2023年下半年国债期货展望：宏观水温渐暖与国债期货进退唯谷

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这篇研报讨论了国债期货市场的前景。报告指出，上半年整体经济复苏情况偏弱，宽信用落地并不顺畅，资金面整体宽松。近期国债期货与现券市场都迎来了连续的回调，其实在利率互换市场的定价上早有端倪。报告认为，出于一揽子政策组合预期、国债收益率历史运行规律、市场资金面前期对债市的强烈涌入以及当前所处的经济周期位置以上原因，不建议将新的宽货币周期全面开启作为国债期货当前交易基准。报告还指出，近期尽管国债期货市场迎来较大调整，但随着基差水平由低位均值回归，并且政策面尚未完全明朗，市场短期仍会博弈于现实数据、降息预期与政策预期之间，不排除会迎来短期的修复。但中长期看，下半年我们对于多头替代策略将更加谨慎。推荐适当关注做多基差、做陡曲线的套利交易以及择时卖出套保交易。