吉比特Q1业绩点评
主要财务数据概览
- 营业收入：2021年至2023年预测分别增长至5982亿元、6812亿元、7732亿元。
- 归母净利润：预测2023年将达1727亿元，2024年增至2045亿元，2025年进一步提升至2346亿元。
- 每股收益：从2022年的20.31元增长至2025年的32.62元。
业绩分析
- 短期利润承压：一季度，受玩家线下活动增加、线上游戏时间减少的影响，主力游戏《问道手游》和《一念逍遥》的收入同比下滑。同时，较高的买量投入导致利润端短期承压。
- 长期运营优势：尽管面临短期挑战，但核心游戏保持高活跃用户（DAU），仍有巨大盈利潜力。预计一季度的买量投入将在未来逐步转化为稳定的流水收入。
- 产品线布局：公司储备了6款自研产品，其中《超喵星计划》已取得版号，预计年内在国内上线。此外，还有多款代理游戏储备，计划年内上线部分，新游戏有望贡献更多流水。
投资建议
- 业绩预测：预计2023-2025年的营收分别为5982亿元、6812亿元、7732亿元，归母净利润为1727亿元、2045亿元、2346亿元。
- 估值：对应PE分别为21.8倍、18.4倍、16.1倍，PB分别为6.9倍、5.5倍、4.4倍。
- 评级：维持“买入”评级，考虑到公司在经典游戏领域的稳固地位、研发实力以及丰富的游戏储备，预计能为2023年带来业绩增量。
风险提示
- 游戏版号发放的不确定性
- 宏观经济波动对游戏消费的影响
- 研发进度低于预期
- 游戏出海进展未达预期
股价与公司动态
- 股价走势：近3个月的日均成交额为605百万元。
- 市值：总市值为37682.77亿元，流通市值同值。
- 股本：总股本为7193百万股，流通股本同样为7193百万股。
公司财务状况
- 资产负债表：总资产稳步增长，至2025年预测为12867亿元。
- 利润表：营业利润、净利润等指标呈现增长趋势，尤其是营业利润、净利润的增长率。
- 现金流量表：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流均保持正向流入，表明公司现金流健康。
总结
吉比特在面对季度利润短期承压的挑战时，展现了其深厚的运营基础和产品储备。通过关注未来主力游戏的长线表现、新游戏的陆续上线，以及优化资本结构和提升盈利能力，公司有望在2023年实现业绩的稳定增长。投资建议基于对未来几年营收和利润的乐观预测，同时强调了公司的长期发展战略和市场竞争力。然而，投资者亦需留意宏观经济环境、政策变化以及行业竞争等潜在风险因素。
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事件：4.27日公司公布2023年第一季度报告，公司2023Q1实现年营业收入11.44亿元，同比下降6.09%；实现归母净利润3.06亿元，同比下降12.33%；实现扣非归母净利润2.81亿元，同比下降15.76%。
主力游戏流水降低，买量支出增加，利润端短期承压：第一季度受部分玩家线下流动性增强、线上游戏时间减少等因素影响，公司两大主力游戏《问道手游》《一念逍遥》收入同比有所减少。手游本身受游戏生命周期影响，2022年同期流水相对处于高位，拉长战线来看流水降低难以避免，同时短期仍存在较高买量投入导致利润同比下滑.目前公司核心游戏保持了较高DAU，仍然具有高额盈利潜力，未来随着一季度买量投入逐渐兑现，稳定游戏活动策划提供长线流水，建议关注未来主力游戏长线表现。
长线运营战略贡献高DAU，新游戏储备丰富稳定上线：2023年1月，《一念逍遥（大陆版）》开放二周年庆版本，并与头部IP《斗罗大陆》联动，春节期间DAU达到上线以来的新高。公司目前有6款自研产品储备，其中《超喵星计划》已经取得版号，预计年内于国内上线；《代号M66》《代号BUG》已经申请版号审批。根据公司2022年年报，目前公司有9款代理游戏储备，其中6款游戏已经获得版号，其中三款游戏计划年内上线。公司产品储备相对丰富，新游戏有望贡献流水曾量，建议关注公司未来业绩释放。
投资建议：我们预计2023-2025年公司实现营收59.82/68.12/77.32亿元；
归母净利润17.27/20.45/ 23.46亿元；EPS 24.03/28.46/ 32.64元。对应PE分别为21.8/18.4/16.1倍。公司《问道》、《一念逍遥》等经典游戏基本盘稳固，同时研发团队、海外发行持续发力，有众多产品储备，有望在23年贡献业绩增量，维持“买入”评级。
风险提示：游戏版号发放不及预期；宏观经济波动影响；公司研发进度不及预期；公司游戏出海不及预期等。
