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2023年H1,公司营收同比增长20%,归母净利润同比增长17%,符合市场预期。公司网内二次设备市场份额稳固,配用电产品南网市场保持领先+国网市场持续中标,受益于降本增效+优化产品结构,配用电业务毛利率大幅提升。新能源市场需求旺盛,海外业务实现突破。展望全年,新能源板块业务有望保持较高增长,盈利能力持续改善,海外业务有望成为第二增长极。我们维持公司2023-2025年归母净利润为6.77/8.22/10.25亿元,同增25%/21%/25%,对应PE为17x、14x、11x,维持”买入“评级。