沪锌市场周报：宏观向好VS需求疲软 沪锌期价宽幅震荡

宏观向好VS需求疲软沪锌期价宽幅震荡 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌期价震荡偏多，最低为21230元/吨，最高为21605元/吨，振幅为1.77%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，近期矿端扰动较多，精炼锌产量维稳运行，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产带动产量增加，不过陕西地区冶炼厂产量继续下降，使得整体增量不明显；沪伦比值下滑，进口窗口关闭。需求端，锌下游处于传统消费淡季，当前北方地区环保限产影响程度较大，南方订单不佳，采买乏力，消费疲软。在宏观情绪较好加上进口锌锭对国内市场的冲击减弱下，锌价震荡上行。行情展望：宏观情绪持续向好，提振有色板块，不过据SMM显示:临近年末，贸易商结 账居多，市场活跃度相对较低，下游企业锌价高位采买谨慎，整体成交偏弱，限制锌价涨幅，短期或以震荡为主。 策略建议：操作建议，沪锌zn2402合约短期区间20600-21800低买高卖交易思路为主，止损参考100元/吨，注意风险控制和交易节奏。 「期现市场」 本周沪锌期价震荡收涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月29日，沪锌收盘价为21545元/吨，较2023年12月22日上涨310元/吨，涨幅1.46%；截至2023年12月28日，伦锌收盘价为2627美元/吨，较2023年12月20日上涨49.5美元/吨，涨幅1.92%。 「期现市场」 沪锌持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月29日，沪锌前20名净持仓为-5710手，较2023年12月22日增加9491手。截至2023年12月29日，沪锌持仓量为170780手，较2023年12月22日增加1664手,增幅0.98%。 「期现市场」 铝锌、铅锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月29日,铝锌期货价差为2040元/吨，较2023年12月22日减少30元/吨。截至2023年12月29日,铅锌期货价差为5670元/吨，较2023年12月22日增加100元/吨。 「期现市场」 国内现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月29日，0#锌锭现货价为21590元/吨，较2023年12月22日上涨60元/吨，涨幅0.28%。现货升水55元/吨，较上周下跌110元/吨。 截至2023年12月28日，LME锌近月与3月价差报价为-14.7美元/吨，较2023年12月19日减少17.95美元/吨。 「期现市场」 上期所库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月28日，LME精炼锌库存为222125吨，较2023年12月19日增加14975吨，增幅7.23%；截至2023年12月22日，上期所精炼锌库存为25440吨，较上周增加1331吨，增幅5.52%；截至2023年12月25日，国内精炼锌社会库存为51400吨，较2023年12月11日增加1600吨，增幅3.21%。 截至2023年12月26日，上期所精炼锌仓单总计为4124吨,较2023年12月19日减少2399吨，降幅36.78%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 「产业情况」 上游——锌矿产量同比下降、进口量同比下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2023年10月，全球锌矿产量为105.48万吨，环比增长2.97%，同比下降0.15%。海关总署数据显示，2023年11月，当月进口锌矿砂及精矿314401.15吨，环比下降27.68%，同比下降30.01%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年10月，全球精炼锌产量为117.77万吨，较去年同期增加7.36万吨，增幅6.67%；全球精炼锌消费量为123.02万吨,较去年同期增加1.85万吨，增幅1.53%；全球精炼锌缺口5.25万吨,去年同期缺口10.76万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年10月全球锌市供应缺口-0.01万吨。 「产业情况」 供应端——本年精炼锌产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，锌产量为65.8万吨，同比增加10.4%；1-11月，锌累计产出648.8万吨，同比增加7.3%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年11月，精炼锌进口量51734.14吨，同比增加344.9%；精炼锌出口量369.45吨，同比减少80.19%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-10月国内主要企业镀锌板(带)库存为53.48万吨，同比增加5.32%。 13海关总署数据显示，2023年11月，镀锌板（带）进口量9.89万吨，同比减少11.67%；镀锌板（带）出口量91.04万吨，同比增加60.65%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-11月，房屋新开工面积为87455.66万平方米，同比减少21.66%；房屋竣工面积为65237.02万平方米,同比增加11.2%。 2023年1-11月，房地产开发企业到位资金为117044.07亿元，同比减少13.4%；其中，个人按揭贷款为19982亿元，同比减少8.1%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年11月，房地产开发景气指数为93.42，较上月增加0.02，较去年同期减少0.96。2023年1-11月，基础设施投资同比增加7.9642%。 「产业情况」 下游——本年冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，冰箱产量为828.6万台，同比增加20.4%；1-11月，冰箱累计产量8815.4万台，同比增加14.5%。 国家统计局数据显示，2023年11月，空调产量为1595.7万台，同比增加12.8%；1-11月，空调累计产量22334.1万台，同比增加12.6%。 「产业情况」 下游——汽车产销同比增加 中汽协数据显示，2023年11月，中国汽车销售量为2970122辆，同比增加27.6%；中国汽车产量为3093182辆，同比增加29.65% 「期权市场」 期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市锌价预计震荡为主，可考虑跨式盘整策略。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。