LPR和存款利率双降；资金面继续向宽，债市有所回调

化的不确定性。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。【外汇交易中心组织做市商向全市场发布首批科技创新债券篮子，助力债市“科技板”建设】5月19日，据外汇交易中心消息，为满足境内外投资者对科技创新债券的一篮子投资交易需求，促进科技创新债券流动性提升，持续发挥金融力量服务科技创新领域，交易中心组织做市商向全市场发布首批科技创新债券篮子，成分券发行主体涵盖政策性银行、商业银行、金融资产投资公司等金融机构、各区域科技型企业、股权投资机构等，篮子成分券3-5只，待偿期覆盖各期限，还有大湾区、京津冀、江苏等区域精选篮子。（二）国际要闻【澳洲联储降息25bp符合预期，称“通胀风险已趋于平衡”】5月20日，澳洲联储宣布将现金利率由4.1%下调至3.85%，为2023年5月以来最低水平，也是两年来首次降至4%下方，符合市场预期。澳洲联储表示，物价上涨已经放缓，准备在必要时采取进一步行动，并透露委员会此前曾讨论过降息50bp的可能性。该行同时在其发布的报告中表示，中美贸易协议的达成消除了一些对经济风险的担忧，但地缘政治不确定性依然突出，预计这些事态发展将对全球经济活动产生不利影响。该行预计，在“贸易战”最差情景下，失业率或将攀升至近6%；预计到2026年底，通货膨胀率将降至2%左右；到2027年年中，GDP预计将下降3%以上。（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌,国际天然气价格涨近10%】5月20日，WTI 6月原油期货收跌0.21%，报62.56美元/桶;布伦特7月原油期货收跌0.24%，报65.38美元/桶;COMEX黄金期货涨1.82%，报3292.20美元/盎司;NYMEX天然气价格收涨9.97%至3.420美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作5月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3570亿元7天期逆回购操作，操作利率为 1.40%，投标量3570亿元，中标量3570亿元。Wind数据显示，当日有1800亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1770亿元。（二）资金利率5月20日，资金面继续向宽改善，主要回购利率均下行。当日DR001下行2.11bp至1.516%，DR007下行1.58bp至1.586%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债1.现券收益率走势5月20日，大行下调存款利率，加之LPR如期调降，债市整体走出利好落地的回调行情。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250004收益率上行1.10bp至1.6660%，10年期国开债活跃券250205收益率上行1.45bp至1.7345%。 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债1.二级市场成交异动5月20日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“24产融02”跌超14%，“H1融创03”涨超25%。5月20日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20常州滨江绿色债”跌超18%。2.信用债事件◼荣盛发展：召集人民生银行公告，拟于6月4日召开荣盛发展“20荣盛地产MTN002”、“20荣盛地产MTN003”持有人会议，审议债券部分份额注销工作议案。◼杉杉集团：公司公告，重整案第一次债权人会议已召开，投资人遴选小组筹建方案等议案均获通过。 ◼武汉天盈投资：召集人金元证券公告，拟于5月27日召开“H20天盈1”、“H20天盈2”持有人会议，审议调整债券本息兑付安排等议案。◼中航租赁：穆迪将中航租赁“Baa1”本外币长期发行人评级列入下调审查。◼广州合景控股：公司公告，子公司存在新增逾期债务情况，合计约1.9亿元。◼贵阳白云城投：公司公告，结合公司规划要求、成本控制以及商业合作等因素考虑决定，终止中证鹏元对公司主体及“16白云专项债”的跟踪评级。◼鑫苑服务：公司公告，若干成员公司与相关鑫苑地产公司订立资产抵偿协议。相关鑫苑地产公司同意按2933万元的总代价向该集团成员公司转让该等标的物业。◼玉龙股份：公司公告，公司股票将于5月27日终止上市并摘牌。（三）可转债1.权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】5月20日，A股高开后红盘震荡，小微盘股持续活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.38%、0.77%、0.77%，全天成交额1.21万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，美容护理、综合涨超2%；下跌行业中，国防军工跌逾0.5%，煤炭、钢铁、房地产小幅收跌。【转债市场主要指数集体收涨】5月20日，转债市场跟随权益市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.26%、0.23%，0.28%。当日，转债市场成交额579.08亿元，较前一交易日放量19.28亿元。转债市场个券多数上涨，473支转债中，352支收涨，112支下跌，9支持平。当日上涨个券中，雪榕转债涨停20%，利扬转债涨超8%；下跌个券中，红墙转债跌逾7%，中旗转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2.转债跟踪◼5月20日，宏微转债、蒙娜转债、天23转债、精工转债公告预计触发转股价格下修条件。◼5月20日，杭银转债、正裕转债公告可能满足提前赎回条件。（四）海外债市1.美债市场5月20日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.97%不变，10年期美债收益率则上行2bp至4.48%。数据来源：iFinD，东方金诚5月20日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至51bp；5/30年期美收益率利差扩大4bp至89bp。5月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。2.欧债市场5月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.60%，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利、英国10年期国债收益率分别上行1bp、3bp。