铁矿石月报：今年粗钢继续控产 铁矿期价承压运行

核心观点及策略

• 需求端：2月钢厂复产加快，日均铁水产量228.05万吨，环比增2.2万吨。3月铁水产量预计明显增加，但年度视角下受粗钢产量调控政策压制。
• 供应端：2月全球铁矿石发运季节性偏弱，总量环比降15%，澳巴均下滑。3月发运与到港将环比回升，但总量少于同期。
• 未来一个月：供需双增，海外发运与到港回升，钢材进入旺季，铁水产量增加。宏观面两会政策符合预期，继续实施粗钢产量调控，铁矿年度需求承压。
• 总体：基本面供需双增，政策端限产制约，预计铁矿承压运行。关注终端需求兑现强度及粗钢限产政策变化。

关键数据

• 2月钢厂日均铁水产量：228.05万吨，环比增2.2万吨。
• 2月全球铁矿石发运量：338万吨，环比降59万吨，同比降56万吨。
• 2月中国港口铁矿石到港量：47港口日均345.6万吨，环比降38万吨，同比降45万吨。
• 截至3月7日，45港铁矿石库存：14579万吨，较上月初减少789万吨。
• 截至3月7日，钢厂进口铁矿石库存：9182万吨，环比减少282万吨。
• 2024年全国铁矿石进口：123655万吨，同比增长4.9%。

研究结论

• 铁矿石供需双增，但政策端限产制约，预计承压运行。
• 关注终端需求兑现强度及粗钢限产政策变化。
• 风险点：宏观政策变化，钢厂限产超预期。