国信证券晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2023-07-03 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3243.97 11091.56 3892.88 11920.88 2844.51 1008.39 涨跌幅度（%） 1.30 0.58 1.31 0.37 0.18 0.32 成交金额（亿元） 4213.53 6030.94 2568.76 2317.95 2520.58 850.11 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:宏观经济数据前瞻-2023年6月宏观经济指标预期一览宏观周报:宏观经济宏观周报-国内经济延续企稳回升走势 行业与公司 煤炭行业周报（7月第1周）：煤价维持高位，关注焦炭和长协煤公司机械行业快评:人形机器人行业跟踪点评-北京市出台机器人行动方案，大力支持人形机器人发展 铜行业专题：复盘美联储降息周期的铜价 金属行业快评:金属行业周度市场观察（6.26-7.2）银行业2023年7月投资策略：低估值是最大优势 家电行业2023年7月投资策略：高温天气持续出现，7月空调内销排产 增长超30% 建筑行业周报:建筑行业周观点-基建“缺项目”或为主要矛盾，可以期待更积极的逆周期调节政策 非金属建材周报（23年第26周）：政策持续出台，关注地产链头部企业 宋城演艺(300144.SZ)公司快评:上海项目升级优化重开业，演艺龙头成 长进行时 证券研究报告|2023年07月04日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数07月04日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 19306.59 2.06 基金指数 07月04日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3071.35 0.07 股票基金指数 10514.35 0.63 混合基金指数 9657.00 0.78 汇率07月04日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.09 0.43 美元兑人民币 7.25 0.0 美元兑港币 7.83 -0.01 美元兑日元 144.3 -0.33 非流通股解禁07月04日 解禁数量 名称 宝信软件(600845.SH)公司快评:政策助力，机器人和自动化业务有望加 （万股）流通股增加%解禁日期 速发展 维珍妮(02199.HK)海外公司财报点评:海外高通胀令全年收入承压，近期订单环比改善 农业银行1995967.25100.002023-07-03 江西长运4741.28100.002023-07-03 秦川物联11607.30100.002023-07-03 胜蓝股份9400.0097.992023-07-03 捷安高科2911.29100.002023-07-03 皖仪科技6492.7099.972023-07-03 首都在线12100.3482.952023-07-03 金融工程 利元亨 102.96 2.15 2023-07-03 金融工程月报:券商金股2023年7月投资月报金融工程周报:ETF周报-上周军工主题ETF领涨3.29%，芯片主题ETF净申购38.31亿元金融工程周报:股指分红点位监控周报-市场情绪转暖，IH及IF合约升水 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:宏观经济数据前瞻-2023年6月宏观经济指标预期一览 6月国内宏观经济数据将在7月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出2023年6月主要经济数据预测。 结论：6月国内经济延续企稳走势。预计6月国内CPI环比约为-0.1%，CPI同比小幅回落至0.1%；6月PPI环比持平上月，约为-0.9%，PPI同比继续回落至-5.5%；考虑高基数效应，预计6月工业增加值当月同比回落至1.5%；6月国内社会消费品零售总额当月同比增速明显回落至3.5%；6月固定资产投资当月同比或继续回落至0.5%左右，累计同比回落至3.0%；海外经济增长仍处于回落过程中，6月国内美元计价的出口同比或继续回落至-12.0%。 证券分析师：李智能（S0980516060001）、董德志（S0980513100001）联系人：田地 宏观周报:宏观经济宏观周报-国内经济延续企稳回升走势 国内经济延续企稳回升走势。本周国信高频宏观扩散指数A转为正值，指数B小幅回升。从分项来看，本周消费领域景气向好，投资领域景气有所回落，房地产领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数B标准化后小幅回升，而历史平均值指向继续回落，本周指数B表现优于历史平均水平，或表明国内经济景气延续企稳回升走势。 2023年6月30日当周，国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得105.1，指数C录得-3.4%（+0.3pct.）。消费相关分项中，PTA产量、全钢胎开工率较上周上行，本周国内消费景气向好；投资相关分项中，螺纹钢产量较上周上行，水泥价格、焦化企业开工率较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积较上周上行，建材综合指数较上周下行，国内房地产领域景气变化不大。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品、非食品价格均下跌。2023年6月食价格格环比或高于季节性水平，非食品价格环比或低于季节性水平。预计6月CPI食品环比约为-0.5%，非食品环比约为零，CPI整体环比约为-0.1%，6月CPI同比或小幅回落至0.1%。 （2）国内经济增长景气虽有所企稳但仍偏弱，需求不振拖累国内生产资料价格。5月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续下跌，给6月带来负的月内翘尾影响；6月上旬、中旬国内生产资料价格继续下跌。预计2023年6月国内PPI环比持平上月的-0.9%，PPI同比或继续回落至-5.5%。 风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。 