【财通电子】徕木股份2022年年报及2023年一季报业绩点评# 事件：徕

【财通电子】徕木股份2022年年报及2023年一季报业绩点评# 事件：徕木股份发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现收入9.31亿元，YOY +35.75%；归母净利润0.68亿元，YOY+43.22%；毛利率25.74%，同比下降0.54 pcts，净利率7.34%，同比提升0.38 pcts。2023年一季度，公司实现收入2.33亿元，YOY +14.37%；归母净利润0.20亿，YOY +33.86%；毛利率27.39%，同比提升2.66 pcts，净利率8.62%，同比提升1.25 pcts。汽车连接器品类齐全，收入快速增长。拆分营收来看，2022年徕木汽车连接器业务收入6.67亿元，YOY +46.66%，占比总营收 71.68%，同比提升5.33pcts；手机连接器业务收入2.04亿元，YOY +22.87%，占比总营收21.89%，同比下降2.30pcts。公司在汽车连接器领域料号齐全，产品全面覆盖新能源整车、ADAS、智能网联等应用领域，已实现对法雷奥、麦格纳、科世达、比亚迪、蜂巢电驱、汇川技术等国内外知名汽车零部件公司供货。具体拆分来看，汽车连接器中高压连接器占比50%，低压连接器占比30%~40%，高频高速连接器占比10%~20%。我们认为汽车电动化为公司快速发展奠定基础，而汽车智能化为公司未来成长动力，随着公司在汽车电动化、智能化领域不断深耕，以及江苏基地产能逐步爬坡，有望进一步增厚公司业绩。经营稳重向好，利润率同环比提升。2023Q1公司实现营收2.33亿元，同比+14.37%/环比-10.04%；毛利率27.39%，同比+2.66 pcts/环比+2.12pcts，净利率8.62%，同比+1.25 pcts/环比+4.85pcts。2022年单Q4因疫情因素导致公司利润受到一定影响，随着生产交付逐步恢复，2023Q1公司盈利能力得到改善。股权激励彰显信心，健全长效激励机制。4月29日，公司发布 2022 年股票期权与限制性股票激励计划，拟向118名董事、高管以及核心技术人员授予 328.32万份股票期权，合计占总股本的1%。其中首次授予262.66万份股票期权，占本次激励计划授予股票期权总额的80%，首次授予价格为 11.69元/股。股票期权与限制性股票激励分别于授予日 12/24/36个月后解锁，解除限售比例分别为 30%/30%/40%，解锁条件为以 2022 年营业收入为基数，2023 年-2025 年各年度营业收入复合增长率均不低于 50%。预计2023/2024/2025 /2026年摊销费用分别为80.18/133.29/ 82.89/ 29.77万元，费用合计预计为326.13万元。本次股权激励彰显公司对未来发展的信心，有利于调动核心团队积极性，健全公司长效激励机制，提升公司核心竞争力，促进公司长远发展。