传媒：行业专题：《三体》版权全梳理
行业专题：《三体》版权全梳理 2023年7月1日 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 证券研究报告行业研究专题报告信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业专题：《三体》版权全梳理 2023年7月1日 本期内容提要: ⯁《三体》为全球知名IP，具备较高的商业价值：《三体》是刘慈欣创作的 长篇科幻小说系列，由《三体》《三体2：黑暗森林》《三体3：死神永生》组成。截至2022年，三体IP含消费和体验的商业运营项目市场价值累计20亿。三体宇宙是三体官方版权方，以三体IP的内容开发和商业运营为核心。 ⯁版权授出覆盖图书及娱乐，各领域齐开花：《三体》版权覆盖图书、影音、互动娱乐，分别归属于不同版权方。图书版权，实体出版权归属于重庆出版社；有声书与电子书版权归属于读客文化；世界观改编及插画出版权归属于浙版传媒。影音方面，国内真人电视剧版权授予腾讯视频等；海外真人电视剧版权归属于奈飞；动画版权归属于哔哩哔哩；电影版权归属于十月文化（光线传媒占股28％）；广播剧版权授予喜马拉雅。互动娱乐方面，游戏版权属于游族网络,游族网络正在进行《三体》IP游戏开发，对应产品代号3T(1-3)，我们预计将于3-5年内陆续上线。VR版权属于PICO、虚拟人/AR/元宇宙部分版权属于华星创业。线下场景三体“宇宙闪烁”增强现实观测站属于博瑞 传播、开普云、成都文交所投资的文趣星球。 ⯁国内电视剧、动画23年初上线口碑爆棚，游戏/VR游戏/奈飞海外电视剧即将上线，IP加持效果可期。PICO公司已经获得三体宇宙授权，将共同制作首个VR版本《三体》互动叙事作品，我们预计将于2023年上线。6月18日，奈飞公司（Netflix）出品的剧版《三体》首曝中字预告，该剧由《权力的游戏》创作团队打造，中国香港导演曾国祥（曾执导《少年的你》《七月与安生》）负责执导首集，原著作者刘慈欣与英文译者刘宇昆共同担任制作顾问，定于明年1月上线，我们认为质量可期。 ⯁风险因素：IP影响力下降、版权保护力度不及预期、行业竞争加剧、关联内容上线不及预期、关联公司公司治理风险、政策监管风险、版权争端风险、人力成本上升、营销成本上升、影视类业务收入不及预期、游戏上线时间延期等 目录 一、《三体》IP概况：全球知名IP，授权覆盖广4 1、发展历程：全球知名科幻IP，三体宇宙为独家版权方4 2、版权授出：覆盖图书及娱乐，商业化价值大4 二、IP价值：授出领域齐开花，彰显IP号召力5 1、版权授出：覆盖图书及娱乐，商业化价值大5 2、互动娱乐：高知名度IP加持，VR、游戏新品上线可期6 三、风险因素7 表目录 表1：《三体》IP版权全梳理5 表2：《三体》系列图书销售成绩5 图目录 图1：三体发展大事记4 图2：《三体》插画集6 图3：《三体》电视剧获2022微博年度作品6 图4：三体广播剧成绩6 图5：三体天猫旗舰店6 图6：三体线下体验馆7 图7：三体PICO4游戏概念图7 一、《三体》IP概况：全球知名IP，授权覆盖广 1、发展历程：全球知名科幻IP，三体宇宙为独家版权方 《三体》是刘慈欣创作的长篇科幻小说系列，由《三体》《三体2：黑暗森林》《三体3：死神永生》组成。第一部《三体》于2006年开启连载，并获得了第73届雨果奖最佳长篇 小说奖，后续被列入“新中国70年70部长篇小说典藏”，并入选2021十大年度国家IP。 三体宇宙官网显示，截至2022年，三体IP含消费和体验的商业运营项目市场价值累计20 亿。 