白电行业分析报告
行业综述
- 家用空调：4月，空调内销保持强劲复苏态势，销售1791万台，同比增长13.3%，其中内销出货1060万台，同比大增29.7%，出口731万台，同比下滑4.3%。与2023年第一季度相比，4月内销复苏加速，规模基本与2019年4月持平；出口下滑幅度环比继续收窄。
- 中央空调：2023年第一季度，中央空调行业整体销售309.2亿元，同比增长16.8%，其中内销276.7亿元，增长14.9%，出口32.5亿元，增长35.5%。美的、海尔、海信日立市场份额持续提升。
- 冰箱与洗衣机：3月冰箱内销379万台，同比微降0.4%，出口339万台，同比减少2.2%。洗衣机内销326万台，同比下降3.1%，出口316万台，同比增长33.3%。
市场表现与趋势
- 家用空调：
- 出货端：4月内销增长提速，出口下滑幅度收窄。美的、海信等龙头厂商内销市占率提升。
- 零售端：4月线上线下零售均显著改善，行业均价稳定提升。
- 中央空调：2023年一季度，内外销均呈现亮眼增长，美的、海尔、海信日立份额提升。
- 冰箱与洗衣机：3月冰箱出口降幅明显收窄，洗衣机出口率先改善。一季度冰箱与洗衣机销售均保持增长，但冰箱出口下滑，洗衣机内销下滑。
投资建议
- 重点推荐：内销空调复苏明显、结构升级顺利、出口逐步企稳的美的集团（2023年市盈率为11.3倍），高端化多品牌布局效率优化的海尔智家（2023年市盈率为12.1倍），央空业务随地产复苏、内部治理改善的传统主业有望释放利润弹性的海信家电（2023年市盈率为15.8倍），以及受益于空调内需改善的格力电器（2023年市盈率为7.3倍）。
风险提示
- 地产复苏不及预期的风险。
- 大宗商品成本波动对利润的影响。
此报告综合分析了白电行业在2023年5月的市场表现，强调了家用空调、中央空调、冰箱和洗衣机等细分市场的增长亮点，以及对未来的投资策略与风险考量。
