债市小幅回调，关注下周LPR报价

摘要 资金市场：本周央行公开市场净投放资金770亿元。其中，7天逆回购投放500亿元，到期规模100亿元；6月15日MLF到期2000亿元，续作2370亿元。价格方面，6月13日央行下调7天逆回购利率水平至1.90%，幅度10BP，6月15日下调MLF利率水平至2.65%，幅度10BP。6月12日至6月16日资金面较上周有收敛趋势，截至6月16日DR001及DR007周内分别上行67.7BP、12.9BP至1.93%、1.94%。存单方面，6月12日至6月16日银行同业存单发行5464.4亿元，净融资-1679.70亿元。一级存单发行利率方面，各期限存单发行利率有所分化， 1M 、 3M 、 9M 发行利率上行， 6M 、1Y发行利率下行。二级市场收益率方面，不同期限收益率均为先下后上态势， 1M 、 3M 、6M 、 9M 、1Y期限AAA银行同业存单收益率分别上行6.50BP、5.00BP、2.68BP、1.94BP、2.17BP至2.09%、2.09%、2.16%、2.28%、2.34%。 债券市场：央行超预期于周二提前调降OMO利率，国债期货大涨，周三止盈盘涌出，叠加税期资金面有所收敛以及对未来政策预期的担忧，国债期货遭遇三连阴，上行趋势被终结。现券端全周走出V型走势，长端表现优于中短端。 国债1年期、3年期、5年期、10年期品种分别上行1.81BP、4.74BP、2.03BP、-0.77BP；国开债1年期、3年期、5年期、10年期品种分别上行4.60BP、2.50BP、1.59BP、-1.24BP。本周国债10Y-1Y利差在78.09BP，较上周收敛2.58BP，国开债10Y-1Y利差在69.73BP，较上周收敛4.80BP。 后市展望：本周债券市场走出V型趋势，市场止盈情绪渐升，降息利好后市场对新的稳增长政策预期较为强烈，债券市场短期面临一定调整。但从中长期看，当下经济内生动力预期仍然不强，在整体流动性环境维持宽松的背景下，利率上行空间较为有限。 风险提示：经济运行超预期，政策存在不确定性。 1资金市场 图1：DR001及DR007走势情况 2高频数据 表1：高频指标跟踪 3债券市场 图2：国债期货走势情况 图3：本周国债走势情况 图4：本周国开债走势情况 4后市展望 本周债券市场走出V型趋势，市场止盈情绪渐升，降息利好后市场对新的稳增长政策预期较为强烈，债券市场短期面临一定调整。但从中长期看，当下经济内生动力预期仍然不强，在整体流动性环境维持宽松的背景下，利率上行空间较为有限。