2022年报及2023年一季报点评：Q1销量保持增长，等待需求修复盈利企稳

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此研报维持对公司"增持"的投资评级。在过去一年中，公司实现了显著的增长，具体数据如下：2022年总收入为20.84亿元人民币，同比增长72.4%；归属于母公司股东的净利润为6.3亿元人民币，同比增长100%。进入2023年第一季度，公司的业绩继续保持稳定增长态势，实现营业收入7.06亿元人民币，同比增长21.69%，归属母公司股东的净利润为1.73亿元人民币，同比增长4.12%。

公司产能持续扩张，第一季度原丝销量继续保持增长趋势，尽管2022年原丝的平均售价有所下滑，主要是由于市场需求疲软导致第三季度原丝价格下降。然而，公司在2022年底产能的释放使得供应能力增强，尤其是在需求疲软的情况下，原丝的出货能力仍然表现强劲，远超碳丝。

尽管2023年第一季度单吨盈利较上一季度略有下降，主要原因是受下游碳丝价格下降以及上游丙烯腈价格中枢下移的影响，但随着海上风电装机量的增加，预计年内将看到价格底部企稳的机会。预计2023年下半年海上风电招标的实施将推动风电碳纤维需求回暖。

公司继续推进产能扩张和产品结构多元化，到2022年底，柔性产能已达到10万吨，同时，带量试制品收入达到4.07亿元人民币，表明公司正在扩大其研发和试验新产品的规模，以拓展其产品应用领域，不仅限于原有的风电行业。

值得注意的风险因素包括海上风电装机量可能低于预期，以及原丝价格下跌幅度超出预期，这些因素可能对公司的业务和财务状况产生不利影响。