钢矿周度报告：产量止跌回升，钢价反弹受阻

钢矿周度报告20230522产量止跌回升，钢价反弹受阻美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703 投资分析合格编号：TZ012356Email：xiec@mfc.com.cnEmail：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格钢价震荡运行，现货反弹乏力供给铁水产量止跌回升，短流程将加速复产库存建材社库继续去化，板材库存小幅累积需求现货成交前高后低，需求脉冲式修复，持续性不佳利润矿价反弹焦炭让利，高炉利润偏平基差期现同步反弹，基差小幅收窄总结上周螺纹价格低位大幅反弹，随后遇阻回落，目前仍在底部整理。宏观方面，美元指数大涨压制大宗商品价格；国内4月地产投资数据再度转弱，新开工持续性不佳确认，基建增速也走弱；市场仍在预期降息，但情绪逐渐偏冷。产业来看，上周高炉开工止跌回升，部分区域电炉利润修复，华东地区计划复产，建材供应预计将迅速回升；需求来看，建材仍在旺季后周期，绝对低位库存带来脉冲式补库需求，但边际逐渐下滑；板材内外双弱延续。综合来看，地产数据利空落地后，盘面呈现做空动能衰竭的修复行情，但随着后期增产确认，供需格局或再度转弱，市场或酝酿第二轮负反馈，后续下行空间仍然存在。近期交易逻辑:1、电炉增产的绝对量冲击；2、淡季累库是否存在提前的可能。策略方面，单边可继续做空，10合约仍有下跌空间，10-1反套继续持有。铁矿石价格铁矿表现较为坚挺，港口现货积极挺价供给外矿发运小幅回落，继续关注巴西发运稳定性需求铁水产量止跌企稳，钢厂疏港大降加剧库存压力库存到港修复疏港大降，港口库存转增海运海运价格总体走软，但澳洲运费仍坚挺价差铁矿正套仍可中线持有，盘面利润挤压空间有限总结铁矿上周偏强震荡，但反弹力度受到成材拖累。主流矿发运有所回落，其中澳洲发运小降，总体仍保持稳健，巴西发运回落较大，发运上方还有空间。铁水产量持稳，后期有望重新回升至240万吨以上，高炉钢厂仍有一定利润，陆续开始复产，复产力度有待观察，烧结矿日耗小增，烧结库存和生矿库存仍处于底部，疏港量大降使得钢厂复产周期内厂库紧张程度恐继续加剧，后期钢厂采购和补库空间仍大，钢厂复产是铁矿最主要的利好驱动，铁矿也是钢厂利润最主要的抑制因素，后期钢材再度负反馈概率仍大，从而限制了铁矿反弹空间，铁矿750上方压力逐步增大，仍可适当布空。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：钢价震荡运行，现货反弹乏力➢上周螺纹价格低位大幅反弹，随后遇阻回落，目前仍在底部整理。螺纹主力合约3645（+66），热卷主力合约3722（+80）。现货价格同步修复，受绝对库存低位，贸易商刚需阶段性补库影响，价格震荡上行，幅度弱于盘面。全周盘面、现货均呈现冲高回落走势。上海螺纹现货价（3740，+40），热卷现货价格（3980，-150）。25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日上海热卷现货价格2023年2022年2021年2020年2019年300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日上海螺纹钢现货价格2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量止跌回升，短流程将加速复产➢上周高炉开工率止跌回升，检修减产告一段落，供应边际修复；山西地区高炉预计将陆续复产，整体供应边际上升在即。同比来看，铁水产量增产超1.07万吨/日，仍相对偏高，若进一步复产至240+，跌价废钢贡献偏高，产量压制仍偏大。01020304050607080901001月3日1月11日1月20日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月7日5月15日5月24日6月4日6月12日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月12日9月23日10月7日10月16日10月28日11月6日11月18日11月27日12月9日12月18日12月30日唐山高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月4日6月17日6月28日7月10日7月23日8月5日8月16日8月28日9月10日9月23日10月4日10月16日10月29日11月11日11月22日12月4日12月17日12月30日全国247家钢厂高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量止跌回升，短流程将加速复产➢上周钢厂高炉开工率82.36%，环比回升1.26%，产能利用率89.12%，环比增0.09%，日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨。