2022年报&2023年一季报点评：Q1重回高增长轨道，看好订单充足&盈利能力提升

业绩分析与展望

2023年第一季度，公司业绩显著回暖，实现了高增长。2022年全年，公司实现营业收入3.15亿元人民币，同比增长24.4%，归属于母公司净利润0.60亿元，同比下降17.0%，但扣除非经常性损益后的净利润增长至0.38亿元，同比增长45.1%。这一增长主要得益于高端数控机床业务的贡献，该业务收入达到2.76亿元，同比增长18%。

业绩亮点

• 多元化增长：公司在航空航天领域的深耕基础上，进一步拓展至其他工业领域，如海外订单、能源、刀具、汽车、高校等，实现多点开花。
• 季节性波动：第四季度单季营收1.09亿元，同比增长17.3%，归母净利润0.27亿元，同比增长3.3%，增速略低于预期，主要受2022年底疫情等因素影响的整机发货与验收延迟。
• 一季度反弹：2023年第一季度，公司营收0.85亿元，同比增长40.4%，归母净利润0.27亿元，同比增长257.1%，扣非净利润0.12亿元，同比增长206.2%，业绩全面复苏。

订单情况

• 需求旺盛：2022年新增订单同比增长30%，特别是航天军工领域的需求持续旺盛。
• 海外市场突破：公司海外市场取得积极进展，出口订单呈现快速增长趋势。

成本与费用控制

• 毛利率稳定：2022年销售毛利率为42.4%，基本保持稳定。
• 净利率变化：归母净利率为19.1%，扣非归母净利率为12.1%，扣非归母净利率的提升表明公司真实盈利能力增强。
• 费用管控：销售、管理、财务费用率均有所下降，体现公司的费用控制能力提升。

未来发展战略

• 定增扩产：公司计划通过定增募集资金不超过6亿元，用于扩大产能和建设新项目，以应对潜在的产能压力。
• 新品研发：持续加大研发投入，2022年和2023年一季度的研发投入占比分别为36.3%和25.7%，推出对标国际先进水平的新品，如KTM120五轴联动卧式镗铣车复合加工中心，已与飞机起落架生产厂商达成合作，实现销售。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.22亿元、1.79亿元、2.47亿元。
• 估值与评级：当前市盈率为65倍、44倍、32倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 扩产风险：扩产计划可能面临执行挑战。
• 业务风险：业务放量可能不如预期。

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