图1：三体发展大事记 2008年1 月《三体》简体中文版出版 2006年12 月《三体》在《科幻世界》开 启连载 2015年8 月《三体》获第73届雨果奖最佳长篇奖 2019年12 月三体天猫旗舰店开店 2023年1 月《三体》电视剧开播 2022年9 月三体入选2021年十大年度国家IP 2020年10 月三体获中国授权业大奖年度新锐IP奖 2020年4 月三体荣获日本书店大奖翻译小说类第三名 资料来源：三体世界官网，信达证券研发中心 2018年12月，游族网络前董事长林奇成立三体宇宙（上海）文化发展有限公司，即三体宇宙，作为《三体》版权方，负责《三体》版权的运营开发。三体宇宙是三体官方版权方，以三体IP的内容开发和商业运营为核心，致力于打造中国第一原创科幻品牌。据企查查数据显示，北京三体宇宙文化发展有限公司的股权比例为：刘慈欣持股5%，三体宇宙（上海）文化发展有限公司持股60%，上海果阅文化持股35%。此外，北京三体宇宙文化发展有限公司实控权属于游族网络集团。 2、版权授出：覆盖图书及娱乐，商业化价值大 《三体》的图书版权，实体出版权归属于重庆出版社；有声书与电子书版权归属于读客文化；世界观改编及插画出版权归属于浙版传媒。影音方面，国内真人电视剧版权授予腾讯视频等；海外真人电视剧版权归属于奈飞；动画版权归属于哔哩哔哩；电影版权归属于十月文化（光线传媒占股28％）；广播剧版权授予喜马拉雅。互动娱乐方面，游戏版权属于游族互娱(游族网络全资子公司)；VR版权属于PICO、虚拟人/AR/元宇宙部分版权属于华星创业；线下场景三体“宇宙闪烁”增强现实观测站属于博瑞传播、开普云、成都文交所投资的文趣星球。 表1：《三体》IP版权全梳理 分类 版权类型 作品 授予方 文字 实体出版 《三体》系列书籍 重庆出版社 数字出版 《三体》系列书籍 读客文化 对外翻译输出代理 《三体》系列书籍 中国教育图书进出口公司 世界观 改编权 《三体》世界观 浙版传媒 插画 改编权 《三体》插画集 浙版传媒 影音 真人电视剧 《三体》电视剧 腾讯视频、央视、咪咕视 频 真人电视剧 《三体》电视剧（美） 游族科技、网飞 动画 《三体》动画 哔哩哔哩、艺画开天 动画 《我的三体之章北海 传》 游族互娱 音频 《三体》广播剧 喜马拉雅 电影 —— 十月文化 娱乐互动 游戏 代号3T 游族互娱 VR 《三体》互动叙事VR PICO AR/人工智能/元 宇宙开发 AR应用、虚拟人、元 宇宙社区 华星创业 其他 衍生品及周边 三体旗舰店 游族互娱 线下展馆 “三体·引力之外”体验馆 上海尊安同恒 线下场景 三体“宇宙闪烁”增强现实观测站 文趣星球 资料来源：豆瓣、中国教图、红星新闻、腾讯新闻、游族网络公司公告、娱乐硬糖公众号、封面新闻、证券时报、中国日报网、证券日报网、信达证券研发中心 二、IP价值：授出领域齐开花，彰显IP号召力 1、版权授出：覆盖图书及娱乐，商业化价值大 基于《三体》IP，目前国内乃至海外已开发出众多衍生产品，截至2022年创造了累计20亿的市场价值。三体宇宙已开发的内容产品覆盖影视听、泛文化、互动娱乐和实景娱乐等领域，我们预计未来还会平均每年推出1-2部内容作品。三体宇宙CEO赵骥龙表示，三体IP孵化能对标哈利·波特等世界知名IP，理想状态是内容和衍生各占一半营收，在5到10年后，三体IP可能会发展到“哈利·波特”这样的状态。 自2008年出版以来，《三体》向全球共输出31个语种，实体书和电子书销量近3000万 套，海外实体书销量逾330万册，贡献了2022年中国科幻小说中近70％的销量。《三体》三部曲分别在08/08/10年出版，在国内虚构类图书销量排行榜中多次位居前列。此外，浙数传媒获得三体宇宙文化发展有限公司授权，出版了衍生书籍《三体世界观》，以及纪念画集《三体艺术插画集》，由多位著名插画师共同完成，质量精美。 表2：《三体》系列图书销售成绩 图书名称 出版时间 最高销量排行 三体 2008 2021年度虚构类图书销量第1名 三体2 2008 2021年度虚构类图书销量第2名 三体3 2010 2021年度虚构类图书销量第3名 资料来源：北京开卷，信达证券研发中心 2023年1月15日晚，《三体》电视剧在CCTV-8、腾讯视频、咪咕视频播出，数据显示， 该剧首日热度值最快破2万，打破腾讯视频剧集首日热度值纪录，豆瓣实时双榜和猫眼全 网热度总榜第一。