2022年报&2023年一季报点评：业绩超预期，受益于下游扩产加速Q1新签订单创新高

公司业绩与订单分析

业绩亮点：

• 2023Q1：公司业绩持续增长，营业收入达10.4亿元，同比增长66%，净利润为2.2亿元，同比增长107%，扣非净利润2.1亿元，同比增长111%。
• 2022年度：全年营收35.4亿元，同比增长73%，净利润7.1亿元，同比增长92%，扣非净利润6.7亿元，同比增长105%。

成本控制：

• 2023Q1：公司净利率达到20.8%，相比上一季度提升4.6个百分点，期间费用率降低至15.1%，主要得益于销售费用率减少0.9个百分点和管理费用率（含研发）下降3.3个百分点。
• 2022年度：综合毛利率38.9%，净利率19.6%，期间费用率为15.5%，分别较前一年提升1.3、1.7、-1.8个百分点。

订单表现：

• 2023Q1：新签订单创新高，达到26.2亿元（含税），同比增长82%。
• 在手订单：截至2022年底，公司在手订单73亿元（含税），同比增长72%；截至2023Q1末，增加至87亿元（含税），同比增长79%。单晶炉新签订单增长显著，全年新签订单12.9亿元，同比增加667%。

财务健康：

• 现金流：2022年经营活动净现金流为5.78亿元，同比增长82%，显示良好的回款情况。

市场趋势与机会：

• 新技术驱动：0BB技术迭代将推动串焊机市场需求，预计2025年新增及存量替换市场空间可达140亿元以上，相比2023年翻倍，奥特维作为行业龙头将充分受益。

投资展望：

• 盈利预测：上调2023-2025年归母净利润预测至11.3亿元（原值10.0亿元，上调13%）、15.8亿元（原值14.0亿元，上调13%）、21.6亿元。
• 评级：维持“买入”评级，对应PE分别为23、16、12倍。

风险提示：

• 研发进展：若研发进展低于预期，可能影响公司产品竞争力。
• 下游需求：下游行业扩产进度不足可能导致订单增长受限。

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