北交所个股研究系列报告：橡塑材料及制品生产企业研究

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华密新材是一家专注于橡塑材料及其制品研发、生产与销售的高新技术企业，其主要产品包括丁腈橡胶系列、氟橡胶系列、氢化丁腈橡胶系列和三元乙丙橡胶系列。其中，丁腈橡胶系列主要用于各类耐油制品，氟橡胶系列则应用于现代航空、导弹、火箭、舰艇、原子能等尖端技术及汽车、造船、化学、石油、电讯、仪器、机械等业领域。氢化丁腈橡胶系列则具有良好的耐油性能、耐热性能、抗氧化性、耐腐蚀性和耐大气老化性，主要用于汽车、石油、航空航天等领域。三元乙丙橡胶系列则具备优秀的耐老化性能特性，在耐臭氧、耐天候、耐热、耐水、耐水蒸气、耐紫外线、耐辐射等方面表现突出，主要应用于汽车密封件、耐热胶管、胶垫、护套、建筑防水、电线电缆外皮保护等。公司收入主要由橡塑材料贡献，2019年至2022年收入占比约为70%。2019年至2022年公司橡塑材料毛利率呈下降趋势，从2020年的27.47%降至2022年的18.75%。2019年至2022年公司橡塑制品平均毛利率为48.32%。公司橡塑材料及其制品的销售主要采用直销模式，主要客户群体为汽车、高铁、航空航天、工程机械、石油机械等行业的整机设备制造客户或零部件配套企业。2020年至2022年公司前五大客户销售收入占比分别为21.01%、18.32%和19.21%。