沪铝市场周报：美联储加息或收尾 沪铝合约震荡偏强

美联储加息或收尾 沪铝合约震荡偏强 「2023.04.14」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铝市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：宏观上，根据最新美通胀数据和美联储的货币政策会议纪要等显示，美联储的加息进程可能接近尾声。基本面上，供应端增量变化不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加0.5个百分点，整体开工数据短期仍有上涨空间。库存上，国内外均处低位，社会库存去库。本周沪铝震荡上行。 行情展望：基本面上，国内氧化铝过剩局面加剧，价格弱势运行，海外氧化铝减产部分未恢复；电解铝供应端增量变化不大；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加0.1个百分点，细分板块中铝线缆开工率保持上行，铝线缆随着电网施工增加，大型企业积压订单排产密集，出口订单增加，整体开工数据短期或平稳运行。库存上，国内外均处低位，社会库存去库。现货方面，本周沪铝期价企稳，去库延续，需求好转，华南现货市场成交尚可。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2305合约短期震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 4 「 期现市场」 本周沪铝期价收涨，沪伦比值上涨 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 200022002400260028003000320034001600017000180001900020000210002200023000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2023年4月14日，沪铝收盘价为18705元/吨，较4月7日上涨25元/吨，涨幅0.13%；截至2023年4月13日，伦铝收盘价为2363美元/吨，较4月5日下跌12美元/吨，跌幅0.51%。截至2023年4月14日，电解铝沪伦比值为7.83，较3月31日上涨0.09。55.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值 5 「 期现市场」 沪铝持仓量增加 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 截至2023年4月14日，沪铝持仓量为452975手，较4月7日增加621手,增幅0.14%。-50000-40000-30000-20000-100000100002000030000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2023年4月14日，沪铝前20名净持仓为45030手，较2023年4月7日减少387手。 6 「 期现市场」 铜铝、铝锌价差均增加 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 35,000.0037,000.0039,000.0041,000.0043,000.0045,000.0047,000.0049,000.0051,000.0053,000.0055,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 截至2023年4月14日,铝锌期货价差为3670元/吨，较4月7日增加220元/吨。截至2023年4月14日,铜铝期货价差为51325元/吨，较4月7日增加975元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货升水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.0024,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -60.00-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2023年4月14日，A00铝锭现货价为18690元/吨，较2023年4月7日上涨30元/吨，涨幅0.16%。现货升水20元/吨，较上周上涨50元/吨。截至2023年4月13日，LME铝近月与3月价差报价为-35.5美元/吨，较4月4日增加11.73美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝LME库存增加 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002022-03-292022-04-292022-05-292022-06-292022-07-292022-08-292022-09-292022-10-292022-11-292022-12-292023-01-292023-02-282023-03-31吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2023年4月13日，LME电解铝库存为530775吨，较4月4日增加10675吨，增幅2.05%；截至2023年4月14日，上期所电解铝库存为274347吨，较上周减少5257吨，降幅1.88%；截至2023年4月10日，国内电解铝社会库存为935000吨，较3月27日减少105000吨，降幅10.1%。截至2023年4月14日，上期所电解铝仓单总计为189660吨,较4月7日减少9237吨，降幅4.64%；截至2023年4月13日，LME电解铝注册仓单总计为450750吨，较4月4日增加32000吨，增幅7.64%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量环比下降 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年2月，当月进口铝土矿1123.62万吨，环比下降9.25%，同比增加9.09%。2022年1-2月，进口铝土矿2361.71万吨，同比增加12.76%。0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 10 「 产业情况」 氧化铝价格下跌 图12、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年4月14日，河南地区氧化铝均价为2970元/吨，较4月7日持平；山西地区氧化铝均价为2970元/吨，较4月7日下跌15元/吨，跌幅0.51%；贵阳地区氧化铝均价为2970元/吨，较4月7日下跌15元/吨，跌幅0.51%。2,600.002,650.002,700.002,750.002,800.002,850.002,900.002,950.003,000.003,050.003,100.00元/吨（现货）氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳 11 「 产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口量同比增加 图13、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2022年12月，氧化铝产量为652.1万吨，同比增加4.4%；2022年1-2月，氧化铝累计产量1298.8万吨，同比增加10.4%。海关总署数据显示，2023年2月，氧化铝进口量为18.32吨，同比增加7.93%；2022年1-2月，氧化铝累计进口39.02万吨，同比增加1.95%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值 12 「 产业情况」 全球铝供应过剩，进口同比增加 图16、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年2月电解铝进口量为7.7万吨，同比增加323.06%；1-2月电解铝累计进口14.99万吨，同比增加164.08%；2023年2月电解铝出口量为0.21万吨，1-2月电解铝累计出口0.32万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12万吨全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值0.001.002.003.004.005.006.007.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12万吨万吨电解铝进出口量进口数量:原铝:当月值出口数量:原铝:当月值（右）世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-1月全球铝市供应过剩20.39万吨。 13 「 产业情况」 电解铝产量同比增加 图18、电解铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2022年12月，电解铝产量为343.4万吨，同比增加10.3%；2022年1-2月，电解铝累计产出673.5万吨，同比增加7.5%。100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002014-082015-0