美尔雅期货PVC周报20230723宏观情绪扰动，基本面压力犹存首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：本周PVC开工环比下降。电石开工略有回升，货源偏紧状况有所缓解。本周PVC开工小幅下降，下周盐湖及中盐计划检修，部分计划恢复企业多下半周，预计下周PVC开工或略降，厂区库存小幅减少，但华东及华南库存同比仍处偏高位，供应端略降仍处于相对充裕。需求端：下游终端需求难有明显好转。目前PVC需求处在淡季，部分下游有一定原料和成品库存，整体采购原料意向较低，但市场部分投机需求略改善。台塑价格超预期上调后，出口接单环比略有增加但需关注持续性，预计整体需求短期改善力度有限。库存端：中游库存延续高位。本周PVC供应量环比减少，终端刚需采购为主，华东及华南库存略有增加。基差端：基差小幅走强。本周现货涨幅更大，基差走强。策略：短期PVC供需面边际略有改善，供给端有略降可能，但整体需求端改善力度有限，社会库存延续高位。目前PVC仍是在政策预期与弱现实之间博弈，短期盘面主要是跟随宏观情绪波动，在基本面有效改善前PVC延续区间震荡。重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 价格供给端分析需求端分析供需基本面总结目录模板：素材：背景：图表：下载：教程：资料下载：范文下载：试卷下载：教案下载：论坛：课件：语文课件：数学课件：英语课件：美术课件：科学课件：物理课件：化学课件：生物课件：地理课件：历史课件：库存端分析 1.1PVC现货价格重心上移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC高位震荡，现货价格重心上移，基本面有所改善，供给端略减少，另外台塑价格上调后出口询盘增多，需求端边际略好转，目前仍是宏观强预期与弱现实博弈当中，市场观望心态浓厚。截至7.21，华东电石法5875（+40），华东乙烯法5975（+90）。5000700090001100013000150002017201820192020202120222023400060008000100001200014000160002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2常州广州上海杭州河北内蒙古40006000800010000120001400016000201620172018201920202021202220234000600080001000012000140001600020162017201820192020202120222023 1.2期货区间震荡PVC09合约价格1PVC价格PVC09合约基差PVC基本面略好转但压力尚存，盘面跟随宏观情绪区间震荡。截至7.21日午盘，V2309合约收于6009（-29），本周现货涨幅更大，基差走强。400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309 1.3期货月间价差小幅走强PVC9-1价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差小幅走强。乙电现货价差小幅扩大。0500100015002000250020162017201820192020202120222023-2500-2000-1500-1000-5000500100020162017201820192020202120222023 2.1本周PVC开工环比下降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC开工环比下降，周内2家企业检修，部分前期检修延续至本周。截至7.20当周，国内PVC整体开工负荷71.5%（-2.32%)，其中电石法开工率69.34%(-2.78%)，乙烯法开工率78.02%（-0.93%）。下周仍有新增检修，开工预计环比继续小幅回落。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120222023 2.2 本周PVC检修损失量环比增加2 PVC供给端分析本周新增2家检修，部分前期检修延续到本周，本周检修损失量在7.641万吨，环比加1.323万吨。下周仍有两家计划检修，预计检修损失量较本周变化不大。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车，开车时间不定衡阳建滔电石法221月14日停车检修，开车时间未定宁夏英力特电石法125型装置3月14日开始检修，开车时间不定山东东岳电石法123月25日开始检修，开车时间不定盐湖海纳电石法203月28日开始检修，预计近期出料伊犁南岗电石法125月8日开始检修，计划7月下旬开车上海氯碱乙烯法96月5日开始停车检修，计划7月底开车山西瑞恒电石法40二厂40万吨6月14日起检修，7月17日出料新疆天业电石法1106月19日临时停车检修,天能厂区6月28日开车，天辰厂区计划近期开车德州实华EDC法106月27日开始检修，目前仍未开车苏州华苏乙烯法137月6日停车，开车时间不定中谷矿业电石法307月11日开始停车检修，预计7月27日开车青海宜化电石法307月12日停车，预计7月22日左右出料甘肃金川新融电石法207月13日停车检修15天左右阳煤恒通乙烯法307月15日临时停车，7月18日出料内蒙东兴电石法367月15-27日停车检修后期计划检修统计盐湖镁业电石法+乙烯法50+30计划7月22日开始检修1个月左右中盐内蒙古电石法40计划7月26日开始检修7天山西霍家沟电石法16计划7月底检修一周左右内蒙君正电石法70计划8月1-10日乌达厂区检修，8月20-30日蒙西厂区检修宁波台塑电石法40计划8月13日开始检修10-12天山东信发电石法758月有检修计划甘肃金川新材料电石法308月有检修计划新疆中泰（圣雄）电石法60计划8-9月检修新疆中泰（托克逊）电石法20计划9月检修乐金渤海乙烯法40初步计划11月份检修 2.3 本周电石价格呈现区域性差异EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格本周电石多维持涨后稳价，随着电石开工略有回升及新增PVC检修，电石货源偏紧状况有所缓解，整体处于涨跌两难状态。截至7.21，乌海电石出厂价2850元/吨（+0），短期电石价格预计波动有限。本周原油收涨，乙烯、EDC及VCM价格涨跌互现。20003000400050006000700080009000乌海天津山东6007008009001000110012002022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-17现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚10020030040050060070080090010001100201620172018201920202021202220234006008001000120014001600180020162017201820192020202120222023 2.4 多数PVC企业仍延续亏损山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石出厂价变化不大，延续小幅亏损；由于PVC现货上行，外采电石法PVC企业及一体化氯碱企业亏损有所改善。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期电石价格稳定，PVC价格底部尚有一定成本支撑。-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200020162017201820192020202120222023-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20162017201820192020202120222023-2000-1000010002000300040005000600020162017201820192020202120222023-1000-50005001000150020002500300020192020202120222023 3.1 下游刚需短期难有明显好转华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工目前PVC需求处在淡季，部分下游企业有一定的原料库存和成品库存，整体采购原料积极性一般，对高价原料较为抵触，暂无追涨意向，预计短期需求难有明显好转。020406080100201620172018201920202021202220230204060801002016201720182019202020212022202302040608010020192020202120222023 3.2 主要下游后续订单不足PVC管材开工率地产竣工面积3 PVC需求端分析PVC型材开工率本周PVC管、型材企业开工变化不大，目前处于订单淡季，企业维持较低开工，中小企业淡季减产，大型企业维持往年正常负荷，整体看淡季下需求难言利好。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从6月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。050001000015000200002500030000350001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820192020202120222023房屋竣工面积（万平方米）01020304050607080PVC管材开工率（%）202020212022202301020304050607080PVC型材开工率（%）2020202120222023 3.3 出口环比略好转，同比预期走弱PVC出口量PVC出口利润3PVC需求端分析今年年初出口接单较好，但进入3月受印度斋月及市场供应充足影响，海外购买意向减弱，新增出口接单有所减少，二季度出口同比下滑明显，1-6月合计出口108.6万吨，同比下降12.5%，预计7月出口同比仍将下滑，7月出口接单略有好转，但需要看到持续性，下半年是印度、东南亚淡季，出口需求预计难有支撑。0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020202120222023050010001