发电量保持高增，在建项目丰富

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报告总结

公司业绩与增长动力

• 2022年业绩亮点：公司2022年实现营业收入238.1亿元，同比增长45.0%；归母净利润71.6亿元，同比增长11.1%。业绩增长主要得益于发电量的大幅增加。
• 发电量分析：全年累计发电量483.5亿千瓦时，同比增长46.2%，其中风电、光伏、水电及独立储能的发电量分别增长49.0%、41.5%、17.8%。风电、光伏成为主要增长动力。

装机规划与战略定位

• 装机规划：2022年新增并网装机3.52GW，风电新增1.65GW，光伏新增1.87GW，累计装机达到26.5GW。
• 海上风电优势：公司海上风电累计装机487.5万千瓦，占全国市场份额16.0%，稳固“海上风电引领者”地位。
• 发展规划：公司积极推进海上风电资源获取，拓展新区域，布局海上风电基地，未来装机规划丰富。

项目储备与竞争优势

• 项目储备：2022年新增核准/备案项目容量16.3GW，在建项目计划装机12.2GW，项目储备充足。
• 多维优势：公司拥有从勘测设计到装备制造、建设运维的全产业链集成能力，提升效率、降低成本，强化龙头地位。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为91.8亿元、110.8亿元、129.6亿元，CAGR达21.9%。
• 估值与评级：给予2023年21倍PE，对应目标价6.72元，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：产业政策可能的重大变动。
• 装机风险：新增装机量可能不及预期。

相对估值与对比分析

• PE估值：选取新能源发电运营行业三家公司作为对比，2023年平均PE为15.27倍。
• 目标定价：基于盈利预测与公司成长性，给予2023年21倍PE，目标价6.72元，支持“买入”评级。

此报告通过全面分析公司的业绩表现、发展战略、项目储备、竞争优势以及市场估值，为投资者提供了深入的决策依据。