7075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月4日6月17日6月28日7月10日7月23日8月5日8月16日8月28日9月10日9月23日10月4日10月16日10月29日11月11日11月22日12月4日12月17日12月30日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年1902002102202302402502601月1日1月10日1月18日1月27日2月7日2月17日2月25日3月5日3月13日3月22日3月31日4月8日4月16日4月24日5月3日5月12日5月20日5月29日6月10日6月19日7月1日7月10日7月22日7月31日8月12日8月21日9月2日9月11日9月23日10月2日10月14日10月23日11月4日11月13日11月25日12月4日12月16日12月25日全国247家钢厂日均铁水产量2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量止跌回升，短流程将加速复产➢短流程钢厂开工率降幅收窄，产能利用率增加，主要受华中亏损加剧，停产增加，华南检修结束增产较多影响，预计华东检修结束开始复产，短流程供应有望继续增加。根据市场数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-102元/吨，谷电利润1元/吨，周环比下降38元。电弧炉平均开工率65.32%，环比降1.35%；产能利用率48.22%，环比增0.74%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月3日7月12日7月21日7月29日8月6日8月14日8月23日8月31日9月9日9月17日9月25日10月8日10月16日10月26日11月4日11月13日11月22日12月2日12月11日12月20日12月30日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2018年2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量降幅收窄，长流程供应将有所修复➢成材方面，螺纹产量下滑，华南地区电炉复产，华东轧线检修增加，整体供应小降；预计东华东短流程钢厂、西南高炉复产，供应将明显增加；热卷方面，热卷上周产量小幅回落，主要受华北东北轧线检修、高炉置换影响；目前热卷点对点仍有利润，预计供应端平稳。螺纹产量266.62万吨，-1.41万吨。热卷产量308.96万吨，-3.97万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月4日6月14日6月25日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月8日10月18日10月29日11月8日11月19日11月29日12月10日12月20日12月31日螺纹周度产量2019年2020年2021年2022年2023年2502602702802903003103203303403501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月4日6月14日6月25日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月8日10月18日10月29日11月8日11月19日11月29日12月10日12月20日12月31日热卷周度产量2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：现货成交前高后低，需求脉冲式修复，持续性不佳➢上周螺纹表观需求再度回落，终端仍以存续项目为主，资金到位情况仍未改善。上周国内混凝土产能利用率为13.37%，环比上期提升0.33个百分点；发运量方面环比提升2.5%，年同比降低16.5%；4月地产数据再度走弱，地产高频弱修复，市场反馈新增项目较少。螺纹表需333.92万吨，环比+51.9万吨。-200-10001002003004005006001月1日1月11日1月20日1月29日2月10日2月22日3月3日3月12日3月22日3月31日4月9日4月19日4月28日5月8日5月18日5月28日6月8日6月19日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月26日9月7日9月18日9月30日10月15日10月26日11月6日11月18日11月28日12月10日12月21日螺纹表观需求2019年2020年2021年2022年2023年051015202530351月1日1月10日1月19日1月28日2月8日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月4日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：现货成交前高后低，需求脉冲式修复，持续性不佳➢热卷方面，价格反弹提振市场信心，成交前高后低。国内方面，5月1-14日，乘用车市场零售70.6万辆，同比去年同期增长55%，较上月同期增长24%，汽车销售、出口方面仍然较好，带动板材需求心态修复；内需季节性回落明显；出口方面，板材离岸价格下跌3-10美元，国际需求疲软导致价格仍未止跌。上周热卷表需302.16万吨