宏观反复&临近长假 沪铅合约观望为主 「2023.04.28」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅期价震荡收跌。宏观上，美国4月Markit制造业PMI初值超预期强劲，加上最新美国初请失业金人数下降，劳动力市场仍然紧张，同时美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数数据高于预期及前值，通胀担忧重燃。再加上4月美国消费者信心及消费者预期指数均降至去年7月以来的最低水平、美国一季度GDP数据大幅不及预期，美国经济衰退担忧加剧，宏观施压较重。基本面上，供需双弱格局下，国内交割结束加上下游节前备货积极，铅锭社库由增转降，沪铅期价震荡。 行情展望：基本面上，矿端Mysteel调研统计铅精矿进口TC报4月价多在70-80美元/干吨，28日统计本周铅矿港口库存1.23万吨，周环比减少0.79万吨。其中连云港库存为0.53万吨，黄埔港库存为0.7万吨，本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨。铅炼厂检修持续，铅锭供应地域性紧张仍在加大；铅蓄电池方面，更换市场消费淡季，采购下降，新增订单欠佳，企业产品库存增加，开工率偏弱。库存上，海内外低位，国内交割结束加上下游节前备货，铅锭社库由增转降。现货方面，本周临近节前假期气氛渐浓，下游电池厂询价积极性有所减弱，现货市场成交偏淡。总的来说，铅锭供需双弱格局不变，长假到来，宏观不确定性增多，建议观望。 策略建议：操作上建议，沪铅pb2306合约短期观望为主。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价收跌 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年4月28日，沪铅收盘价为15255元/吨，较2023年4月21日下跌35元/吨，跌幅0.23%；截至2023年4月27日，伦铅收盘价为2110美元/吨，较2023年4月21日下跌45元/吨,跌幅2.09%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2023年4月27日，精炼铅沪伦比值为7.24，较2023年4月20日上涨0.09。150016001700180019002000210022002300240013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-182023-04-18手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2023年4月28日，铅锌期货价差为6025元/吨，较2023年4月21日减少565元/吨。截至2023年4月28日，沪铅持仓量为87243手，较2023年4月21日减少8578手，降幅8.95%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.002022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-132023-03-132023-04-13元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2023年4月28日，1#铅现货价为15325元/吨，较2023年4月21日下跌50元/吨，跌幅0.33%。现货贴水130元/吨，较上周下跌45元/吨。截至2023年4月27日，LME铅近月与3月价差报价为22.35美元/吨，较2023年4月20日减少8.65美元/吨。 上期所铅库存减少 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 020000400006000080000100000120000吨铅库存上期所库存LME库存0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00100,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2023年4月27日，LME精炼铅库存为32300吨，较2023年4月20日增加50吨，增幅0.16%；截至2023年4月21日，上期所精炼铅库存为25825吨，较上周减少12102吨，降幅31.91%。截至2023年4月28日，上期所精炼铅仓单总计为21974吨,较2023年4月21日减少2436吨，降幅9.98%；截至2023年4月28日，LME精炼铅仓单总计为29475吨，较2023年4月21日增加1100吨，增幅3.88%。 铅矿进口量环比下降 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-02吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2023年2月，全球铅矿产量为31.03万吨，环比下降8.28%，同比下降0.29%。海关总署数据显示，2023年3月，当月进口铅矿砂及精矿61579.79吨，环比下降44.81%，同比下降13.61%。 9 铅精矿加工费多数持平 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2023年4月21日，济源地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/金属吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1150元/金属吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比增加 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2023年3月，铅产量为76.3万吨，同比增加8.8%；1-3月，铅累计产出216.5万吨，同比增加16.2%。ILZSG数据显示，2023年2月，全球精炼铅产量为94.64万吨，较去年同期增加1.44万吨，增幅1.55%；全球精炼铅消费量为95.87万吨,较去年同期增加2.52万吨，增幅2.7%；全球精炼铅缺口1.23万吨,去年同期缺口0.15万吨。 需求端——汽车产销同比增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-02吨（进口）吨（出口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2023年3月，中国汽车销售量为2451030辆，同比增加9.72%；中国汽车产量为2583912辆，同比增加15.28%海关总署数据显示，2023年3月，精炼铅出口量8545.16吨，同比减少53.14%;精炼铅进口量130.82吨，同比增加140.4%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均