首次覆盖报告：白羽种禽龙头企业，步入高景气上行周期

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益生股份（002458.SZ）是一家白羽种禽龙头企业，主营业务包括鸡苗供应、种猪和饲料等。公司具备证券投资咨询业务资格。由于2020年起行业已历经2年磨底期，叠加2021年全球禽流感大流行，供给端产能及生产效率均有所下滑，2022年5月起海外引种量大幅下滑，预计2023Q3商品代鸡苗处于供应高峰，Q4或将逐步回落，意味着后续商品代鸡苗价格仍有上行空间。此外，公司聚焦行业上游，开拓白鸡祖代引种先河，2023年1-6月公司合计销售鸡苗3.3亿只，同比+11.5%，实现收入15.8亿元，同比+151.2%。公司计划募资11.6亿元扩建种猪鸡种鸡项目，各项目完全达产后，将新增原种猪产能5.40万头，新增二元种猪产能7.20万头，新增商品猪（含商品肥猪及仔猪）产能29.40万头，新增种蛋年孵化量1.46亿枚。公司作为我国种禽养殖龙头企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年位居全国第一，商品代鸡苗市占率也跃升至行业第一，将率先受益于引种短缺带来的行业景气上行。首次覆盖，给予“推荐“评级。