美联储加息将出炉 沪铝合约观望为主 「2023.03.17」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铝市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：硅谷银行破产事件、瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的“缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，宏观承压较重，沪铝期价下行。 行情展望：基本面上，矿端，Mysteel统计3月10日-3月16日全球主流国家铝土矿发运总量323万吨，到中国铝土矿发运总量156.06万吨，环比增加12%，海漂量993.34万吨，主要来源于几内亚、澳大利亚和印度尼西亚。中国16港口到港27条铝土矿船，总计铝土矿到货量351.75万吨，环比增加91.43%，其中黄骅港到港量55.42万吨，环比增加223.37%，铝土矿到货量大增。国内氧化铝或维持弱势，因成本下移加上需求回落，海外氧化铝减产部分未恢复；电解铝方面，限电减产情绪大体消化完成；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加1个百分点，细分板块中铝型材和线缆板块开工率有较好表现，其中光伏订单仍向好，后期整体开工数据或维持增长。库存上，国内外均处低位，社会库存转为去库。总体上，近期宏观扰动事件频发，不安情绪蔓延，再加上3月美联储加息幅度市场存在较大分歧，宏观面的影响或大于沪铝基本面的影响。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2304合约短期观望为主。 4 「 期现市场」 本周沪铝期价收跌，沪伦比值上涨 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 2000220024002600280030003200340036003800160001700018000190002000021000220002300024000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2023年3月17日，沪铝收盘价为18230元/吨，较3月10日下跌10元/吨，跌幅0.05%；截至2023年3月16日，伦铝收盘价为2280美元/吨，较3月10日下跌40美元/吨，跌幅1.72%。截至2023年3月17日，电解铝沪伦比值为7.95，较3月3日上涨0.13。55.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值 5 「 期现市场」 沪铝持仓量减少 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 截至2023年3月17日，沪铝持仓量为483545手，较3月10日减少11997手,降幅2.42%。-50000-40000-30000-20000-100000100002000030000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2023年3月17日，沪铝前20名净持仓为45002手，较2023年3月10日减少1448手。 6 「 期现市场」 铜铝、铝锌价差均减少 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 35,000.0037,000.0039,000.0041,000.0043,000.0045,000.0047,000.0049,000.0051,000.0053,000.0055,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 截至2023年3月17日,铝锌期货价差为4290元/吨，较3月10日减少315元/吨。截至2023年3月17日,铜铝期货价差为48990元/吨，较3月10日减少1555元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货贴水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2023年3月17日，A00铝锭现货价为18160元/吨，较2023年3月10日下跌70元/吨，跌幅0.38%。现货贴水60元/吨，较上周下跌20元/吨。截至2023年3月16日，LME铝近月与3月价差报价为-51美元/吨，较3月9日减少4.4美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝LME库存减少 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.002022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-15吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2023年3月16日，LME电解铝库存为530550吨，较3月9日减少20625吨，降幅3.74%；截至2023年3月17日，上期所电解铝库存为311461吨，较上周增加573吨，增幅0.18%；截至2023年3月13日，国内电解铝社会库存为1175000吨，较2月27日减少33000吨，降幅2.73%。截至2023年3月10日，上期所电解铝仓单总计为221097吨,较3月3日增加17444吨，增幅8.57%；截至2023年3月9日，LME电解铝注册仓单总计为442850吨，较3月2日增加4100吨，增幅0.93%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量环比下降 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铝土矿1014.95万吨，环比下降13.71%，同比增加16.3%。2022年1-12月，进口铝土矿12547.12万吨，同比增加16.85%。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 10 「 产业情况」 氧化铝价格多数持平 图12、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年3月17日，河南地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月10日持平；山西地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月10日持平；贵阳地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月10日持平。1,500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.00元/吨（现货）氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳 11 「 产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 图13、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2022年12月，氧化铝产量为652.1万吨，同比增加4.4%；2022年1-12月，氧化铝累计产量8186.2万吨，同比增加5.6%。海关总署数据显示，2022年12月，氧化铝进口量为12.42吨，同比减少51.34%；2022年1-12月，氧化铝累计进口198.97万吨，同比减少40.19%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值 12 「 产业情况」 全球铝供应短缺，进口同比增加 图16、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2022年12月电解铝进口量为12.76万吨，同比增加55.75%；1-12月电解铝累计进口66.65万吨，同比减少57.53%；2022年12月电解铝出口量为0.02万吨，1-12月电解铝累计出口18.69万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11万吨全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值0.001.002.003.004.005.006.007.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10万吨万吨电解铝进出口量进口数量:原铝:当月值出口数量:原铝:当月值（右）世界金属统计局报告显示 ，2022年1-12月期间全球原铝市场供应短缺20.31万吨，2021年全年为供应短缺155.8万吨。 13 「 产业情况」 电解铝产量同比增加 图18、电解铝产量 来源：wind 瑞达期