2023年4月白电数据月报：3月家空如期改善，白电板块整体配置价值突出

根据提供的研报内容，可以总结如下：

家用电器行业概况

• 3月家用空调：内销持续强劲复苏，出口下滑幅度收窄。2023年3月，家用空调内销出货1048万台，同比增长19.3%；出口796万台，同比下降5.1%。相较于1、2月，内销进一步提速，出口下滑幅度有所收窄。一季度内销出货2200万台，同比增长16.7%，创历史季度新高；出口2078万台，同比下降5.4%。
• 4月排产预测：4月内销排产同比增长34.3%，出口排产同比下降5.5%，预计内销增速将进一步提升，出口趋势维持平稳。
• 零售端：终端零售同步复苏，线上与线下零售量同比均有所增长，但线上销量增速放缓，线下销量增长较为稳定。各公司的线上均价基本保持平稳，线下均价普遍提升约10%。

中央空调

• 2月表现：2023年2月，中央空调行业整体销额80.6亿元，同比增长36.9%。内销72.6亿元，同比增长38.5%；出口7.9亿元，同比增长23.7%。
• 份额变化：美的、海信日立的份额同比提升明显，其中美的份额增长较快。

冰箱与洗衣机

• 冰箱：2023年2月，冰箱内销338万台，同比增长21.0%；出口224万台，同比下降17.6%。一季度内销同比减少4.1%，出口同比减少14.0%。线上与线下零售量增速分化，线上销量下滑，线下销量增加。
• 洗衣机：2023年2月，洗衣机内销313万台，同比增长22.2%；出口227万台，同比增长9.9%。一季度内销同比减少1.1%，出口同比增加10.3%。线上渠道龙头集中度提升，线下渠道海尔份额略有下滑。

投资建议

• 格力电器：受益于内销边际改善，估值底部，配置价值突出。
• 海尔智家：高端化多品牌布局，效率优化，成长性好。
• 美的集团：内销结构升级明显，出口逐步企稳。
• 海信家电：央空业务受益于地产复苏，内部治理改善，传统主业释放利润弹性。

风险提示

• 房地产复苏进度不及预期。
• 大宗商品价格波动对成本的影响。

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