PVC周报：基本面压力犹存，短期PVC延续寻底

美尔雅期货PVC周报20230521基本面压力犹存，短期PVC延续寻底首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：本周PVC开工略降。电石开工略增仍处相对低位，部分下游电石到货依旧不足，短期电石市场供需面变化不大。本周PVC开工略降，下周计划检修有所增加，预计开工环比小幅下降，但目前社会库存延续高位且去化较缓慢，另外随着新增产能的量产，供应端仍较为充裕。需求端：下游终端需求订单一般。目前下游制品企业终端订单不佳，部分企业有原料及成品库存，采购原料积极性不佳，近期出口接单有限，台塑下调报价，出口交付量短期难有明显提升，整体看国内外需求暂难有明显提升库存端：中游小幅去库。本周PVC开工略降，华南近期到货不多，终端刚需采购为主，中游库存整体略降。基差端：基差小幅缩小。本周现货跌幅高于期货，基差小幅缩小。策略：供给端整体收缩有限，目前社会库存高位去化缓慢，需求面临季节性下滑压力，后市去库难度或加大，整体看当前基本面疲软，向上无驱动，向下估值水平近期已经被不断挤压，盘面短期或延续震荡磨底重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货价格重心下移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC均价继续走低，下游制品订单未见明显改善，采购原料积极性低，整体需求仍然不佳，供应端变化不大，基本面仍然偏弱，另外社融数据不及预期，宏观氛围一般。截至5.19，华东电石法5775（-85），华东乙烯法5800（-200）。5000700090001100013000150002017201820192020202120222023400060008000100001200014000160002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22023/5/2常州广州上海杭州河北内蒙古40006000800010000120001400016000201620172018201920202021202220234000600080001000012000140001600020162017201820192020202120222023 1.2期货震荡收跌PVC09合约价格1PVC价格PVC09合约基差PVC基本面及宏观氛围依旧不佳，盘面震荡下行。截至5.19日午盘，V2309合约收于5782（-36），本周现货价格较期货跌幅更大，基差小幅缩小。400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309 1.3期货月间价差整体变化不大PVC9-1价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。0500100015002000250020162017201820192020202120222023-2500-2000-1500-1000-5000500100020162017201820192020202120222023 2.1本周PVC开工略降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC开工小幅略降，周内新增检修不多，但前期检修顺延到本周。截至5.18当周，国内PVC整体开工负荷74.87%（-0.83%)，其中电石法开工率73.11%(-0.61%)，乙烯法开工率80.5%（-1.55%）。下周开工环比预计小幅回落。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120222023 2.2 本周PVC检修损失量环比增加2 PVC供给端分析本周仅新增新疆天业（天辰），其他均为前期检修顺延到本周，本周检修损失量在5.853万吨，环比增加0.260万吨。下周计划检修企业将增多，预计检修损失量增加。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车，开车时间不定衡阳建滔电石法221月14日停车检修，开车时间未定山西瑞恒电石法20一期20万吨3月14日起检修，开车时间不定宁夏英力特电石法125型装置3月14日开始检修，计划6月份开车山东东岳电石法123月25日开始检修，开车时间不定盐湖海纳电石法203月28日开始检修，计划5月25日开车宁夏金昱元电石法20一条线4月24日停车，开车时间未定鲁泰化学电石法364月25日停车检修，计划6月份开车苏州华苏乙烯法134月27日停车，5月11日出料新疆天业（天域）电石法505月7日起检修，5月17日出料阳煤恒通乙烯法305月8日起检修1个月左右伊犁南岗电石法125月8日开始检修，计划近期开车甘肃银光电石法125月9日开始检修，5月18日出料德州实华EDC法105月9日起停车，计划近期开车新疆天业（天辰）电石法505月18日起检修，计划检修7天后期计划检修统计河南宇航电石法40初步计划5月20日轮修10天新疆天业（天伟）电石法10计划5月20日检修一周左右湖北宜化（楚星）电石法10计划5月20日-24日停车检修辽宁航锦电石法6计划5月20日左右检修宜宾天原电石法38计划5月24日检修一条线7天左右，6月4日检修另一条线7天左右德州实华电石法50原计划5月底检修，目前推迟鄂尔多斯电石法40一厂计划6月份检修新疆中泰（阜康）电石法90计划6月份检修一半装置中盐内蒙古电石法40初步计划6月26日检修上海氯碱乙烯法9计划6月15日-7月15日停车检修黑龙江昊华电石法30计划6月检修青海宜化电石法30计划7月检修新疆中泰（米东）电石法40计划7月检修另一半40万吨产能 2.3 本周电石价格呈现区域性差异EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格本周电石价格局部上调后维持稳定，因电石开工低位但需求相对增加，出场价试探性上涨。但下游PVC企业整体成本压力较大，心态较为谨慎，采购价小幅上调后稳定。截至5.18，乌海电石出厂价3100元/吨（+0），后续电石或以盘整为主。本周原油小幅收涨，乙烯、EDC及VCM价格暂时稳定。20003000400050006000700080009000乌海天津山东600700800900100011001200130014002022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-132023-03-132023-04-132023-05-13现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚10020030040050060070080090010001100201620172018201920202021202220234006008001000120014001600180020162017201820192020202120222023 2.4 多数PVC企业延续亏损山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石价格变化不大，延续亏损；PVC现货下行，外采电石法PVC企业亏损增加；近期由于氯碱利润反弹，山东一体化氯碱企业亏损减少，西北一体化装置尚有盈利。乙烯法PVC现货跌幅更大，目前小幅盈利。电石法单产品仍然亏损，价格底部仍有一定成本支撑。-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200020162017201820192020202120222023-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20162017201820192020202120222023-2000-1000010002000300040005000