家用电器行业2023年5月白电数据月报：空调延续强复苏，高温天气持续催化

2023年5月，家用空调延续强势复苏，出口已见同比转正，后续高温天气持续催化，龙头复苏更具持续性。家用空调出货端，5月空调内销延续强复苏趋势，出口实现同比转正。家空三大龙头增长超过20%，海信内部治理改善，与央空渠道协同产生积极效果，以更高的增速实现份额提升。后续排产，5月底所统计的7月空调总排产1225万台，同比去年同期生产实绩-1.7%，但根据近期反馈，各品牌有新增排产需求，更新后7月排产同比也将由降转增达到6.3%。中央空调，2023年4月，中央空调行业整体销额131.1亿元，同比+30.4%。冰箱&洗衣机，4月内外销一致改善。投资建议，重点推荐内销空调复苏明显，结构升级顺利，出口逐步企稳的美的集团（23年11.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（23年12.9X）、央空业务随地产复苏，激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电（23年16.5X）、受益空调内需改善的格力电器（23年7.8X）。风险提示：地产复苏不及预期、大宗成本波动。