2022年报及2023年一季报点评：支架业务各区域多点开花，储能业务放量在即

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公司年度及季度业绩概览

年度业绩（2022年）

• 营收：14.42亿元人民币，同比增长41.65%
• 净利润：1.09亿元人民币，同比增长130.91%
• 毛利率：7.59%，较上年增加2.93个百分点

季度业绩（2023年第一季度）

• 营收：3.62亿元人民币，同比增长35.46%，环比下降14.44%
• 净利润：0.51亿元人民币，同比增长750.60%，环比增长23.11%
• 毛利率：27.39%，较上一年同期增加10.41个百分点，环比增加3.34个百分点
• 净利率：13.97%，较上一年同期增加11.74个百分点，环比增加4.26个百分点

主要业务亮点

• 支架业务：营收12.34亿元，同比增长45.06%。国外市场中，澳洲市场市占率领先，欧洲市场实现快速出货。新兴市场包括中非、沙特、马来西亚、菲律宾、老挝和柬埔寨等地区。国内市场，尽管面临硅料价格高位和市场竞争激烈，但通过与光伏EPC厂商的合作，尤其是分布式光伏领域，实现了显著增长。

盈利能力分析

• 成本下降：钢材和铝合金等原材料价格回落，推动毛利率和净利率大幅增长。
• 市场预期：随着产业链价格的稳定，国内集中式电站市场回暖，预计将带动国内地面固定支架需求的增长。新产线的投产将进一步支持市场需求。

新业务增长点

• 储能业务：户用储能和便携式储能产品已获得认证并开始销售，瞄准澳洲、欧洲和日本市场，为公司带来新的业绩增长点。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年净利润分别为1.70亿、2.73亿和3.46亿人民币。
• 估值：当前市值对应PE分别为24、15和12倍，基于30x PE的目标估值为18.63元/股。
• 评级：“推荐”。

风险提示

• 市场需求：光伏支架需求可能低于预期。
• 原材料价格：原材料价格的回调幅度可能不及预期。
• 市场开拓：公司市场开拓速度可能不如预期。
• 竞争加剧：市场竞争可能加剧。
• 主观性：相关财务预测存在一定的主观性。