沪铅市场周报：双节到来波动加大，沪铅期货观望为主

双节到来波动加大 沪铅期货观望为主 「2023.09.22」 沪铅市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅期价高位震荡，最低为16800元/吨，最高为17375元/吨，振幅为3.36%。宏观上，美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，在加息落地及双节备货下，现货市场成交较好，沪铅仍有支撑，保持高位震荡。 行情展望：基本面上，据Mysteel调研，铅矿进口TC报9月价多在70-80美元/干吨，22日统计本周铅矿港口库存3.1万吨，周环比减少1.8万吨，其中连云港库存为1万吨，黄埔港库存为0.9万吨，钦州港库存为0.2万吨，防城港库存为1万吨，本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在800-1100元/金属吨，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅，原生铅冶炼厂生产平稳增减并存，再生铅产量在检修结束下仍以增加为主，不过上周部分地区冶炼厂因原料供应紧张而减产；铅蓄电池方面，近期订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位，下游散单接货意愿较差，部分冶炼厂报高升水价格或直接交仓，冶炼厂库存大降，上期所仓单增加。 策略建议：操作上建议，临近双节放长假，波动变大，pb2310合约短期观望为主。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价震荡 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，沪铅收盘价为17115元/吨，较2023年9月15日上涨5元/吨，涨幅0.03%；截至2023年9月21日，伦铅收盘价为2184.5美元/吨，较2023年9月15日下跌61元/吨,跌幅2.72%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值150016001700180019002000210022002300240013500140001450015000155001600016500170001750018000美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量减少 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.00190,000.00210,000.00230,000.002022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-22手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2023年9月22日，铅锌期货价差为4940元/吨，较2023年9月15日增加135元/吨。截至2023年9月22日，沪铅持仓量为180665手，较2023年9月15日减少30308手，降幅14.37%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -600.00-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.0017,000.0017,500.002022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-06元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2023年9月22日，1#铅现货价为16700元/吨，较2023年9月15日下跌100元/吨，跌幅0.6%。现货贴水420元/吨，较上周上涨45元/吨。截至2023年9月21日，LME铅近月与3月价差报价为13.55美元/吨，较2023年9月14日减少28.45美元/吨。 上期所铅库存增加 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 0100002000030000400005000060000700008000090000吨铅库存上期所库存LME库存0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2023年9月21日，LME精炼铅库存为74300吨，较2023年9月14日增加20200吨，增幅37.34%；截至2023年9月15日，上期所精炼铅库存为79711吨，较上周增加19670吨，增幅32.76%。截至2023年9月22日，上期所精炼铅仓单总计为76417吨,较2023年9月15日减少1785吨，降幅2.28%；截至2023年9月21日，LME精炼铅仓单总计为72575吨，较2023年9月14日增加22125吨，增幅43.86%。 铅矿进口量环比增加 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2023年6月，全球铅矿产量为39.59万吨，环比增长1.18%，同比增长1.88%。海关总署数据显示，2023年8月，当月进口铅矿砂及精矿136577.54吨，环比增加42.15%，同比下降12.28%。 9 铅精矿加工费多数下滑 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.00700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2023年9月15日，济源地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为800元/金属吨，较上周减少100元/金属吨；个旧地区铅精矿加工费为950元/金属吨，较上周减少50元/金属吨。 供应端——国内铅产量同比增加 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2023年8月，铅产量为61.9万吨，同比增加5.5%；1-8月，铅累计产出506.9万吨，同比增加13.7%。ILZSG数据显示，2023年6月，全球精炼铅产量为101.83万吨，较去年同期增加2.85万吨，增幅2.88%；全球精炼铅消费量为95.48万吨,较去年同期减少4.72万吨，降幅4.71%；全球精炼铅过剩6.35万吨,去年同期缺口1.22万吨。 需求端——汽车产销同比增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07吨（进口）吨（出口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2023年8月，中国汽车销售量为2582401辆，同比增加8.35%；中国汽车产量为2575185辆，同比增加7.5%海关总署数据显示，2023年8月，精炼铅出口量8825.1吨，同比增加688.64%;