证券分析师：李智能（S0980516060001）、董德志（S0980513100001） 行业与公司 煤炭行业周报（7月第1周）：煤价维持高位，关注焦炭和长协煤公司 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.37%，沪深300指数下跌0.56%，跑赢沪深 300指数3.93个百分点。全板块整周34只股价上涨，3只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为12.54%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，6月23日-6月29日，重点监测企业煤炭日均销量为790万吨，比上周日均销量增加34万吨，增加4.4%，比上月同期增加133万吨，增加20.2%。其中，动力煤周日均销量较上周增加5.6%，炼焦煤销量较上周增减少1.8%，无烟煤销量较上周增加3.4%。截至6 月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2890万吨，比上周减少5.6%，比上月同期减少151万吨，减少5%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数719元/吨，周环比下跌0.28%，中国进口电煤采购价格指数1165元/吨，周环比下跌2.92%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌2.94%，榆林环比下跌7.1%，鄂尔多斯环比下跌0.33%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.6%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存567万吨，周环比减少1万吨；北方港口库存合计2663万吨，周 环比减少163万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1870元/吨，周环比上涨3.31%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.45%，吕梁周环比上涨6.45%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨2.27%；焦煤期货结算价格1345.5元/吨，周环比下跌0.85%；主要港口一级冶金焦价格2040元/吨，周环比持 平；二级冶金焦价格1840元/吨，周环比持平；螺纹价格3770元/吨，周环比上涨1.34%。库存方面， 京唐港炼焦煤库存51.5万吨，周环比增加0.7万吨（1.38%）；独立焦化厂总库存832.7万吨，周环比 增加30.3万吨（3.78%）；可用天数9.3天，周环比增加0.4天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）920元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2186.11元/吨，周环比上涨72.22元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2150元/吨，周环比上涨50元/吨；纯碱 （重质）纯碱均价2128.75元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2883.33元/吨，周环比下跌16.67 元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5741.11元/吨，上涨12.02元/吨；华东地区乙二醇市场价（主 流价）3865元/吨，周环比下跌37元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8400元/吨，周环比持平。6.投资建议：高温支撑电厂日耗保持高位，库存环比继续去化但整体依旧高位，动煤价格震荡运行。钢 厂开工保持高位，铁水日产升高，外汇波动影响进口成本。考虑分红后的股价，假设业绩回到2020年， 从PE看，重点布局焦炭和长协煤为主（煤电一体）公司。动力煤方面，高温支撑下电厂日耗保持高位，刚需部分释放，煤企、港口库存继续去化，但长协供应充足，进口煤仍在高位，煤价维持震荡；焦炭提涨仍可能落地，山西省今年将全面关停4.3米焦炉，双焦超跌后在政策预期下企稳反弹，上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升；化工煤价格周环比持平，化工产品价格涨跌互现。当前煤炭需求改善，汇率波动影响进口成本，假设业绩回落到2020年水平，部分公司仍具备较好投资价值，维持行业“超配”评级。低估值高股息下布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 证券分析师：樊金璐（S0980522070002） 机械行业快评:人形机器人行业跟踪点评-北京市出台机器人行动方案，大力支持人形机器人发展 •6月28日，北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》（以下简称“方案”），方案提出：要聚焦发展机器人“1+4”产品体系，着眼世界前沿技术和未来战略需求，加紧布局人形机器人，对标国际领先人形机器人产品，支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品、关键零部件攻关和工程化，加快建设北京市人形机器人产业创新中心，争创国家制造业创新中心。 •国信机械观点：《方案》提出了到2025年的量化发展目标，针对人形机器人要以小批量生产和应用为目标，完成百台（套）级人形机器人原型机的小批量制造并在3-4个典型应用场景开展示范应用；《方案》提出要聚焦发展机器人“1+4”产品体系（加紧布局人形机器人，带动医疗健康、协作、特种、物流四类优势机器人），涵盖了从整机、关键零部件到应用场景落地的各环节，系2023年以来涉及人形机器人相关政策中首个从全产业链全方位支持人形机器人加快发展的政策文件。我们认为，以ChatGPT为代表的大模型正在引领新一轮人工智能浪潮，AI大模型的突破将极大加速人形机器人的商业化落地进程，当前政府政策持续加大支持力度，有望进一步推动人形机器人的发展。 •投资建议：特斯拉人形机器人进展迅速，AI赋能推动解决痛点问题，人形机器人商业化进程有望加速， 维持人形机器人行业“超配”评级，当前人形机器人处于从0到1的阶段，综合考虑价值占比、市场卡位及确定性，建议重点关注充分受益产业发展趋势和政策支持的减速器、伺服电机、丝杠、传感器及伺服系统等环节：1）减速器环节：重点推荐绿的谐波，中大力德；2）微电机环节：重点推荐鸣志电器（电新组联合覆盖），关注江苏雷利（电新组联合覆盖