业绩符合预期，网内网外双轮驱动

国电南瑞（600406）发布2022年年报，实现营收468.3亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润64.5亿元，同比增长14.2%；扣非归母净利润62.9亿元，同比增长13.8%。2023Q1公司实现营收62亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润5.3亿元，同比增长38.7%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增长29.3%。期间费用管控良好，经营质量持续提升。在手订单饱满，电网业务有望加速发展。持续加大研发投入，加快发展新兴产业。盈利预测与投资建议。维持“持有”评级。风险提示：电网投资不及预期的风险；特高压、抽水蓄能项目推进不及预期的风险；IGBT产业化进程不及预期的风险；汇率波动影响公司海外营收的风险。

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