本报告主要回顾了昨日利率运行情况，包括隔夜消息多空交织、国内方面的情况以及海外方面的情况。报告指出，隔夜消息多空交织，国内方面，上海疫情持续转好而北京疫情仍处于高位平台期；国务院总理李克强表示看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出。海外方面，美联储哈克预计美联储6月和7月会议将各加息50个基点，10年期美债收益率回落至2.9%以下，人民币对美元汇率走稳。报告还指出，昨日现券收益率小幅走低，今日现券早盘偏暖情绪延续，10年期国债活跃券收益率低开后窄幅盘整。随后公布的央行OMO操作投放100亿元，完全对冲到期量。资金面延续宽松，隔夜加权利率小幅上行至1.40%附近。9:30国债期货跳空高开，多头止盈推动债市小幅走弱，T2209主力合约高开近1毛后震荡走低，10年期国债活跃券收益率累积上行近1.5bp至2.81%。下午13:30后止盈力量边际收敛，T2209震荡回升至收盘，10年期国债活跃券在2.81%下方窄幅盘整。全天来看，T2209几乎收平，10年期国债活跃券收益率上行近1bp。今日债市小幅走弱一是由于房地产政策加码，二是博弈明日的LPR降息可能。但在本轮疫情仍难言尾声、居民信心受挫的大背景下，5月房地产市场还不足以回暖到带动经济上行的程度。同时，前期各类政策推进，商业银行负债端成本有所压降，确实为1年期LPR调降打开了空间，但不论是从历史经验还是从央行最近调低房贷加点的行为看，5年期LPR的调降可能既无倾向也无空间。债市估计不会走出资金保驾护航的大逻辑。
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