铁矿石周报：粗钢压产趋严，铁矿弱势难改

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  010-64405663  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 粗钢压产趋严，铁矿弱势难改 周报摘要： 上周，铁矿在粗钢压产趋严的背景下继续下跌，收于732.5点，较前一周下跌53.5点（-6.81%）。现货方面，日青京曹港最低现货价格PB粉955元/吨，较上周跌70元/吨，超特粉628元/吨，较上周跌57元/吨。普氏指数128.75美金，较上周下跌14.45美金。基差周环比小幅收缩，截止上周，超特粉对应铁矿石01合约基差115.1点，较前一周收缩9.137点。主港铁矿周均成交75万吨/天，周环比降低18万吨/天。 供应方面，全球铁矿石发运总量3237.4万吨，环比增加83.2万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2565.5万吨，环比减少49.5万吨；澳洲发运量1797.2万吨，环比减少50万吨；其中澳洲发往中国的量1532.3万吨，环比减少49.9万吨；巴西发运量768.3万吨，环比增加0.5万吨。中国45港到港总量2287.5万吨，环比减少20.1万吨；北方六港到港总量为1026.7万吨，环比减少243.1万吨。良好天气表现下，上周供给端呈现偏宽松格局，下周我国东南沿海将受到台风“灿都”的影响，短期或会导致铁矿石的发运、到港量减少。 需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%；钢厂盈利率88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%；日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率56.49%，环比下降0.14%，产能利用率68.08%，环比下降0.87%，剔除淘汰产能的利用率为74.11%，较去年同期下降10.75%，钢厂盈利率77.91%，环比增加0.61。受粗钢压产不断推进的影响，铁矿需求端继续减量回落，弱势运行。 库存方面，Mysteel统计全国45港进口铁矿库存13035.2，环比降63.95；日均疏港量283.26降8.42。分量方面，澳矿6481.58降49.6，巴西矿3854.16增42.7，贸易矿7476.9降7.2 ，球团418.3降0.31，精粉1126.09增47.68，块矿2036.59降3.17，粗粉9454.22降108.15；在港船舶185条增12条。上周港口库存较年初累库超过600万吨，处近五年历史中位水平，主要以低品非主流矿累库为主。由于今年铁矿全球发运大幅低于年初预期，在粗钢压产需求减量之下，当前铁矿累库表现也低于预期。 整体来看，在下半年全国粗钢压产的政策强压下，铁矿价格难有强势表现。周期拉长来看，由于全球大力提倡低碳绿色环保，碳元素产业链首当其冲受到打压，两高产业限制增多，高耗能高碳产业开启全方位的产业转型升级，钢铁冶炼环节也在大力提倡增加电炉的使用和投入，在此背景下，我国高炉炼铁端扩张式大幅上涨的情况难以持续。 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 2 / 8 策略： 单边：中期看空 跨期：无 跨品种：多焦炭空铁矿、多成材空铁矿石 期现：无 期权：逢高买入看跌期权 关注及风险点： 成材端压产限产政策，台风天气影响，中秋国庆补库情况，疫情加重等 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 3 / 8 一、上周铁矿期现价格走势 图 1：铁矿62%普氏指数季节性价格走势 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 2：铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序） 单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 406080100120140160180200220240135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021-200204060801001201401601661561461361261161069686766656463626166I1901-I1905I1905-I1909I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2201-I2205I2109-I2201 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 4 / 8 二、澳巴铁矿发运态势 图3：澳洲和巴西铁矿发货量（5周移动平均） 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 4：巴西铁矿发货量（5周移动平均） 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 1,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,70013579111315171921232527293133353739414345474951201720182019202020212403404405406407408409401357911131517192123252729313335373941434547495120172018201920202021 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 5 / 8 图 5：澳大利亚铁矿发货量（5周移动平均） 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 三、高炉开工及铁矿疏港 图 6：全国163家高炉开工率 单位：% 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 1,0401,1401,2401,3401,4401,5401,6401,7401,84013579111315171921232527293133353739414345474951201720182019202020214045505560657075801357911131517192123252729313335373941434547495120172018201920202021 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 6 / 8 图 7：铁矿石45港口日均疏港量(周度) 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8：64家钢厂烧结矿日耗（周均） 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 220 240 260 280 300 320 340135791113151719212325272931333537394143454749512017201820192020202120304050607080135791113151719212325272931333537394143454749512018201920202021 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 7 / 8 四、铁矿石港口库存 图 9：我国铁矿石港口库存季节性变化（周度） 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图10：64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度) 单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,0001357911131517192123252729313335373941434547495120172018201920202021 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,4001357911131517192123252729313335373941434547495120172018201920202021 华泰期货|铁矿石周报 2021-09-13 8 / 8 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为