铝类市场周报：双节到来波动加大，铝类期价观望为主

双节到来波动加大 铝类期价观望为主 「2023.09.22」 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 铝类市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝震荡上行，最低为19050元/吨，最高为19675元/吨，振幅为3.23%。氧化铝震荡上行，最低为3003元/吨，最高为3113元/吨，振幅为3.62%。周初，9月密西根大学消费者信心指数初值降至67.7，低于预期的69.1及前值，加上美国通胀数据上涨超预期，市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%，但何时转为降息仍有较大不确定性，加上“金九银十”消费旺季暂未得到验证，沪铝及氧化铝均震荡，后美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，在加息落地及双节备货下，现货市场成交较好，带动沪铝上行，氧化铝则区间震荡为主。 行情展望：宏观上，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势，有色金属承压。基本面上，近期国内铝土矿现货货源紧缺；国内氧化铝价格在期限贸易活跃下持稳；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；上周国内铝下游加工龙头企业开工率仅小幅上行，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。库存上，国内外均处低位。现货市场方面，随着下游备货，成交逐步好转，部分地区库存去库。 策略建议：操作上建议，临近双节放长假，波动变大，沪铝AL2310合约短期观望为主，氧化铝AO2311合约短期观望为主。 4 「 期现市场」 本周沪铝期价震荡偏强 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 20002100220023002400250026002700160001650017000175001800018500190001950020000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2023年9月22日，沪铝收盘价为19620元/吨，较9月15日上涨80元/吨，涨幅0.41%；截至2023年9月21日，伦铝收盘价为2222美元/吨，较9月15日上涨2美元/吨，涨幅0.09%。55.566.577.588.599.5沪伦比值沪伦比值 5 「 期现市场」 沪铝持仓量增加 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 截至2023年9月22日，沪铝持仓量为583308手，较9月15日增加21427手,增幅3.81%。-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2023年9月22日，沪铝前20名净持仓为45191手，较2023年9月15日减少2585手。 6 「 期现市场」 铜铝、铝锌价差均减少 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 35,000.0037,000.0039,000.0041,000.0043,000.0045,000.0047,000.0049,000.0051,000.0053,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 截至2023年9月22日,铝锌期货价差为2435元/吨，较9月15日减少145元/吨。截至2023年9月22日,铜铝期货价差为48590元/吨，较9月15日减少1855元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货升水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2023年9月22日，A00铝锭现货价为19740元/吨，较2023年9月15日上涨200元/吨，涨幅1.02%。现货升水230元/吨，较上周上涨250元/吨。截至2023年9月21日，LME铝近月与3月价差报价为-41.6美元/吨，较9月14日减少0.5美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝LME库存减少 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-07吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2023年9月21日，LME电解铝库存为483550吨，较9月14日减少14975吨，降幅3%；截至2023年9月15日，上期所电解铝库存为104670吨，较上周增加16225吨，增幅18.34%；截至2023年9月18日，国内电解铝社会库存为474000吨，较9月4日增加28000吨，增幅6.28%。截至2023年9月22日，上期所电解铝仓单总计为36791吨,较9月15日减少4193吨，降幅10.23%；截至2023年9月21日，LME电解铝注册仓单总计为231150吨，较9月14日减少7325吨，降幅3.07%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量同比增加 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年8月，当月进口铝土矿1163.48万吨，环比下降9.86%，同比增加8.81%。今年1-8月，进口铝土矿9661.61万吨，同比增加11.76%。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 10 「 产业情况」 氧化铝期价震荡收跌 图12、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 2,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.00氧化铝期货价格期货结算价(连续):氧化铝截至2023年9月22日，氧化铝期价为3054元/吨，较2023年9月15日下跌33元/吨，跌幅1.07%。 11 「 产业情况」 氧化铝产量高位 图13、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年8月，氧化铝产量为708万吨，同比减少0.8%；1-8月，氧化铝累计产量5453.7万吨，同比增加0.6%。海关总署数据显示，2023年8月，氧化铝进口量为25.15万吨，环比增加94.56%，同比增加60.38%；氧化铝出口量为15万吨，环比增加15.38%，同比增加29.12%；1-8月，氧化铝累计进口114.02万吨，同比减少2.54%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值 12 「 产业情况」 全球铝供应短缺，进口同比增加 图16、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年8月电解铝进口量为15.32万吨，同比增加211.76%；1-8月电解铝累计进口75.49万吨，同比增加154.83%；2023年8月电解铝出口量为2.55万吨，1-8月电解铝累计出口10.53万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-04万吨全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值0.001.002.003.004.005.006.007.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06万吨万吨电解铝进出口量进口数量:原铝:当月值出口数量:原铝:当月值（右）世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年1-6月全球铝市供应缺口-2.16万吨。 13 「 产业情况」 电解铝产量高位 图18、电解铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年8月，电解铝产量为360万吨