沪锌市场周报：宏观情绪积极向好 沪锌期价震荡偏强

宏观情绪积极向好沪锌期价震荡偏强 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌期价震荡偏多，最低为20740元/吨，最高为21325元/吨，振幅为2.81%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI初值为48.2，低于预期及前值，服务业PMI初值为51.3，高于预期及前值，制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性；美国第三季度实际GDP年化季率显示整体经济增速再次上扬但弱于预期。三季度核心PCE物价指数年化终值超预期下修促使市场加强美联储降息的预期。往后看，在经济增速以及通胀水平接连下调的情况下，市场或再次前置明年美联储降息节点，短期内美元指数受利率预期下修的影响或将相对承压，提振有色金属。基本面上，随着北方地区环保限产基本结束，镀锌企业开工率有所回升，加上年度备货需求，锌价提振。 行情展望：目前海外消费表现依旧疲软，海外大幅交仓导致LME锌库存大增，20日LME库存增加23450吨至230600吨，较前日增幅11.23%，LME库存增加至2021年9月来最高水平，压制锌价上行空间，不过宏观情绪较好，有色板块仍有上行空间，因运营成本增加以及锌价格低迷，托克宣布再次关闭旗下Myra Falls polymetallic铅锌铜矿，加剧锌矿紧缺预期，带动锌价短期仍以震荡偏多为主。 策略建议：操作建议，沪锌zn2402合约短期区间20800-21500震荡偏多交易思路为主，止损参考100元/吨，注意风险控制和交易节奏。 「期现市场」 本周沪锌期价震荡收涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月22日，沪锌收盘价为21235元/吨，较2023年12月15日上涨365元/吨，涨幅1.75%；截至2023年12月21日，伦锌收盘价为2553美元/吨，较2023年12月15日上涨70美元/吨，涨幅2.82%。 「期现市场」 沪锌持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月22日，沪锌前20名净持仓为-19434手，较2023年12月15日减少4393手。截至2023年12月22日，沪锌持仓量为169116手，较2023年12月15日减少8665手,降幅4.87%。 「期现市场」 铝锌、铅锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月22日,铝锌期货价差为2070元/吨，较2023年12月15日减少60元/吨。截至2023年12月22日,铅锌期货价差为5570元/吨，较2023年12月15日增加320元/吨。 「期现市场」 国内现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月22日，0#锌锭现货价为21530元/吨，较2023年12月15日上涨430元/吨，涨幅2.04%。现货升水165元/吨，较上周下跌20元/吨。 截至2023年12月21日，LME锌近月与3月价差报价为-12美元/吨，较2023年12月14日减少16.5美元/吨。 「期现市场」 上期所库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月21日，LME精炼锌库存为230750吨，较2023年12月14日增加20700吨，增幅9.85%；截至2023年12月15日，上期所精炼锌库存为24109吨，较上周增加25吨，增幅0.1%；截至2023年12月18日，国内精炼锌社会库存为49300吨，较2023年12月4日减少11800吨，降幅19.31%。 8截至2023年12月22日，上期所精炼锌仓单总计为5149吨,较2023年12月15日增加570吨，增幅12.45%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 「产业情况」 上游——锌矿产量同比下降、进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2023年10月，全球锌矿产量为105.48万吨，环比增长2.97%，同比下降0.15%。海关总署数据显示，2023年10月，当月进口锌矿砂及精矿434701.71吨，环比增加0.62%，同比增加10.45%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年10月，全球精炼锌产量为117.77万吨，较去年同期增加7.36万吨，增幅6.67%；全球精炼锌消费量为123.02万吨,较去年同期增加1.85万吨，增幅1.53%；全球精炼锌缺口5.25万吨,去年同期缺口10.76万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年10月全球锌市供应缺口-0.01万吨。 「产业情况」 供应端——本年精炼锌产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，锌产量为65.8万吨，同比增加10.4%；1-11月，锌累计产出648.8万吨，同比增加7.3%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年10月，精炼锌进口量48533.57吨，同比增加4719.07%；精炼锌出口量38.88吨，同比减少99.33%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-10月国内主要企业镀锌板(带)库存为53.48万吨，同比增加5.32%。 13海关总署数据显示，2023年10月，镀锌板（带）进口量11.1万吨，同比增加1.06%；镀锌板（带）出口量95.66万吨，同比增加78.51%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-11月，房屋新开工面积为87455.66万平方米，同比减少21.66%；房屋竣工面积为65237.02万平方米,同比增加11.2%。 2023年1-11月，房地产开发企业到位资金为117044.07亿元，同比减少13.4%；其中，个人按揭贷款为19982亿元，同比减少8.1%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年11月，房地产开发景气指数为93.42，较上月增加0.02，较去年同期减少0.96。2023年1-11月，基础设施投资同比增加7.9642%。 「产业情况」 下游——本年冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，冰箱产量为828.6万台，同比增加20.4%；1-11月，冰箱累计产量8815.4万台，同比增加14.5%。 国家统计局数据显示，2023年11月，空调产量为1595.7万台，同比增加12.8%；1-11月，空调累计产量22334.1万台，同比增加12.6%。 「产业情况」 下游——汽车产销同比增加 中汽协数据显示，2023年11月，中国汽车销售量为2970122辆，同比增加27.6%；中国汽车产量为3093182辆，同比增加29.65% 「期权市场」 期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市锌价预计震荡偏多为主，建议买入看涨期权以增强收益 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。