铁矿：粗钢平控预期增强 矿价弱势运行

黑色金属—铁矿 铁矿：粗钢平控预期增强矿价弱势运行 www.hongyuanqh.com 2023年7月3日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：粗钢平控预期增强矿价弱势运行 上周铁矿现货价格震荡反弹，主流粉矿下跌幅度在20-50元不等。具体来看，卡粉涨51元，PB粉涨21元，BRBF涨21元，金布巴涨17元，超特粉涨21元，杨迪涨19元。块矿方面，PB块涨24元，纽曼块涨27，乌克兰/俄罗斯造球精粉涨35元/吨。普氏62%指数方面，价格从112.15回落至111.6美元，下跌0.55美金，目前按汇率7.26折算人民币大致在937.5元左右。仓单方面，截止6月30日最优交割品为pb粉，目前最新报价在867元/吨左右，折算仓单为 907元/吨左右，09铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为金布巴。 库存方面：Mysteel统计中国45港铁矿石库存延续去库走势。截止6月30日，45港铁矿石库存总量12742万吨，周环比降库51万吨，较今年年初库存低388.5万吨，比去年同期库存高116.5万吨。目前由于利润结构好转，钢厂提货力度有所增加，疏港量处高位小幅波动，致45港口铁矿石库存呈现小幅去库走势。下期数据来看，铁矿石到港量预计增量较为明显，且港口卸货效率相对稳定，使得在港货量流通顺畅；需求方面，铁水产量高位，钢厂提货效率稳定增加，疏港量会继续维持高位水平，对铁矿需求形成较强支撑，但同时需关注近期产量政策落地情况。从具体地区来看，本期除华东区域库存继续上升外，其余地区均有不同程度下降，华北、华东因厂内库存偏低，疏港增量明显，华南、东北增幅较为缓和，而沿江个别港口因天气原因导致疏港有所下降。 供应方面： 发运：本期Mysteel本期MS澳洲巴西铁矿发运总量2944万吨，环比增267万吨。澳洲发运2059.5万吨，环比增241.7万吨，巴西发运884.5万吨，环比增24.5万吨，非主流矿发运量小幅下降，环比下降29.1万吨至524.1万吨，本期发运增量主要来自于澳洲。具体到矿山，RIOTINTO发运环比回升88.8万吨至697万吨，BHP发运量环比回升79万吨至652.1万吨，FMG发运量环比下降30.3万吨至357.5万吨，VALE发运量环比下降37.7万吨至630.9万吨。 到港：本期中国47港到港总量2428万吨，环比增加60万吨；中国45港到港总量2360.1万吨，环比增加110.8万吨；北方六港到港总量为1257.1万吨，环比增加154万吨。 铁矿：粗钢平控预期增强矿价弱势运行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周持平，同比去年增加3.30个百分点；高炉炼铁产能利用率91.98%，环比增加0.38个百分点，同比增加4.38个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加3.90个百分点，同比增加48.05个百分点；日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨，同比增加10.93万吨。 钢厂利润方面，截至6月30日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3732元，点对点利润38元左右，热卷长流程现金含税利润38元左右。电炉端，谷电利润恢复，华东平电电炉成本（理计）在3870元左右，谷电成本在3688左右，华东三线螺纹平电利润-190元左右，谷电利润-8元。 基本面来看，铁矿供需延续双强的格局，铁水产量创年内新高，矿山在财年冲量的影响下延续偏高的供应水平。从政策角度来看，当前宏观处于政策窗口期，需求有改善预期，产业政策方面需关注粗钢平控是否能落地，若政策落地，则会对吨钢利润形成支撑，策略上可关注2401合约做多钢厂利润的机会。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 231593 112563 110775 115075 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 27743 环比 -927 610 124535 (119030) (1788) 4300 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 975 -1699 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 2606 989 fe-进口量 65713 65146 65519 141735 68889 67794 70426 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 16979 铁矿国产量 25583 25908 25789 53497 26366 25950 26450 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6952 环比 325 -119 27709 -27131 (416) 500 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 291 590 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 77 104 fe-国产量 16373 16581 16505 34238 16874 16608 16928 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4449 供应合计 132957 132355 132846 285090 138929 136725 141525 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 34695 环比 -601 491 152244 -146161 (2204) 4800 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 1266 -1109 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 2683 1093 fe-供应量 82086 81727 82024 175973 85763 84402 87354 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21428 环比 -359 297 93949 -90210 (1360) 2952 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 783 -662 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 1644 672 需求�口量 545 1109 1330 3193 2177 2072 1800 452 724 497 504 685 429 501 456 479 500 环比 564 452 452 -1015 (105) (272) 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 23 21 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 -206 70 fe-�口量 334 679 814 1954 1333 1268 1102 277 443 304 308 419 263 307 279 293 306 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 174019 84430 83134 86252 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21122 环比 2186 -350 92809 -89589 (1296) 3118 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 769 -675 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 1770 629 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 8.8% 3.1% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 85839 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23628 铁水日均产量 222 242 234 236 235 244 253 228 214 226 257 235 226 242 257 环比 7617 -2945 566 -310 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 1450 1396 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 1859 213 Fe-需求 82023 90808 87230 87734 87256 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 24020 铁-供应-需求总库存 20975 23580 19410 19218 20789 20583 21373 23580 22665 20208 20241 19410 19293 18081 环比变化 2605 -4170 -193 -290 -206 790 2207 -915 -2457 33 -831 -117 -1212 总库存fe 12375 13676 11452 11338 12266 12144 12610 13912 13372 11923 11942 11452 11383 10668 环比变化 1301 -2225 -114 -171 -122 466 1302 -540 -1450 19 -490 -69 -715 铁矿石仓单价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 日照港PB粉价格 240 190 140 90 40 12 铁矿普氏62%指数 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 867 907 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 884 920 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 857 914 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 817 911 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 847 920 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.070 0.000 8.00 16.5 -5.0 13.0 0.0 0.0 24.5 15 887 914 超特粉 56.50 6.40 3.10 0.050 0.035 9.50 -120.0 -19.0 -18.0 0.0 -0.5 -157.5 0 736 960 混合粉 58.20 5.70 2.50 0.065 0.035 7.50 -69.0 -12.0 0.0 0.0 -0.5 -81.5 0 788 923 卡粉 65.10 1.70 1.50 0.080 0.000 8.50 77.5 14.0 2