美容护理行业月度点评：化妆品类零售同比增长11.7%，叠加618大促，期待复苏延续

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 化妆品类零售同比增长11.7%，叠加618大促，期待复苏延续 2023年06月27日 评级 同步大市 评级变动： 首次 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 美容护理 -3.83 -9.62 -14.87 沪深300 -0.14 -4.51 -12.50 张曦月 分析师 执业证书编号:S0530522020001 zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 单击或点击此处输入文字。 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 爱美客 5.84 75.61 8.85 49.89 12.57 35.14 买入 华熙生物 2.02 44.28 2.72 32.92 3.39 26.41 买入 贝泰妮 2.48 36.16 3.23 27.80 4.11 21.83 买入 珀莱雅 2.90 38.28 2.59 42.78 3.28 33.80 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  核心观点：1）消费基本面相对平稳，5月社零同比延续增长。5月社零总额3.78万亿元，同比增长12.7%，低于wind一致预期的+13.6%，增速较四月下降5.7个百分点。反映了在低基数效应下，社零虽然维持高增，但修复动能有所减弱。2）化妆品部分，行业景气度回升，叠加618大促契机，期待复苏延续。从618预售数据来看：1）平台端来看，天猫平台流量红利基本见顶，抖音渠道增长强劲，超头主播带货断层领先。2）品类端来看，彩妆预售增速高于美容护肤，国潮品牌持续崛起。后续来看，随着促消费政策进一步出台，出游旺季来临催化，以及618大促契机，建议持续关注业绩增长确定性强，且具备强产品力和多渠道营销布局能力的珀莱雅，以及细分龙头稳固，多品牌矩阵逐渐丰富的敏感肌护肤龙头贝泰妮。3）医美部分，监管强化政策进一步完善，利好行业良性发展。长期来看，受益于行业规模和渗透率提升，以及行业监管趋严的医美产品和医美龙头企业爱美客、华熙生物等有望持续受益。  市场行情回顾：本月（2023年5月16日-2023年6月15日，下同），申万美容护理指数下跌2.26%，在申万一级31个子行业中排名第14位，相对于上证指数、沪深300和创业扳指分别变化-0.52pct，-0.42pct和0.44pct。子版块中个护用品、化妆品和医疗美容的涨跌幅分别为 -2.09%、-0.37%和-5.71%  行业数据追踪：5月化妆品类商品零售销售额为330亿元，同比增长11.7%，保持较高的增长势头，增速较四月下降12.6个百分点。  行业要闻资讯：1）市场监管总局、公安部等十一部门联合印发了《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，加强医疗美容行业监管工作；2）华熙生物及四大子品牌上榜“中国500最具价值品牌”，各品牌总价值已趋近500亿元；2）6月12日，广州中科美医疗美容门诊部有限公司因“故意拖延退还消费者服务费用”等，被罚款6.15万元；3）全球领先的专业皮肤学公司高德美宣布，瑞蓝已被FDA批准用于治疗21岁以上成年人的眶下凹陷，即黑眼圈。  风险提示：经济下行风险；疫情反复风险；消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险等；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 -21%-11%-1%9%2022-062022-092022-122023-032023-06美容护理沪深300行业月度点评 美容护理 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 3 2 市场表现回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 行情回顾 .................................................................................................................................................. 4 2.2 行业估值 .................................................................................................................................................. 5 3 个股情况 .................................................................................................................. 5 4 行业数据 .................................................................................................................. 6 5 行业要闻资讯 ........................................................................................................... 7 5.1 十一部门联合发文加强医疗美容行业监管工作 ........................................................................... 7 5.2 总价值趋近500亿，华熙生物及四大子品牌上榜“中国500最具价值品牌” ...................... 7 5.3 中科美医美“故意拖延退还消费者服务费”等被罚，曾因“丰胸变毁胸”被消费者投诉..... 8 5.4 高德美获得FDA批准，推出其最新的透明质酸填充剂，瑞蓝Eyelight .............................. 8 6 公司动态 .................................................................................................................. 9 7 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图1：本月市场表现（%） ........................................................................................... 4 图2：申万美容护理行业板块月度涨跌情况（%） ........................................................ 4 图3：2023年本月申万一级行业涨跌幅情况（%） ....................................................... 4 图4：申万一级子行业年涨跌幅情况（%） .................................................................. 5 图5：美容护理、沪深300和全部A股历史估值情况 ................................................... 5 图6：美容护理板块相对市盈率（中位数，剔除负值） ................................................ 5 图7：美容护理行业月度涨跌幅前五（%） .................................................................. 6 图8：美容护理行业年度涨跌幅前五（%） .................................................................. 6 图9：社会零售情况（亿元，%） ................................................................................ 6 图10：限额以上单位消费品零售额情况（亿元，%）................................................... 6 图11：5月化妆品类零售额同比增长11.7%.................................................................. 6 图12：淘系美妆类目月度GMV数据（亿元，%）....................................................... 6 图13：京东美妆类目月度GMV数据（亿元，%）....................................................... 7 图14：抖音美妆类目月度GMV数据（亿元，%）....................................................... 7 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 核心观点 消费基本面相对平稳，5月社零同比延续增长。5月社零总额3.78万亿元，同比增长12.7%，略低于wind一致预期的+13.6%，增速较四月下降了5.7个百分点。反映了在低基数效应下，社零虽然延续高增，但修复动能有所减弱。 化妆品部分，行业景气度回升，叠加618大促契机，期待复苏延续。5月化妆品社零总额为329.8亿元，同比增长11.7%，增速较四月下降12.6个百分点，且弱于同期社零增速1个百分点，我们推测主要是受618虹吸效应影响。从618预售数据来看：1）平台端来看，天猫平台流量红利基本见顶，抖音渠道增长强劲，超头主播带货断层领先。据青眼情报统计，618预售期间，天猫美妆GMV约为85.89亿元，同比微增0.03%；抖音美妆GMV30-35亿元，同比增长超六成，表现亮眼；超头主播李佳琦直播间预售首日（5月26日-5月27日1:30 AM）美妆GMV更是高达49.77亿元，同比增长21.4%，断层领先。2）品类端来看，彩妆预售增速高于美容护肤，国潮品牌持续崛起。据青眼情报统计，618预售期间，天猫美容护肤/美体/精油类目预售GMV为73.71亿元，同比下滑3.63%。而天猫彩妆/香水/美容工具类目预售GMV为12.16亿元，同