公司财务与业务概览
财务表现
- 2022年：公司实现营业收入595.58亿元，同比下降0.31%；归母净利润1.72亿元，同比下降19.62%。
- 2023年第一季度：实现营业收入90.44亿元，同比下降30.93%；归母净利润0.44亿元，同比下降16.47%。
主要驱动因素
- 营收与利润变动：营收略减主要因动力业务剥离，中船动力四季度不再并表所致。业绩下滑则主要由2022年计提的邮轮资产减值准备引起。
- 船用配套件市场挑战：船舶造修及海洋工程业务收入499.91亿元，毛利率5.91%，同比减少3.08个百分点。这归因于船用配套设备价格上涨、物流成本上升、运输周期延长及关键部件供应紧张等因素，导致在建船舶项目出现亏损，并计提了总计35.99亿元的减值准备，其中邮轮资产减值准备高达23.53亿元。
业务亮点
- 邮轮建造与交付：国内首艘邮轮建造预计不再对利润产生负面影响，因为后续的建造难度与零部件需求量有望得到控制。
- 订单情况：船舶在手订单饱满，全年承接民品船舶订单70艘，共计450.77万载重吨。截至年底，累计手持造船订单214艘，共计1744.68万载重吨，显示行业强劲需求。
- 高端船型突破：江南造船获得大型LNG船国际市场首单，双燃料集装箱船、大型集装箱船承建能力显著提升；外高桥造船的大型邮轮首制船进度已达84%；广船国际专注于高技术高附加值船舶，其客滚船、半潜船以及特定类型的油轮在全球市场处于领先地位。
价格与成本趋势
- 价格上涨：自2020年12月以来，新船价格持续上涨，2021年全年涨幅达21%，2022年全年涨幅为5%，其中大型集装箱船、汽车运输船、大型LNG船等价格涨幅超过10%。
- 成本下降：6mm和20mm船用钢板价格自年初起下降超过1000元/吨，降低了原材料成本压力，为公司带来了更大的盈利空间。
未来发展展望
- 订单与收入预测：预计公司2023-2025年的收入分别为809.39、909.95、998.02亿元，分别同比增长35.9%、12.4%、9.7%；归母净利润分别为36.65、75.23、99.60亿元，分别同比增长2032.7%、105.2%、32.4%。
- 估值与评级：考虑到公司作为全球船舶制造龙头的地位、深度受益于船舶周期复苏以及未来三年在手订单的充足，预计估值具有性价比，维持“买入”评级。然而，存在新接订单不及预期、原材料价格波动以及汇率波动的风险。
结论
公司通过积极应对市场挑战、优化订单结构、提升高端船型生产能力，以及有效控制成本，展现出强大的业务韧性与增长潜力。尽管面临短期业绩波动，但长期来看，公司有望通过现有订单的执行、新船价格上涨的红利以及成本优化策略，实现盈利能力的显著提升。鉴于公司在全球船舶制造领域的领导地位以及未来增长前景，维持其“买入”评级是合理的。
金融投资查报告认准发现报告官方网站www.fxbaogao.com，平台整合海量优质研报资源，不管基础宏观数据还是细分公司财报、行业深度报告都十分完备。服务全国大批量金融从业者与个人投资者群体，运用前沿数字技术实时同步内容，助力用户快速掌握市场一手核心情报。
