沪锡市场周报：双节到来波动加大，锡价短期观望为主

双节到来波动加大 锡价短期观望为主 「2023.09.22」 沪锡市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡震荡，最低为216050元/吨，最高为224800元/吨，振幅为4.00%。宏观面，9月密西根大学消费者信心指数初值降至67.7，低于预期的69.1及前值，而美国通胀数据上涨超预期，加上美联储虽将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，但鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势，沪锡震荡偏弱。 行情展望：宏观上，鲍威尔发言让市场相信在长时间内美国将保持相对高利率状态，美元走势较强，有色板块承压。基本面上，近几月有大量锡矿进口，短期内锡矿供应相对宽松；云南某冶炼企业检修结束恢复正常生产，是9月份国内锡锭产量主要增量来源，上周云南及江西冶炼厂开工上涨，加上近期锡锭进口窗口全面开启，也将对锡供应有所补充，需求端迎来传统旺季，但下游采购较为谨慎，关注双节备货情况。现货方面，近期现货市场仍成交冷淡。临近双节放长假，期价波动变大，短期观望。 策略建议：操作上建议，SN2310合约短期观望为主。 4 「 期现市场情况」 本周期货价格震荡 图1、锡期货价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 来源：wind 瑞达期货研究院 1500017000190002100023000250002700029000310003300035000150000160000170000180000190000200000210000220000230000240000250000美元/吨元/吨锡期货价格期货收盘价(连续):锡期货收盘价(电子盘):LME3个月锡截至2023年9月22日，沪锡收盘价为218790元/吨，较9月15日上涨190元/吨，涨幅0.09%；截至2023年9月21日，伦锡收盘价为25590美元/吨，较9月15日下跌285美元/吨，跌幅1.1%。-15000-10000-50000500010000150002000015000020000025000030000035000040000045161451254508545044450074497144925448894485344809447714473544698446574461744574445374450144454444184438244343元/吨锡基差基差锡现货期货结算价(连续):锡截至2023年9月22日，沪锡基差为560元/吨。 5 「 期现市场情况」 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 来源：wind 瑞达期货研究院 本周锡镍比值增加，沪伦锡比值上涨 截至2023年9月14日，锡沪伦比值为8.65，较9月7日上涨0.2。0.801.001.201.401.601.802.002.202020-07-062020-09-062020-11-062021-01-062021-03-062021-05-062021-07-062021-09-062021-11-062022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-062023-03-062023-05-062023-07-062023-09-06上期所锡镍价格比值锡/镍截至2023年9月22日,上期所锡镍价格当前比值为1.39，较9月15日增加0.04。77.588.599.5锡沪伦比值沪伦比值 6 「 期现市场情况」 图5、沪锡持仓量走势 来源：wind 瑞达期货研究院 沪锡持仓量下降 图6、前二十名持仓情况 来源：wind 瑞达期货研究院 -50000.0000-40000.0000-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.0000手沪锡前20名净持仓SHFE锡截至2023年9月22日，沪锡前20名净持仓为-1168手，较2023年9月18日减少620手。40,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-22手持仓量期货持仓量:锡截至2023年9月22日，沪锡持仓量为57258手，较9月15日减少3666手,降幅6.02%。 供应端——锡矿进口同比上行 精锡产量同比回升 7 图7、国内锡矿进口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图8、国内SMM精炼锡产量 来源：wind 瑞达期货研究院 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07吨锡矿砂及精矿进口量中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值海关总署数据显示，2023年8月，当月进口锡矿砂及精矿27079.99万吨，环比下降12.29%，同比增加57.19%。今年1-8月，进口锡矿砂及精矿172007.26万吨，同比增加2.14%。0.400.600.801.001.201.401.601.800.400.600.801.001.201.401.601.802018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08国内SMM精炼锡产量精炼锡产量精炼锡:产量:预测值SMM数据显示，2023年8月，精炼锡产量为1.06万吨，下月预测值为1.52万吨；1-8月，精炼锡累计产量10.67万吨，同比增加4.68%。 供应端——精锡进口亏损局面 8 图9、精炼锡进口盈亏 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图10、精炼锡进出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 -100,000.00-80,000.00-60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.002007-12-122008-12-122009-12-122010-12-122011-12-122012-12-122013-12-122014-12-122015-12-122016-12-122017-12-122018-12-122019-12-122020-12-122021-12-122022-12-12进口盈亏:锡中国:进口盈亏:锡截至2023年9月21日，锡进口盈亏为-8603.95元/吨，较2023年9月14日上涨7544.73元/吨，涨幅-46.72%。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06精炼锡进出口量（吨）中国:进口数量:精炼锡:当月值中国:出口数量:精炼锡及合金:当月值海关总署数据显示，2023年8月精炼锡进口量为2491.11万吨，同比增加341.78%；1-8月精炼锡累计进口17747.22万吨，同比增加5.39%；2023年8月精炼锡出口量为841.06万吨，1-8月精炼锡累计出口8470.7万吨。 供应端——LME锡市库存减少 9 图11、SHF锡库存 图12、LME锡库存与注销仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0200040006000800010000120002020-01-292021-01-292022-01-292023-01-29上期所锡库存（吨)库存小计:锡:总计050010001500200025000100020003000400050006000700080002020-01-102021-01-102022-01-102023-01-10吨LME锡库存总库存:LME锡LME锡:注销仓单:合计:全球截至2023年9月21日，LME锡库存为6925吨，较9月14日减少110吨，降幅1.56%；截至2023年9月15日，国内锡库存小计为7735吨，较上周减少458吨，降幅5.59%；截至2023年9月22日，国内锡库存期货为7355吨，较9月15日减少95吨，降幅1.28%。 需求端——电子行业产量环比增加 10 图13、锡焊条价格走势 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图14、国内电子行业产量 来源：wind 瑞达期货研究院 2023年9月21日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为152250元/吨，较2023年9月14日上涨2500元/吨，涨幅1.67%。0.005,000,000.0010,000,000.0015,000,000.0020,000,000.0025,000,000.0030,000,000.0035,000,000.0040,000,000.001080000158000020800002580000308000035800002019-022020-022021-022022-022023-02电子行业产量（万块）中国:产量:集成电路:累计值中国:产量:集成电路:当月值2023年8月,集成电路产量为3120000万块，较2023年7月上涨205000万块，增加7.03%。80,000.00130,000.00180,000.00230,000.00280,000.002019-08-162020-08-162021-08-162022-08-162023-08-16焊锡条价格价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 需求端——国内镀锡板出口环比下跌 11 图15、国内镀锡板产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 图16、镀锡板出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年7月，镀锡板产量为12万吨，较2023年6月上涨1万吨，涨幅9.09%。截至2023年8月，镀锡板出口数量为103322.93元/吨，较2023年7月下跌45412.09元/吨，跌幅30.53%。0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.0050,000.0070,000.0090,000.00110,000.001