PVC周报：基本面压力犹存，短期PVC缺乏驱动

美尔雅期货PVC周报20230625基本面压力犹存，短期PVC缺乏驱动首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：本周PVC开工略降。电石供应略降，在下游部分检修情况下，供需矛盾不突出，电石货源区域性差异仍在延续。短期PVC开工有所恢复但仍相对低位，在6月底7月初随着PVC检修陆续结束，目前华东及华南库存处偏高位，供应端相对充裕。需求端：下游终端需求略有转弱。本周是端午假期，南方也进入梅雨季节，PVC需求逐步进入传统需求淡季，另外房地产业延续弱势，部分PVC下游企业开工或略有下降，刚需或略转弱，短期也无投机性需求。近期国内出口略有好转，但持续性需关注。库存端：中游连续累库。本周PVC市场到货稳定，终端需求不佳，华东及华南市场库存增加。基差端：基差小幅缩窄。本周现货涨幅更强，基差小幅缩窄。策略：当前PVC社会库存绝对值偏高，现货供应相对充裕但需求逐步进入淡季，基本面存在一定压力，国内宏观氛围略有转弱，PVC市场缺乏足够驱动，暂时延续区间震荡为主，后续继续关注宏观政策及原料价格变化。重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货价格小幅上涨PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC现货价格略涨，但成交不佳。一方面供需基本面表现不佳，开工偏低但需求弱势，库存延续累积。另一方面受到宏观氛围改善预期的提振。截至6.21，华东电石法5735（+30），华东乙烯法5750（+40）。5000700090001100013000150002017201820192020202120222023400060008000100001200014000160002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22023/5/2常州广州上海杭州河北内蒙古40006000800010000120001400016000201620172018201920202021202220234000600080001000012000140001600020162017201820192020202120222023 1.2期货整体变化不大PVC09合约价格1PVC价格PVC09合约基差PVC基本面尚存压力，盘面受宏观预期氛围影响震荡收涨。截至6.21日午盘，V2309合约收于5814（+2），本周现货涨幅更大，基差小幅缩窄。400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309 1.3期货月间价差整体变化不大PVC9-1价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周PVC期货震荡略涨，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差缩小。0500100015002000250020162017201820192020202120222023-2500-2000-1500-1000-5000500100020162017201820192020202120222023 2.1本周PVC开工略降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC开工略降，周内两家企业临时停车，部分前期检修逐步恢复。截至6.22当周，国内PVC整体开工负荷67.61%（-0.17%)，其中电石法开工率66.74%(-0.59%)，乙烯法开工率70.25%（+1.08%）。下周开工预计环比小幅回升。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120222023 2.2 本周PVC检修损失量环比略降2 PVC供给端分析本周新增2家企业检修，部分前期检修陆续恢复，本周检修损失量在8.543万吨，环比略降0.325万吨。下周有3家企业计划检修，预计下周检修损失量变化不大。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车，开车时间不定衡阳建滔电石法221月14日停车检修，开车时间未定宁夏英力特电石法125型装置3月14日开始检修，计划7月份开车山东东岳电石法123月25日开始检修，开车时间不定盐湖海纳电石法203月28日开始检修，预计近期开车鲁泰化学电石法364月25日停车检修，计划6月22日开车伊犁南岗电石法125月8日开始检修，开车时间不定河南宇航电石法405月24日起检修，6月15日一条线出料；剩余装置计划6月22日开车上海氯碱乙烯法96月5日-7月5日停车检修苏州华苏乙烯法126月6日起停车检修，6月16日出料鄂尔多斯电石法40一厂6月6日开始检修，6月20日出料新疆中泰（阜康）电石法906月7日开始检修一半装置，6月20日逐步恢复山东恒通乙烯法306月12日停车，6月18日出料齐鲁石化乙烯法356月12日起部分检修，目前暂未恢复山西瑞恒电石法40二厂40万吨6月14日起检修，开车时间未定内蒙宜化电石法356月15日开始检修，预计6月26日开车新疆天业电石法130部分装置6月19日临时停车检修苏州华苏乙烯法126月21日开始停车检修，开车时间不定后期计划检修统计黑龙江昊华电石法30计划6月25日开始检修7-10天山西榆社电石法40计划6月27日检修3-5天德州实华电石法/EDC法50计划6月27日起检修5天青海宜化电石法30计划7月10日开始检修10天内蒙东兴电石法36初步计划7月中旬检修中盐内蒙古电石法40初步计划7月26日开始检修7天山西霍家沟电石法16初步计划7月中旬装置检修7-10天新疆中泰（米东）电石法40计划7月检修另一半40万吨产能甘肃金川新融电石法208月有检修计划甘肃金川新材料电石法308月有检修计划 2.3 本周电石价格呈现区域性差异EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格电石开工稳中有降，另外PVC检修陆续恢复生产，供应减少但需求相对增加，货源偏紧区域如乌海、宁夏等出厂价上涨50元/吨。下游PVC到货略紧与待卸车仍多现象同时存在，采购价维持稳定。截至6.21，乌海电石出厂价2800元/吨（+50），后续电石价格或暂时企稳。本周原油小幅收跌，乙烯、EDC及VCM价格暂时稳定。20003000400050006000700080009000乌海天津山东6007008009001000110012002022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-23现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚10020030040050060070080090010001100201620172018201920202021202220234006008001000120014001600180020162017201820192020202120222023 2.4 多数PVC企业延续亏损山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石出场价小幅上行，企业亏损小幅减少；外采电石法PVC企业延续亏损；一体化氯碱企业由于液氯价格上涨，亏损环比减少。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期电石价格或稳定，PVC成本端支撑作用不明显。-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200020162017201820192020202120222023-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20162017201820192020202120222023-2000-10000100020003000