需求向好预期增强 期价震荡偏强运行 「2022.07.29」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪锌市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪锌主力合约期价大幅上涨，当前沪锌主力2209合约报价23970元/吨。宏观面，美国经济在第二季度意外萎缩，美联储如期加息，鲍威尔鸽派评论令美元高位回落，支撑锌价上涨。国内稳产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态势。基本面，内外锌矿供应紧张，国产锌精矿加工费仍处于低位，冶炼厂复产缓慢，精炼锌减产产能尚未恢复，产量丌及预期。沪伦两市锌库存持续去库，LME库存偏低。下游企业开工所好转，国内消费利好政策正逐步实现，市场回暖有望。预计下周沪锌主力合约期价震荡偏强运行。操作上，建议回调择机做多，止损参考23300。 4 「 期现市场」 本周沪锌震荡上涨，沪伦比值下降 图1、沪锌不伦锌期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 5.566.577.58沪伦比值 沪伦比值 截至2022年7月28日，精炼锌沪伦比值为7.43，较2022年7月21日下降0.23。250030003500400045005000150001700019000210002300025000270002900031000美元/吨 元/吨 精炼锌期货价格 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（史） 截至2022年7月29日，沪锌收盘价为23975元/吨，较2022年7月22日上涨1215元/吨，涨幅5.34%；截至2022年7月28日，伦锌收盘价为3176.5美元/吨，较2022年7月22日上涨218美元/吨，涨幅7.37%。 5 「 期现市场」 沪锌持仓量增加 图3、沪锌前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 -30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.0000手 沪锌前20名净持仓 净持仓 50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00手 持仓量 期货持仓量:锌 截至2022年7月29日，沪锌持仓量为227731手，较2022年7月22日增加1097手,增幅0.48%。截至2022年7月29日，沪锌前20名净持仓为-2485手，较2022年7月22日增加2223手。 6 「 期现市场」 铝锌价差收窄、铅锌价差扩大 图5、铝锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 截至2022年7月29日,铝锌期货价差为5225元/吨，较2022年7月22日增加460元/吨。截至2022年7月29日,铅锌期货价差为8685元/吨，较2022年7月22日增加1085元/吨。2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨 铅锌期货价差 锌-铅 7 「 期现市场」 国内现货升水下跌 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00美元/吨 LME锌升贴水 LME锌升贴水(0-3) -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.0030,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格不升贴水 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 截至2022年7月28日，LME锌近月不3月价差报价为105美元/吨，较2022年7月21日增加43.75美元/吨。截至2022年7月29日，0#锌锭现货价为24290元/吨，较2022年7月22日上涨1350元/吨，涨幅5.88%。现货升水185元/吨，较上周下跌30元/吨。 8 「 期现市场」 锌社会库存减少 图9、锌库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 050000100000150000200000250000300000吨 锌库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00吨 锌注册仓单 上期所 LME截至2022年7月29日，LME精炼锌库存为70500吨，较2022年7月22日减少1975吨，降幅2.73%；截至2022年7月29日，上期所精炼锌库存为97316吨，较上周减少4594吨，降幅4.51%；截至2022年7月28日，国内精炼锌社会库存为120500吨，较2022年7月21日减少4500吨，降幅3.6%。截至2022年7月28日，上期所精炼锌仓单总计为66751吨,较2022年7月21日减少7602吨，降幅10.22%；截至2022年7月28日，LME精炼锌注册仓单总计为26400吨,较2022年7月21日增加100吨，增幅0.38%。 上游——锌矿进口量下降 9 图11、全球锌矿产量 图12、中国锌矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 70.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05万吨 全球锌矿产量 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04吨 锌矿进口量 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 ILZSG数据显示,2022年5月，全球锌矿产量为107.53万吨，环比增长5.97%，同比下降2.94%。海关总署数据显示，2022年6月，当月进口锌矿砂及精矿293328.78吨，环比增加20.29%，同比增加25.48%。 供应端——WBMS：全球精炼锌供应过剩 10 图13、全球精炼锌供需平衡（ILZSG） 图14、全球精炼锌供需平衡（WBMS） 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-01万吨 万吨 全球精炼锌供需平衡（ILZSG） ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04万吨 全球精炼锌供需平衡（WBMS） WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨。ILZSG数据显示，2022年5月，全球精炼锌产量为113.47万吨，较去年同期减少0.06万吨，降幅0.05%；全球精炼锌消费量为113.86万吨,较去年同期减少3.39万吨，降幅2.89%；全球精炼锌缺口0.39万吨,去年同期缺口3.72万吨。 供应端——精炼锌产量减少 11 图15、中国精炼锌产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨 精炼锌产量 产量:锌:当月值 国家统计局数据显示，2022年6月，锌产量为54.9万吨，同比减少4.2%；2022年1-6月，锌累计产出326.3万吨，同比减少1.7%。 供应端——精炼锌出口量大幅增加 12 图16、精炼锌进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-05吨（出口） 吨（进口） 精炼锌进出口 进口数量:精炼锌:当月值 出口数量:精炼锌:当月值 海关总署数据显示，2022年6月，精炼锌进口量2390.76吨，同比减少93.61%；精炼锌出口量6942.61吨，同比增加1162.6%。 下游——镀锌板带进、出口量减少 13 图17、镀锌板产量销量和库存 图18、镀锌板带进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-0