美联储加息或收尾 沪锌期价偏强运行 「2023.04.14」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪锌市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：宏观上，根据最新美通胀数据和美联储的货币政策会议纪要等显示，美联储的加息进程可能接近尾声，加上部分炼厂检修或导致供应收紧，沪锌期价震荡偏强运行。 行情展望：基本面上，欧洲炼厂小部分产能宣布复产，但海外锌炼厂复产节奏总的来说较慢，国内矿端仍延续季节性紧缺，矿端加工费继续下调， Mysteel统计本周锌精矿港口库存23.3万吨，周环比减少3.2万吨；锌部分炼厂生产利润仍较高，生产积极性仍在，但部分炼厂检修或导致供应收紧。需求端，镀锌周开工维稳。库存上，国内外偏低。现货方面，本周部分锌市场方面成交走弱，部分锌市场现货紧缺情况加重，持货商挺价情绪浓厚。 策略建议：操作上建议，沪锌zn2305合约短期宽幅震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 4 「 期现市场」 本周沪锌期价收涨 图1、沪锌与伦锌期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 250030003500400045005000150001700019000210002300025000270002900031000美元/吨 元/吨 精炼锌期货价格 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右） 截至2023年4月14日，沪锌收盘价为22395元/吨，较2023年4月7日上涨255元/吨，涨幅1.15%；截至2023年4月13日，伦锌收盘价为2850.5美元/吨，较2023年4月5日上涨6美元/吨，涨幅0.21%。5.566.577.588.59沪伦比值 沪伦比值 截至2023年4月13日，精炼锌沪伦比值为7.72，较2023年4月6日下降0.18。 5 「 期现市场」 沪锌持仓量增加 图3、沪锌前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 -30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.0000手 沪锌前20名净持仓 净持仓 截至2023年4月14日，沪锌前20名净持仓为-10215手，较2023年4月7日减少3811手。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00手 持仓量 期货持仓量:锌 截至2023年4月14日，沪锌持仓量为185468手，较2023年4月7日增加4412手,增幅2.44%。 6 「 期现市场」 铝锌、铅锌价差均增加 图5、铝锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 截至2023年4月14日,铝锌期货价差为3670元/吨，较2023年4月7日增加220元/吨。2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨 铅锌期货价差 锌-铅 截至2023年4月14日,铅锌期货价差为7090元/吨，较2023年4月7日增加270元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货升水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.0030,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 截至2023年4月14日，0#锌锭现货价为22450元/吨，较2023年4月7日上涨260元/吨，涨幅1.17%。现货升水35元/吨，较上周上涨20元/吨。-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00美元/吨 LME锌升贴水 LME锌升贴水(0-3) 截至2023年4月13日，LME锌近月与3月价差报价为17.5美元/吨，较2023年4月4日减少14.5美元/吨。 8 「 期现市场」 上期所库存减少 图9、锌库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 050000100000150000200000250000300000吨 锌库存 LME库存 上期所库存 社会库存 截至2023年4月13日，LME精炼锌库存为44200吨，较2023年4月4日减少850吨，降幅1.89%；截至2023年4月7日，上期所精炼锌库存为93447吨，较上周减少3898吨，降幅4%；截至2023年4月10日，国内精炼锌社会库存为139100吨，较2023年3月27日减少4500吨，降幅3.13%。0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00吨 锌注册仓单 上期所 LME截至2023年4月14日，上期所精炼锌仓单总计为30943吨,较2023年4月7日减少4545吨，降幅12.81%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 上游——锌矿产量环比下降、进口量环比增加 9 图11、全球锌矿产量 图12、中国锌矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 70.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01万吨 全球锌矿产量 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 ILZSG数据显示,2023年1月，全球锌矿产量为97.89万吨，环比下降10%，同比下降1.4%。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.002016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01吨 锌矿进口量 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 海关总署数据显示，2023年2月，当月进口锌矿砂及精矿471077.20吨，环比增加9.24%，同比增加78.02%。 供应端——WBMS：全球精炼锌供应过剩 10 图13、全球精炼锌供需平衡（ILZSG） 图14、全球精炼锌供需平衡（WBMS） 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09万吨 万吨 全球精炼锌供需平衡（ILZSG） ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 ILZSG数据显示，2023年1月，全球精炼锌产量为107.43万吨，较去年同期减少5.76万吨，降幅5.09%；全球精炼锌消费量为109.26万吨,较去年同期减少5.6万吨，降幅4.88%；全球精炼锌缺口1.83万吨,去年同期缺口1.67万吨。-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10万吨 全球精炼锌供需平衡（WBMS） WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1月全球锌市供应过剩0.12万吨。 供应端——精炼锌产量同比增加 11 图15、中国精炼锌产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12万吨 锌产量 产量:锌:当月值 国家统计局数据显示，2022年12月，锌产量为62万吨，同比增加4%；2022年1-2月，锌累计产出107.3万吨，同比增加0.7%。 供应端——精炼锌进口量同比减少 12 图16、精炼锌进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 海关总署数据显示，2023年2月，精炼锌进口量4728.86吨，同比减少13.76%；精炼锌出口量1040.51吨，同比增加351.35%。0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01吨（出口）吨（进口）精炼锌进出口进口数量:精炼锌:当月值出口数量:精炼锌:当月值 下游——镀锌板（带）产量同比减少 13 图17、镀锌板产量销量和库存 图18、镀锌板带进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002016-012016-062016-112017-042017-092018-0220