有望底部回升 2026年07月15日评级同步大市评级变动维持 投资要点： 事件：7月15日，国家统计局发布社零数据。据统计局数据显示，2026年6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，增速较5月份加快1.6个百分点。其中，化妆品类商品零售额为456亿元，同比增长12.6%，增速较5月份加快10.1个百分点。 从具体品类来看，1）升级类消费韧性凸显，基本生活品类稳健增长。6月份，通讯器材类、文化办公用品类、化妆品类、烟酒类、粮油食品类、饮料类、中西药品类、日用类、服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增速分别为16.5%、12.7%、12.6%、12.1%、7.9%、5.8%、4.4%、3.9%、3.9%。2）汽车消费持续探底。受政策透支效应消退、价格战引发消费观望、宏观信心低迷，以及燃油车加速出清等多重因素共振影响，汽车终端需求持续承压。6月份，汽车类零售额同比下降16.1%，降幅与上月持平，连续多月位列各品类末位，是拖累社零增长的核心因素之一。3）大宗可选消费继续走弱。6月份，建筑及装潢材料类、家用电器和音像器材类、家具类零售额同比分别下滑10.5%、8.7%、6.6%，降幅虽较上月有所收窄，但仍处于负增长区间，整体表现依旧弱势。从传导逻辑看，上述品类需求走弱的根源在于房地产销售端的持续低迷—2026年上半年商品房销售面积累计同比下降11.6%，今年1-5月房地产竣工面积降幅亦超20%，竣工交付收缩直接拖累了装修及家电购置需求，家装消费动能实质性弱化的趋势仍在延续。此外，石油及制品类零售额持续走弱，6月同比降幅进一步扩大至5.1%，上半年累计同比下降5.7%，主要受国际油价下行拖累成品油价格，以及新能源汽车渗透率提升对燃油消费形成替代的双重压制。 张曦月分析师执业证书编号：S0530522020001zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1《美容护理行业点评-行业景气底部回升，布局修复弹性和高景气延续方向》2026-06-042《美容护理行业点评：4月份美护零售同比持续回暖，聚焦618大促节点性催化》2026-05-253《美容护理行业点评：3月份化妆品类零售额同增8.3%，悦己消费韧性持续验证》2026-04-17 618大促集中释放叠加外资品牌强势回暖，带动6月份化妆品类零售额同比走强。6月份，化妆品类社零同比增长12.6%，连续12个月实现正增长，显著跑赢社零整体增速，回暖趋势进一步得到确认。从增长动力来看，2025年618大促节奏前置，销售放量主要集中于5月，形成较高同期基数；2026年前期高基数压力逐步缓释，叠加6月作为本次大促核心兑现窗口，带动美妆消费需求集中释放。此外，今年618大促期间外资品牌显著回暖以及各地消费补贴政策落地增效，亦为当月零售额同比回升提供了重要支撑。 投资要点：6月社零数据边际改善，印证国内消费市场复苏动能持续修复。其中，化妆品类零售额同比增长12.6%，增速较上月提升10.1个百分点，创2022年以来同期新高，在可选消费板块中表现尤为亮眼，进一步反映出“悦己消费”趋势的持续深化。短期来看，随着暑期出游高峰及防晒等季节性需求集中释放，美护板块三季度景气度有望延续上行态势；长期来看，随着《扩大消费“十五五”规划》等一揽子促消费政策持续落地显效，提振消费专项行动深入推进，居民消费能力与意愿有望稳步回升，消费市场有望步入平稳 增长通道。化妆品作为可选消费中兼具“悦己消费”属性与“必选消费升级”特征的核心品类，有望持续受益于消费复苏与国货崛起双重逻辑驱动，板块底部向上的布局价值进一步凸显，维持行业“同步大市”评级。建议关注：①品牌护城河深厚、经营质地优秀、基本面企稳信号明确的国货细分龙头，如珀莱雅、贝泰妮等；②业绩兑现能力强、成长属性突出的细分赛道龙头，如水羊股份、润本股份、丸美生物等。 风险提示：行业政策风险；消费需求增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升风险等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层