首次覆盖报告：上行周期，估值差异有望收窄

首旅酒店是一家酒店行业公司，该公司的基本状况为总股本为1,119百万股，流通股本为1,117百万股，市价为19.05元，市值为21,314百万元，流通市值为21,271百万元。该公司的盈利预测及估值显示，2021年营业收入为6,153百万元，净利润为56百万元，每股收益为0.05元，每股现金流量为2.06元，净资产收益率为0%，P/E为382.8，P/B为1.9。该公司的核心观点是，2020-2022年，首旅与其他酒店龙估值差异扩大，这主要是疫情放大了首旅与其他头部酒店公司之间成长性的差异。而随着行业上行周期到来，前期被放大的差异将有望再度缩小，首旅标准店增长情况有望改善，前期压制估值的主要因素减弱，带来阶段性投资机会。首次覆盖，给予“增持”评级。

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