此外，海外版《三体》电视剧（美）基于奈飞平台拍摄，6月18日，奈飞公司（Netflix）出品的剧版《三体》首曝中字预告，该剧由《权力的游戏》创作团队打造，中国香港导演曾国祥（《少年的你》《七月与安生》）负责执导首集，原著作者刘慈欣与英文译者刘宇昆共同担任制作顾问，定于明年1月上线，我们认为质量可期。 2022年12月《三体》动画版由三体宇宙授权哔哩哔哩、艺画开天出品，基于哔哩哔哩平 台播放。开播当日打破B站在线观看人数纪录，截至2023年6月17日累计播放量5.6亿; 2022年1月19日，经过超两年的连载更新，《三体》广播剧以1.1亿的播放量和9.6分的高评分在喜马拉雅圆满收官，成为全网播放量最高的科幻广播剧，也是首部登上外太空的中文广播剧。2019年上线由三体宇宙全资子公司北京三体阶梯运营的三体天猫旗舰店，截至2023年6月17日，粉丝数10.1万，销售三体系列周边。 图2：《三体》插画集 资料来源:豆瓣，信达证券研发中心 图4：三体广播剧成绩 资料来源:喜马拉雅、极目新闻、信达证券研发中心 图3：《三体》电视剧获2022微博年度作品 资料来源:微博、江苏卫视幸福剧场、信达证券研发中心 图5：三体天猫旗舰店 资料来源:天猫app，信达证券研发中心 2、互动娱乐：高知名度IP加持，VR、游戏新品上线可期 三体宇宙授权的线下沉浸式科幻体验“三体·引力之外”由上海三体星人运营，展馆位于上海潮流艺术地标AIPLAZA，可以在其中体验AR/VR技术等。 华星创业是《三体》AR、虚拟人、元宇宙相关版权的被授予方。其中AR应用程序将借助多媒体、三维建模、实时跟踪、智能交互等AR技术，为应用的核心体验:AR联名设备则包含AR眼镜、AR内容编辑器和AR展示工具等硬件载体。此外，华星创业已获授权对原著人物之一进行虚拟形象开发、设计和运营，且在元宇宙社区方面也获得了授权。 2022年9月27日，头部VR品牌PICO在国内正式发布了新一代VR一体机PICO4，该公司已经获得三体宇宙授权，将共同制作首个VR版本《三体》互动叙事作品，首次以VR交 互的形式，将全景重现这部中国科幻扛鼎之作的故事和场景，我们预计2023年上线，有望领衔PICO4，带来全新体验和公司增量贡献。 三体宇宙对游族网络全资子公司游族互娱进行授权，游族互娱拥有《三体》三部曲3款游戏 的开发与发行权，授权期为2020年6月至2030年6月。目前，游族网络正在进行《三体》IP游戏开发，对应产品代号3T(1-3)，我们预计将于未来3-5年陆续推向市场。目前，游族网络已经开发了几款较成熟的卡牌、SLG、MMO产品（少年三国志、权力的游戏、新盗墓笔记等）高知名度IP的加持下，新游上线后有望为公司提供营收增量。 图6：三体线下体验馆 资料来源:上海徐汇、澎湃新闻、信达证券研发中心 图7：三体PICO4游戏概念图 资料来源:游戏智库，信达证券研发中心 三、风险因素 IP影响力下降、版权保护力度不及预期、行业竞争加剧、关联内容上线不及预期、关联公司公司治理风险、政策监管风险、版权争端风险、人力成本上升、营销成本上升、影视类业务收入不及预期、游戏上线时间延期等 研究团队简介 冯翠婷，信达证券传媒互联网及海外首席分析师，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士，中山大学管理学学士。2016-2021年任职于天风证券，覆盖互联网、游戏、广告、电商等多个板块，及元宇宙、体育二级市场研究先行者（首篇报告作者），曾获21年东方财富Choice金牌分析师第一、Wind金牌分析师第三、水晶球奖第六、金麒麟第七，20年Wind金牌分析师第一、第一财经第一、金麒麟新锐第三。 凤超，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员，本科
